棕榈油期货周报

期货市场：P2605合约当周收盘价为9.026元/吨，累计下跌1.76%，周内最高价9.316元/吨，最低价8.964元/吨。市场交投活跃但多空博弈加剧。

现货市场：2026年2月6日，P2605合约基差为138元/吨，较2月1日的180元/吨收窄42元/吨，基差率由1.96%降至1.50%。基差收窄主因现货价格下行幅度大于期货，反映市场对节后终端消费恢复不及预期的定价调整。

影响因素：

• 进口数据：2025年12月中国棕榈油进口量为28万吨，全年累计进口417.5万吨，同比增速放缓，对国内供应压力边际减弱。
• 马来西亚产量下滑：2026年1月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比下降14.4%-14.8%，供应端持续收紧，支撑价格上行。
• 出口保持韧性：1月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比增长7.97%-9.97%，海外需求回暖对价格形成支撑。
• 宏观与原油波动：国际原油价格震荡，生物燃料政策预期未有实质性更新，市场对油脂金融属性的驱动减弱，价格回归基本面。

行情展望：

• P2605合约预计区间震荡运行，基差维持100-150元/吨贴水。
• 上行驱动：若马来西亚棕榈油局（MPOB）2月库存数据显著低于预期，或国内终端消费在2月中旬后明显回暖，或推动期价反弹。
• 下行压力：若进口持续高位、库存去化速度低于预期、下游采购意愿低迷，则价格或下探支撑位。
• 当前市场处于“高库存、高进口、弱消费、低利润”格局，缺乏趋势性驱动，短期以区间震荡为主。

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