煤焦节前供需双弱，关注节后煤矿复产

黑色研究团队2026年2月6日 煤焦分析师张林从业资格号：F0243334交易咨询从业证书号：Z0000866客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 煤焦行情展望 主要观点 价格和估值：本周煤焦现货市场震荡运行，煤焦期价冲高回落，基差小幅波动。 供需和驱动：临近春节假期，本周煤矿产量小幅减少，同时蒙煤通关环比减少，通关水平仍处于同比高位。矿山精煤库存略减，同时独立焦企焦煤库存继续增加，库存可用天数增至同期偏高水平。第一轮提涨落地后，焦化利润小幅增加，焦企开工率维持稳定。钢厂盈利率保持稳定，铁水日均产量略增。 观点总结和判断：临近春节假期，煤焦基本面总体呈现供需双弱局面。一方面，国内煤矿陆续放假，供应端小幅收缩；另一方面，在连续多周回补库存后，独立焦企焦煤补库基本结束，同时钢厂原料端小幅回补库存，力度不及独立焦企。总体来看，煤焦基本面数据表现平稳，现货市场较为冷清，外部宏观情绪及产业消息面对盘面扰动明显，预计节前煤焦盘面震荡偏弱运行。展望节后，需要关注“两会预期”、“金三银四”需求力度，以及煤矿复产力度。 观点推荐 趋势：煤焦期价短期震荡整理。 套利：观望。 风险提示和重点关注 节后煤矿端复产进度、下游需求恢复 主要供需数据汇总 焦煤生产--矿山开工率下降，日产量减少 焦煤生产--洗煤厂开工率略减，日产量略减 焦煤进口--蒙煤日均通关车数环比减少，总体水平维持高位，澳煤价格稳定 焦煤库存--总库存增加，矿山、港口库存减少，洗煤厂、独立焦企、钢厂焦企库存增加 焦煤库存--独立焦企占比增加，矿山占比稳定 焦煤库存--矿山原煤库存稳定，精煤库存略减，洗煤厂精煤库存略增 焦煤库存--港口库存略减 焦煤库存--独立焦企库存增加，可用天数增加 焦煤库存--钢厂焦化厂库存略增，可用天数略增 焦炭生产--独立焦企产能利用率稳定，焦炭日均产量稳定 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢