永丰金证券研究部晨讯

2026/2/10 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股缺乏新增利好｜道指一度回落，其後在買盤支持下倒升，盤中曾創新高至約50,219點，反映高位震盪格局延續•「去美元化」關注｜中國監管部門近期引導金融機構控制其持有的美國國債規模，現貨金價格再度突破每盎司5,000美元關口，印證避險與儲備需求依然強勁•10年期債息高見4.6厘｜美國10年期債息一度漲7.1基點高見4.601厘，其後輕微轉跌，市場仍在消化對美國通脹及聯儲局減息步伐的分歧預期 股市及產品投資策略 •資產配置｜美債孳息仍處相對高位而波動、美匯回落及中國減持美債預期升溫的環境下，黃金有望繼續受惠於「去美元化」及避險需求•債券方面｜若10年期美債孳息在4.5%–4.7%區間徘徊且減息預期未明，策略上可偏向縮短久期，聚焦中短年期優質債券 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美股上周五報復式反彈後，周一缺乏新催化劑，道指一度跌278點低見49837，其後破頂曾升103點至50219，收市微揚20點報50135創新高；標指漲0.47%；納指彈0.9%，盤中最多躍高1.23%；金龍中國指數高收0.12%。亞馬遜曾回落3.3%，收市仍挫0.8%，蘋果跌1.2%，微軟急彈3.1%，甲骨文勁揚9.6%，輝達升2.5%，費城半導體指數漲1.4%。 •紐約聯儲調查稱，1月美國消費者對短期通脹和就業前景的擔憂有所減輕，未來一年通脹率預期降至3.1%。 •Anthropic據報考慮鎖定10吉瓦的數據中心算力，消息亦稱，Anthropic即將完成新一輪超過200億美元集資，估值將達3500億美元。 •丹麥藥廠諾和諾德提訴訟，起訴美國遙距醫療服務商Hims& Hers，指控其於美國大規模銷售價格更低廉、未經批准的仿冒諾和諾德新型減肥藥諾和盈。另外，美國FDA通知諾和諾德，諾和盈一則電視廣告存在誤導性宣傳，違反相關聯邦法例。 •特朗普聲稱，如果由他提名的聯儲局主席人選沃什被任命為聯儲局主席，並有效履行職責，美國經濟增長率可望達到15%。 •英國前駐美國大使文德森牽涉已故「富豪淫魔」愛潑斯坦案，事件繼續發酵，蘇格蘭工黨領袖薩瓦爾呼籲首相施紀賢因委任文德森而引咎辭職，成為迄今為止背棄施紀賢的最高層黨內人士。此外，首相府通訊聯絡主任Tim Allen請辭，是兩日內第二名辭職的英國首相府高級官員。另外，英皇查理斯三世首次就愛潑斯坦案在英國引發的醜聞發表聲明，指白金漢宮已準備好支持警方，調查針對他的弟弟安德魯的指控。 •比特幣續波動，昨反覆曾挫3.4%至68263美元，其後一度輕微倒升，重上7.1萬。現貨金重越每盎斯5000美元，最多升2.51%至5085.92，收報5058.87仍彈1.97%；現貨銀一度抽高7.71%高見84.0325美元，收報83.3045仍漲6.78%。美國財長貝桑表示，中國炒家活動是金價上周大幅波動的背後原因，屬典型投機性衝高後急速回調。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •恒指昨重上27000關之際，內地及香港人工智能（AI）應用股在多重正面消息刺激下落鑊。分析認為，隨着AI基礎設施發展至一定程度，市場布局重心也開始轉向AI應用層面，AI應用股或迎來觸底反彈階段。恒指昨收市進賬467點（1.8%），報27027點，企穩27000關兼重上20天線（26931點）。 •中國持有美國國債規模已降至11年新低，加上市場擔心聯儲局新任主席態度偏鷹派，可能令美債息上升，外電引述消息稱，內地監管機構近日以嚴防金融風險的名義，要求銀行為增持美債設限，甚至要求持有美債比例較多的銀行要削減（pare）倉位，但指導不包括中央政府對美債的持倉。受消息影響，美國國債及美元走弱，人民幣則衝高，升穿6.93，創33個月新高。 •春節臨近，中國銀行間市場的目光聚焦於規模超過3萬億元人民幣的流動性缺口。據報，鑑於人民銀行已開啟跨節資金投放模式，市場普遍相信人行本周將加碼資金投放。 •快手（01024）因早前捲入大量色情低俗內容直播問題，上周遭北京網信辦罰款近1.2億元人民幣，責令其限期改正。快手昨日開市後曾挫逾5%，全日跌幅縮至2.7%，收報69.3元。花旗認為，罰款對快手的影響可控，整改措施亦不太可能對公司營運造成顯著影響，意味監管審查或告一段落。 •早前美國科技新聞網站The Information披露，阿里巴巴（09988）千問新一代基座模型Qwen3.5將於春節期間開源。有證據顯示Qwen3.5發布在即。 •人行及中證監等8個部門上周五晚聯合發布《關於進一步防範和處置虛擬貨幣等相關風險通知》，看似重申嚴打虛擬貨幣相關業務活動，但實際上是內地監管首次專門界定與規範現實世界資產（RWA）代幣化的監管，把RWA與虛擬貨幣定性分隔開來，猶如為RWA業務開了一道「窄門」。不少業界人士視之為好消息，但有多少內地資產項目可通過這道「窄門」，仍有待時間驗證，有分析料將會嚴格審批，初期更可能限於可控的國企、央企為試點。 •香港電訊（06823）（HKT）公布去年業績，全年純利53億元，多賺4%；EBITDA（除息稅折舊及攤銷前利潤）上升4%，至142億元；經調整資金流為62億元，同樣增長4%。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •標指11行業7升4跌•VIX跌2.25%報17.36 •大市成交2551.42億•恆指表現較好個股：信達生物（1801）泡泡瑪特（9992）紫金礦業（2899）•恆指表現較差個股：中國電信（728）快手（1024）中國移動（941）•恆指夜期收27221，升168點，+0.62% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 中國人民保險集團（1339） 是日焦點 公司於2025年前三季保險服務收入增長6.8%，歸母淨利潤同比大增28.9%，盈利能力及經營質素持續改善，反映集團多元業務布局見效。行業層面，保險保費持續穩健增長，在國家金融監管強化及「保險服務實體經濟」等政策支持下，龍頭險企有望持續受惠。收盤價：HK$6.81 FIT HON TENG（6088） 指數股 公司近期基本面持續改善，2025年首三季收入及其他經營收入按年增長約12%，持續受惠AI伺服器、雲網路及車用連接等高增長板塊帶動，淨利潤亦按年錄得正增長，盈利能力穩步提升。相關權證關注：認購證，22576，認購證 兆易創新（3986） 異動股 公司日前發布2025年度正面盈喜，預計全年收入約92.03億元人民幣，按年增長約25%，歸母淨利潤約16.1億元，年增約46%，反映記憶體及MCU等業務在AI與高性能運算需求帶動下強勁復甦。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 ForgentPowerSolutions,Inc.(FPS) 公司2025財年收入達到7.5億美元，訂單積壓超過10億美元，為2026年以後業績提供良好能見度，盈利能力亦透過約22%的調整後EBITDA利潤率體現規模效應。未來公司數據中心相關業務直接受惠於AI算力基建擴張與美國電網現代化投資等宏觀利好趨勢，長線成長故事具吸引力。 TowerSemiconductorLtd.(TSEM) 公司2025年第三季收入約3.96億美元，按年與按季分別增長約7%和6%，盈利與毛利率同步改善，並預期2025年第四季收入可創約4.4億美元新高，顯示訂單動能強勁。另一方面，公司剛宣布與NVIDIA合作，針對1.6T資料中心光模組提供先進矽光子方案，預期可受惠AI資料中心高速互聯升級趨勢。 Global X PureCap MSCI Energy ETF(GXPE) 這檔ETF追蹤一個參與能源產業的美國公司的指數，其成份股完全依市值加權分配，且不設任何單一持股權重上限，佔比較大的有XOM、CVX、COP。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 長飛光纖光纜(6869) LumentumHoldings Inc.(LITE) Franklin South Korea ETF(FLKR) 三星期升逾 一個月升近 三日升近 研究部於2/5分析，股價從$435.1上升至$551.99。 研究部於1/19分析，股價從$50.5上升至$104.7。 研究部於1/5分析，股價從$32.05上升至$40.7。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞