环保行业跟踪周报：景津景气度回升+出海+成套耗材新成长，固废出海推进，UCO价格上行稀缺性渐显

景津景气度回升+出海+成套耗材新成长，固废出海推进，UCO价格上行稀缺性渐显 2026年02月09日 证券分析师袁理执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师陈孜文 执业证书：S0600523070006chenzw@dwzq.com.cn研究助理田源执业证书：S0600125040008tiany@dwzq.com.cn 增持（维持） 海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。◼建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股， 中山公用。◼公司跟踪：【景津装备】压滤机龙头，景气度回升+出海+成套化耗材化。压滤机市 占率40%+，23-24派息维持6.1亿元，股息率ttm4.5%。下游景气度回升：①新能源：25H1新能源收入占比降至13.4%，有望随锂电行情复苏。②矿山：金属价格上涨&矿山品位下降拉动矿山资本开支提升。叠加政策强化尾矿处置。新成长：①出海：海外空间较国内翻倍，海外毛利率50%+；②成套化：配套设备价值量为压滤机2-3倍，布局一、二、三期成套设备产能，23年配套设备收入4.2亿元，24年8.1亿元（占压滤机整机收入19%，占总收入13%），向上空间广阔。【旺能环境】签署乌兹别克斯坦垃圾焚烧项目，出海空间广阔。公司拟以总投资不超过12亿元在乌兹别克斯坦布哈拉州投资新建一座日处理量为1500吨的生活垃圾焚烧发电厂。国内增量空间收窄+东南亚&中亚固废市场释放，高处理费&高电价驱动海外项目单吨收入明显提升。◼2026年策略：仓庚于飞，熠燿其羽：价值+成长共振，双碳驱动新生！ ◼主线1——红利价值：重视市场化+提质增效、优质运营价值重估。1）固废：国补 加速强化分红能力，25年左右可再生能源补贴基金当年收支实现平衡，考虑资本开支下降+国补常态化回款，板块分红潜力有望从114%提至141%；提吨发&改供热&炉渣涨价可带来业绩与ROE双升，关注海外新成长。重点推荐①红利价值：【瀚蓝环境】【绿色动力H+A】【上海实业控股】【海螺创业】【永兴股份】【光大环境】【军信股份】；②出海成长：【伟明环保】【三峰环境】【光大环境】【军信股份】。2）水务：价格市场化+现金流左侧，自由现金流改善带来分红和PE估值提升空间可参照垃圾发电！重点推荐【粤海投资】【兴蓉环境】【洪城环境】，建议关注【中山公用】【首创环保】等。◼主线2——优质成长：第二曲线、下游成长、AI赋能。1）第二曲线：重点推荐【龙 相关研究 《沼气全碳定向转化制绿醇技术取得重大突破，降本30%以上助力绿醇规模化应用》2026-02-04 净环保】绿电储能+矿山装备新成长。2）下游成长&修复：重点推荐【美埃科技】国内半导体资本开支回升，积极拓展锂电+海外。【景津装备】压滤机龙头，受益锂电β修复有望迎拐点。3）环卫智能化：经济性拐点渐近，行业放量在即。建议关注【劲旅环境】【福龙马】【宇通重工】【玉禾田】【盈峰环境】【侨银股份】。 《景津出海+成套耗材新成长，龙净金属上行驱动矿山CAPEX，赛恩斯铼价上行&合作紫金》2026-02-02 ◼风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 内容目录 1.行业观点..............................................................................................................................................41.1.垃圾焚烧海外项目再落一子，出海新成长空间广阔.............................................................41.2.沼气全碳定向转化制绿醇技术降本30%以上，助力绿醇规模化应用................................51.3.环保2026年年度策略：仓庚于飞，熠燿其羽——价值+成长共振，双碳驱动新生！....71.4.环卫装备：2025年环卫新能源销量同增70.9%，渗透率同比提升7.67pct至21.11%。.81.5.生物油：生物航煤价格维稳，潲水油和地沟油价格上行...................................................101.6.锂电回收：金属锂&碳酸锂价格下跌，盈利改善...............................................................122.行业表现............................................................................................................................................132.1.板块表现...................................................................................................................................132.2.股票表现...................................................................................................................................143.行业新闻............................................................................................................................................153.1.生态环境部：美丽中国建设框架基本形成生态环境部部署七大任务.............................153.2.中国环保产业协会：中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见...............................................................................................................................................153.3.生态环境部：生态环境部召开2026年全面从严治党工作会议.........................................163.4.《建筑垃圾污染控制技术规范》（HJ 1462-2026）发布....................................................163.5.中国环保产业协会：废光伏设备回收处理污染控制技术规范3月1日起实施...............164.公司公告............................................................................................................................................175.大事提醒............................................................................................................................................236.往期研究............................................................................................................................................236.1.往期研究：公司深度...............................................................................................................236.2.往期研究：行业专题...............................................................................................................257.风险提示............................................................................................................................................28 图表目录 图1：国内垃圾焚烧企业主要海外项目及规模（仅统计投资运营类）...........................................4图2：环卫车销量与增速（单位：辆）...............................................................................................8图3：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）...................................................................................8图4：环卫新能源渗透率.......................................................................................................................9图5：2025年环卫装备销售市占率......................................................................................................9图6：2025年新能源环卫装备销售市占率..........................................................................................9图7：生物航煤价格.............................................................................................................................10图8：国际市场生物柴油价格.............................................................................................................10图9：国内市场生物柴油价格.............................................................................................................11图10：餐厨废油价格....................................