PTA周报：节前基本面平淡，价格震荡运行

一、行情回顾 近期PTA价格震荡无方向，油端干扰增多，TA五九价差接近平水，PTA加工费高位回落，目前处于中性偏高水平。

二、产业链上下游开工及利润 临近春节，聚酯端降幅节奏加快，PTA以及PX产能利用率变化一般。截至最新，聚酯周度产能利用率约79.53%，PTA周度产能利用率76.28%，PX中国周度产能利用率89.87%。节前维持聚酯降负，PX-PTA开机稳定。近端聚合成本价格走低，聚酯利润被动修复，截至最新，聚酯加权盈利80元/吨，1月期间亏损近150元/吨，其中长丝盈利修复显著。PX加工费环比1月份下滑，截至最新亚洲PXN约304美元/吨（1月均值343美元/吨）；PTA现货加工费中高水平运行，截至最新现货加工费约375元/吨。

三、PX 芳烃估值维持稳定，PX利润及成本方面，加工费下滑，成本走低。上游相关方面，油端价格波动，石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润变化不大。PX开工及产量维持稳定。

四、PTA PTA价格波动，加工费及利润方面，加工费高位回落，利润被动修复。主流装置动态方面，一套装置重启，多套装置处于检修状态。开工及产量维持稳定，库存方面，社会库存及仓单库存均处于中性水平。

五、下游及终端表现 聚酯方面，价格波动，利润修复，开工及产量下滑，库存中性，产销一般。纺织方面，轻纺城成交清淡，织造及印染开机率下滑，织造端数据显示传统淡季。

六、研究结论 2月内PTA供应或维持偏低，需求继续承压运行，聚酯产业链“弱现实，强预期”状态延续。策略上，PTA依旧是5100-5200附近逢低布多，PTA现货加工费300-450元/吨区间运行。

七、风险点 原油价格波动；PTA主流厂商动态；聚酯开机负荷