资源大时代下一个品种在哪20260128

核心观点

• 资源品时代到来：随着全球降息、地缘政治等因素影响，传统制造业正在向资源品转变，带来盈利和估值的双重提升机会。
• 铝业：铝价低位修复，供给受限，需求稳步增长，有望迎来价格提升周期。建议关注电解铝龙头企业，如中铝、云铝等。
• 化工行业：供给端受限，需求稳步增长，估值有提升空间。建议关注优质公司，如万华化学、鲁西化工等。
• 炼化行业：全球炼化产能投放接近尾声，供给受限，需求稳步增长，有望成为稀缺资源品。建议关注炼化龙头企业，如中石化、中石油等。
• 航空业：供给端受限，需求增长，供需关系改善，有望进入价格提升周期。建议关注航空龙头企业，如国航、东航等。

关键数据

• 全球制造业PMI超过50以上。
• 中国电解铝消耗了快7,000亿度电，占全国6%到7%的量。
• 中国铝矿70%靠进口。
• 中国电解铝产能天花板限制，成功赚取海外矿当利润。
• 全球铝供应链效率恢复到疫情前的70%到80%。
• 普惠发动机维修周期从半年延长到一年半，导致运力下降3到4个点。
• 中国商务需求占总需求的40%，19年时为55%。
• 中国免签境国家数量快速放开，外国旅客数量每年翻倍式增长。
• 中国在中外航线中的市占率已达到70%，票价只有外航的一半。

研究结论

• 铝、化工、炼化和航空行业有望迎来从制造业向资源品转变的周期，带来盈利和估值的双重提升机会。
• 建议关注相关行业的龙头企业，以及具有海外扩张逻辑的公司。
• 预计相关行业将进入持续三到五年的价格提升周期。