节前基本面平淡，价格震荡运行：PTA周报

2026年2月8日 PTA周报 报告要点： 创元研究 PTA：节前基本面平淡，PX及PTA端开机负荷平稳，下游陆续放假，板块价格震荡运行。 创元研究能化组 供应端，截至最新PTA周度开机负荷约76.28%，周环比小幅回升，周内一套装置重启，当前仍存多套主流装置处于检修状态，PTA低开工将维持至年后。需求端，1月聚酯月均开机负荷86%（12月月均87.11%），月内长丝及瓶片部分厂商执行检修，负荷下滑明显，至春节前聚酯厂商仍存检修执行计划，预估2月内聚酯开机负荷继续下滑。织造及终端步入淡季，下游织造新订单稀缺，临近1月末2月初，多数厂商将进入放假状态，织造及印染开机负荷趋势下行。总体来说，2月内PTA供应或维持偏低，需求继续承压运行，聚酯产业链“弱现实，强预期”状态延续，策略上，PTA依旧是5100-5200附近逢低布多，PTA现货加工费300-450元/吨区间运行。 研究员：常城邮箱：changc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018117 风险点：原油价格波动；PTA主流厂商动态；聚酯开机负荷 目录 一、行情回顾....................................................3 三、PX............................................................5 3.1芳烃估值................................................................5 3.2PX利润及成本............................................................6 3.3上游相关................................................................8 3.3.1油端...............................................................................................................................................................................................83.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润...............................................................................................................................9 3.4PX开工及产量—维持稳定.................................................11 四、PTA..........................................................12 4.5.1社会库存..................................................................................................................................................................................164.5.2仓单库存..................................................................................................................................................................................17 五、下游及终端表现...............................................17 5.1.1聚酯价格..................................................................................................................................................................................175.1.2聚酯利润...................................................................................................................................................................................195.1.3聚酯开工及产量......................................................................................................................................................................215.1.4聚酯库存—中性....................................................................................................................................................................23 5.1.5聚酯产销—产销一般...........................................................................................................................................................24 5.2.1轻纺城成交..............................................................................................................................................................................255.2.2织造及印染开机率................................................................................................................................................................255.2.3织造端数据—传统淡季.......................................................................................................................................................26 一、行情回顾 近期聚酯板块价格震荡无方向，油端干扰增多，TA五九价差接近平水，PTA加工费高位回落，目前处于中性偏高水平。 图1：PTA-0.655*PX（盘面主力）530580 200 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、产业链上下游开工及利润 产业链开工：临近春节，聚酯端降幅节奏加快，PTA以及PX产能利用率变化一般，截至最新，聚酯周度产能利用率约79.53%，PTA周度产能利用率76.28%，PX中国周度产能利用率89.87%。节前维持聚酯降负，PX-PTA开机稳定。 产业链利润：近端聚合成本价格走低，聚酯利润被动修复，截至最新，聚酯加权盈利80元/吨，1月期间亏损近150元/吨，其中长丝盈利修复显著。PX加工费环比1月份下滑，截至最新亚洲PXN约304美元/吨（1月均值343美元/吨）；PTA现货加工费中高水平运行，截至最新现货加工费约375元/吨。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、PX 3.1芳烃估值 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2 PX利润及成本 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3上游相关 3.3.1油端 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.4 PX开工及产量—维持稳定 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 四、PTA 4.1 PTA价格 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.2 PTA加工费及利润 资料来源：钢联、创元研究9,000 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.3 PTA主流装置动态 4.4 PTA开工及产量—维持稳定 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 170 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.5 PTA库存 4.5.1社会库存 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.5.2仓单库存 资料来源：钢联、创元研究 五、下游及终端表现 5.1聚酯 5.1.1聚酯价格 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.2聚酯利润 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.3聚酯开工及产量 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.4聚酯库存—中性 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.5聚酯产销—产销一般 资料来源：钢联、创元研究