电子行业周报：四大CSP厂商资本开支超预期，需求传导推动功率半导体价格上涨

核心观点

• AI基础设施建设：全球四大CSP厂商（谷歌、亚马逊等）资本开支同比高增，预计2026年合计达6700亿美元，AI算力需求将迎来爆发式增长。
• 半导体行业涨价：2025年全球半导体销售额创历史新高（7917亿美元），涨价潮从存储芯片蔓延至功率、模拟、MCU等非存储领域，英飞凌等企业宣布涨价。
• 电子行业表现：本周申万电子指数下跌5.23%，跑输大盘，半导体子板块跌幅最大（-7.97%）。

关键数据

• CSP资本开支：谷歌2026年预计支出1750-1850亿美元，亚马逊2026年预计支出2000亿美元。
• 半导体销售额：2025年全球半导体销售额7917亿美元（同比增长25.6%），预计2026年超1万亿美元。
• 存储芯片价格：DRAM价格自2025年2月中旬上涨，NAND Flash合约价格持续上涨。
• 面板价格：TV面板价格企稳，IT面板价格逐渐稳定。

投资建议

• 受益AIOT领域：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。
• AI创新驱动板块：算力芯片（寒武纪、摩尔线程等）、光器件（源杰科技、中际旭创等）、PCB（胜宏科技、沪电股份等）、存储（江波龙、德明利等）、服务器与液冷（英维克、中石科技等）。
• 上游供应链国产替代：北方华创、中微公司、拓荆科技等。
• 价格触底复苏龙头：功率芯片（新洁能、扬杰科技等）、CIS（豪威集团、思特威等）、模拟芯片（圣邦股份、思瑞浦等）。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期风险。
• 国产替代进程不及预期风险。
• 地缘政治风险。