环保行业研究周报：黑臭水体及固废整治专项行动启动，水环境及危废板块景气度提升

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2018年05月13日 环保工程及服务行业 黑臭水体及固废整治专项行动启动，水环境及危废板块景气度提升 ——环保行业研究周报 行业研究周报 邱懿峰（分析师） 黄红卫（联系人） 赵腾辉（联系人） qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002 010-69004537 huanghongwei@xsdzq.cn 证书编号：S0280118010010 010-83561349 zhaotenghui@xsdzq.cn 证书编号：S0280118020015  投资建议： 上周，黑臭水体整治专项行动及“清废行动2018”双双启动。（1）黑臭水体整治专项行动：首批督查组已抵达督查现场，将分10个组历时15天，涉及广东、广西、海南、上海、江苏、安徽、湖南、湖北等8个省20个城市，开展督查工作。（2）“清废行动2018”：2018年5月9日，督查组在各地全面开展摸排核实工作，共摸排核实372个固体废物堆存点位，发现208个堆存点存在问题，生态环境部对比较突出的24个问题实施挂牌督办；2018年5月11日，生态环境部集中约谈广东省广州、江门、东莞，江苏省连云港、盐城，内蒙古自治区包头和浙江省温岭等7市政府。 我们认为，这两项专项行动都是对之前政策的强化和延续，有效落实了环保督查“回头看”，彰显了环保高压的持续性。其中，黑臭水体整治环境保护专项行动将确保2020年如期完成“水十条”的治理任务，将加速水环境的市场空间进一步释放，建议关注相关民营环保龙头公司，如碧水源（300070.SZ）、博世科（300422.SZ）。“清废行动2018”主要打击了危废行业的违法乱排现象，危废行业“供不应求”的局面将进一步凸显，建议关注相关产能扩张迅速的龙头企业，如东江环保（002672.SZ）。 本周核心推荐：碧水源（300070.SZ）、联美控股（600167.SH）、启迪桑德（000826.SZ）、博世科（300422.SZ）、盈峰环境（000967.SZ）。  上周市场回顾： 行业方面，上周沪深300上涨2.60，环保与公用事业上涨1.17，其中环保跑输大盘，跑输沪深300指数1.43个百分点。 个股方面，上周表现最好的五只个股为环能科技、开能环保、格林美、科达洁能、海峡环保，分别上涨14.21、13.10、8.64、7.85、7.58个百分点。  行业动态与最新政策： 【打击固体废物环境违法行为专项行动启动】为遏制固体废物非法转移倾倒案件多发态势，确保长江生态环境安全，生态环境部2018年5月9日启动打击固体废物环境违法行为专项行动。  风险提示：政策推进不及预期。 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2018-05-13 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 评级 000826.SZ 启迪桑德 30.44 1.22 1.56 1.81 24.95 19.51 16.82 推荐 000967.SZ 盈峰环境 8.46 0.3 0.44 0.63 28.2 19.23 13.43 推荐 300070.SZ 碧水源 18.12 0.8 1.1 1.44 22.65 16.47 12.58 推荐 300422.SZ 博世科 17.5 0.4 0.66 0.83 43.75 26.52 21.08 推荐 600167.SH 联美控股 23.17 1.05 1.37 1.57 22.07 16.91 14.76 推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《继续关注PPP估值修复行情，15.8亿环境监测项目中标公示》2018-05-06 《业绩分化继续加剧，PPP规范化持续加码》2018-05-02 《《河北雄安新区规划纲要》获批，禁止洋垃圾入境进程加快》2018-04-23 《中美贸易战再度升级，禁止洋垃圾入境进程加快》2018-04-19 《18年一季度业绩整体预增21.46%，业绩分化是大趋势》2018-04-16 -27%-19%-11%-3%5%13%21%29%2017/05 2017/08 2017/11 2018/02 2018/05 环保工程及服务 2018-05-13 环保工程及服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 核心观点 .......................................................................................................................................................................... 3 2、 市场行情回顾................................................................................................................................................................... 5 3、 行业新闻以及重大政策情况 ........................................................................................................................................... 7 4、 重大公司公告统计 ........................................................................................................................................................... 8 图表目录 图1： 分行业涨跌幅 .............................................................................................................................................................. 5 图2： 环保细分行业涨跌幅 .................................................................................................................................................. 6 表1： 一周主要行业指数情况 .............................................................................................................................................. 5 表2： 环保细分行业情况 ...................................................................................................................................................... 6 表3： 环保行业个股一周涨幅前十 ...................................................................................................................................... 6 2018-05-13 环保工程及服务行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 核心观点 事件一： 2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动正式打响。生态环境部2018年5月7日联合住房城乡建设部启动2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动。首批督查组已抵达督查现场，将分10个组历时15天，涉及广东、广西、海南、上海、江苏、安徽、湖南、湖北等8个省20个城市，开展督查工作。2018年5月至6月，督查组将分三批对全国36个重点城市和部分地级城市开展现场督查；现场督查工作结束后15个工作日内形成城市黑臭水体整治情况统计表和问题清单，实行“拉条挂账，逐个销号”式管理；2018年9月至10月，对问题整改情况进行巡查，提出约谈建议；2018年10月至12月，对问题严重的城市人民政府进行约谈，对约谈后整改不力的城市，开展环境保护专项督察。 推动地方进一步加快治理步伐，确保2020年如期完成治理任务。按照《水污染防治行动计划》要求，2017年，直辖市、省会城市、计划单列市建成区黑臭水体消除比例达到90%以上，各省、自治区地级及以上城市建成区黑臭水体消除比例平均达到60%以上。到2020年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大重点流域水质优良（达到或优于III类）比例总体达到70%以上，地级及以上城市建成区黑臭水体均控制在10%以内，地级及以上城市集中式饮用水水源水质达到或优于III类比例总体高于93%，全国地下水质量极差的比例控制在15%左右，近岸海域水质优良（一、二类）比例达到70%左右。京津冀区域丧失使用功能（劣于V类）的水体断面比例下降15个百分点左右，长三角、珠三角区域力争消除丧失使用功能的水体。为督促地方从根本上解决水体黑臭问题，推动地方进一步加快治理步伐，确保2020年如期完成治理任务，专项行动将按照“严格督查、实事求是，突出重点、带动全局，标本兼治、重在治本，群众满意、成效可靠”四项原则开展。 形式督查和实质督查相结合，群众是否满意作为首要标准。（1）专项行动将重点关注控源截污、垃圾清理、清淤疏浚、生态修复等实质性措施的落实情况，结合群众的感官体验、水质监测数据、河面及河岸状况等形式表现，综合评判黑臭水体整治成效。（2）把群众是否满意作为首要标准，公众全程参与。专项行动前，群众可以通过“城市黑臭水体监管平台”举报疑似黑臭水体；专项行动期间，群众可以通过督查组公布的举报电话和公众举报微信公众号反映问题；专项行动结束后，群众仍可通过“城市黑臭水体监管平台”和公众举报微信公众号对黑臭水体整治工作予以持续关注和监督，确保黑臭水体整治成效让群众满意。 水环境是环保PPP主战场，民营环保公司迎来发展良机。水环境治理项目由于需求长期稳定、项目投资较大、依赖政府扶持，因此成为了环保PPP主战场。而PPP规范化带来的竞争格局改善，将利于民营环保龙头公司脱颖而出。（1）PPP规范化优化行业竞争环境。PPP规范化后的主要趋势是“重运营”&“国退民进”，将会给民营环保企业提供一个更加有序和公平的竞争环境。一方面，“重运营”表明未来PPP项目将更重视“处理效果”，将更重视技术过硬、运营经验丰富的龙头公司。另一方面，“国退民进”是指过去PPP项目中竞争优势巨大的国企将逐渐被限制，政府更鼓励民间资本更多的参与到PPP项目中来，民营企业将更受重视。（2）环保PPP更具投资刚性，未来在PPP项目中的占比将持续增加。环保不仅仅具有拉动投资的基建属性，更重要的是，环保是关系民生的大事，公共需求的刚需更强。财政部第四批PPP示范项目中环保PPP占比增加，同比增长14.31%，示范意义显著。（3）融资环境出现转机。央行决定，2018年4月25日起定向降准1个百分点，以臵换中期借贷便利（MLF）。我们认为，此次降准臵换MLF，有利于增加长期资 2018-05-13 环保工程及