债券ETF周度跟踪：年后债券ETF是否迎来转机？

摘要 西 南证券研究院 S各类债券ETF资金净流入情况：债市持续修复，利率债类ETF净流入金额转正。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别+12.68亿元、-70.03亿元、+10.96亿元，债券ETF市场合计净流入金额-46.39亿元。展望后市，利率债类ETF和信用债类ETF规模或迎来增长。一方面，近期债市在宽松资金环境和权益市场高位震荡格局下有所回暖，可有力托举利率债类和信用债类ETF产品净值表现。另一方面，份额增长上，可转债价格表现与正股联动走低叠加资金高抛行为，或引起资金风格切换至更为稳妥的利率债类和信用债类ETF；此外，一季度尚未过半，仍有配置资金逐步入场带来增量。交易角度来看，年关取现和赎回需求高升，短融ETF作为常用流动性管理工具近期获资金青睐，而此前的冲量资金已悉数流出科创债ETF和基准做市信用债ETF，且当前二者仍处于深度贴水状态，折价套利空间充足，预计年后有机会再迎增量资金，可关注被信用债类ETF重复纳入PCF清单的成份券交易机会。 分析师：叶昱宏执业证号：S1250525070010电话：18223492691邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 联系人：李茂怡电话：15528164673邮箱：limaoyi@swsc.com.cn 相 关研究 1.关注债市修复行情的持续性(2026-02-02)2.科创债ETF：久期为何集体回撤(2026-02-02)3.流动性预期再升温，配置结构主导分化行情(2026-01-26)4.部分科创债ETF纳入长久期券(2026-01-26)5.市场锚点与多空潮汐——2026年利率年度策略(2026-01-19)6.货币政策或仍保持结构性发力特征(2026-01-19)7.可转债类ETF份额逆市增长(2026-01-19)8.销售新规落地，监管显露呵护(2026-01-05)9.ALM监管更新，险企行为将如何变化？(2025-12-22)10.科创债ETF获资金集中流入(2025-12-22) 各类债券ETF份额及代表产品净值走势：短融ETF、国债类ETF份额攀升。截至上周收盘，国债、政金债类、地方债类、基准做市信用债类、科创债类、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债类ETF份额较前周收盘分别变化+1.8%、0.0%、-0.2%、-2.3%、-2.8%、0.0%、+5.0%、+0.9%、+1.5%，债券类ETF份额合计变化+0.3%。主要债券ETF净值普遍上行，可转债ETF净值回落。我们选择各类债券ETF中规模最大的产品净值作为代表。截至上周收盘，所选标的ETF净值较前周收盘分别变0.68%、0.23%、0.06%、0.03%、0.04%、0.03%、-0.02%。 各基准做市信用债ETF份额及净值走势：份额延续净流出。现存8只产品份额较前周收盘分别变化-2.82%、无变化、-0.91%、无变化、-4.95%、-1.48%、-3.74%、-2.70%。净值小幅上行。截至上周收盘，8只信用债ETF净值较前周收盘分别变化0.03%、0.03%、0.02%、0.03%、0.02%、0.01%、0.02%、0.01%。 科创债ETF份额及净值走势：多数产品份额净流出。现存科创债ETF共24只，上周份额净流入-67.16百万份，份额较前周-2.36%。净值延续上行。上周第一批、第二批科创债ETF净值较前周收盘分别+0.02%、+0.03%；跟踪中证AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品净值较前周收盘分别+0.02%、+0.01%、+0.04%。 PCF清单边际变化：修正久期方面，上周信用债ETF海富通、科创债ETF天弘、科创债ETF嘉实修正久期估计值变化相对较大，分别-0.14年、-0.12年、-0.09年。个券维度，上周26中金K1、陕煤KY07、24兖矿K4等债券被基准做市信用债ETF重复纳入PCF清单。25浙资K2、25CHNG2K、京资K14等债券被科创债ETF重复纳入PCF清单。 风险提示：市场大幅波动风险、样本数据遗漏风险、统计出现偏差风险等。 目录 1债券ETF周度情况........................................................................................................................................................................................1 1.1各类债券ETF资金净流入情况.........................................................................................................................................................11.2各类债券ETF份额及代表产品净值走势.......................................................................................................................................21.3各基准做市信用债ETF份额及净值走势.......................................................................................................................................41.4各科创债ETF份额及净值走势.........................................................................................................................................................51.5上周单只债券ETF市场表现情况.....................................................................................................................................................61.6基准做市信用债和科创债ETF的PCF清单边际变化.................................................................................................................8 1债券ETF周度情况 1.1各 类债券ETF资金净流入情况 债市持续修复，利率债类ETF净流入金额转正。上周利率债类ETF、信用债类ETF、可转债类ETF净流入资金分别+12.68亿元、-70.03亿元、+10.96亿元，债券ETF市场合计净流入金额-46.39亿元，本月累计净流入-46.39亿元，本年累计净流入-1129.86亿元。截至2026年2月6日，债券ETF基金规模7213.28亿元，较前周收盘-0.57%，较年初-13.01%，但在全市场ETF规模中占比13.54%，环比前周末+28bp，源于股票ETF净值回落带来的被动上升。整体来看，上周央行连续两日进行14天期逆回购操作维持充裕资金环境、配置盘资金逐步入场形成支撑力量、权益市场表现相对疲软引起股债跷板效应等因素下，利率债尤其是国债收益率持续下行，利率债类ETF净流入金额转正。而可转债类ETF底层资产价格处于历史高位，部分资金已开启止盈操作，上周净值显著回落，资金净流入速度边 际放缓 。 年关取现和赎回需求较高，短融ETF获偏好。具体来看，上周短融ETF、国债类ETF、可转债类ETF资金净流入规模领先，分别+32.56亿元、+12.93亿元、+10.96亿元。与此同时，科创债ETF和基准做市信用债ETF净流出规模较大，分别-80.56亿元、-24. 53亿 元 。 展望后市，利率债类ETF和信用债类ETF规模或迎来增长。一方面，近期债市在宽松资金环境和权益市场高位震荡格局下有所回暖，可有力托举利率债类和信用债类ETF产品净值表现。另一方面，份额增长上，可转债价格表现与正股联动走低叠加资金高抛行为，或引起资金风格切换至更为稳妥的利率债类和信用债类ETF；此外，一季度尚未过半，仍有配置资金逐步入场带来增量。交易角度来看，年关取现和赎回需求高升，短融ETF作为常用流动性管理工具近期获资金青睐，而此前的冲量资金已悉数流出科创债ETF和基准做市信用债ETF，且当前二者仍处于深度贴水状态，折价套利空间充足，预计年后有机会再迎增量资金，可关注被信用债类ETF重复纳入PCF清单的成份券交易机会。 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 数据来源：ifind、西南证券整理 1.2各 类债券ETF份额及代表产品净值走势 短融ETF、国债类ETF份额攀升。截至2026年2月6日收盘，国债类、政金债类、地方债类、基准做市信用债类、科创债类、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债类ETF份额分别为635.50百万份、337.63百万份、157.72百万份、1031.53百万、2773.53百万份、319.68百万份、603.07百万份、2818.58百万份和5404.65百万份，较2026年2 月6日收盘分别变化+1.8%、0.0%、-0.2%、-2.3%、-2.8%、0.0%、+5.0%、+0.9%、+1.5%，债券类ETF份额合计变化+0.3%；较上月底收盘分别变化+1.8%、0.0%、-0.2%、-2.3%、-2.8%、0.0%、+5.0%、+0.9%、+1.5%，债券类ETF合计变化+0.3%。 数据来源：ifind，西南证券整理 主要债券ETF净值普遍上行，可转债ETF净值回落。我们选择各类债券ETF中规模最大的产品净值作为代表。截至2026年2月6日收盘，30年国债ETF、政金债券ETF、0-4年地债ETF、公司债ETF、短融ETF、城投债ETF和可转债ETF净值分别为1.2308、1.1554、1.1646、1.1947、1.1300、1.4427和1.4451，较2026年1月30日收盘分别变化0.68%、0.23%、0.06%、0.03%、0.04%、0.03%、-0.02%；较上月底收盘分别变动0.68%、0.23%、0.06%、0.03%、0.04%、0.03%、-0.02%。 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3各基准做市信用债ETF份额及净值走势 份额延续净流出。现存信用债ETF共8只，分别为信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、公司债ETF南方、公司债ETF易方达、信用债ETF海富通、信用债ETF华夏。具体来看，截至2026年2月6日收盘，份额分别为103.46百万份、86.41百万份、108.54百万份、96.47百万份、176.83百万份、213.60百万份、94.90百万份、151.32百万份,较2026年1月30日收盘分别变化-2.82%、无变化、-0.91%、无变化、-4.95%、-1.48%、-3.74%、-2.70%。 数据来源：Wind，西南证券整理 净值小幅上行。截至2026年2月6日收盘，8只信用债ETF，信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广