资产证券化2025年刊

01 政策动态 1.1主要政策概览 1.1主要政策概览（续） 1.1主要政策概览（续） 1.1主要政策概览（续） 02 发行情况 2.1 ABS市场发行情况 根据Wind数据显示，2025年ABS市场发行态势稳中向好，全年市场共发行2,435单产品，发行规模人民币23,250.45亿元，发行数量和规模相较2024年同期均有不同程度涨幅，发行数量同比上涨15%，发行规模则上升14%。 发行情况 2.1 ABS市场发行情况（按市场类型） 2025年，信贷ABS新发产品238单，相较去年同期上涨24%，发行规模则小幅上涨8%，总额为人民币2,915亿元。企业ABS新发产品1,560单，发行规模人民币14,133亿元，为四个市场类型中金额和数量规模最大，发行数量和金额同比上涨分别为18%和20%。ABN新发产品612单，与去年同期相比数量涨幅7%，发行规模则同比上升9%，总额为人民币5,731亿元。公募REITs类在2025年全年新发产品共25单，发行规模人民币472亿元。 2.1 ABS市场发行情况（按基础资产分类） 根据Wind数据显示，按照发行规模口径统计，2025年发行产品基础资产分类前3类依次为：融资租赁债权共发行349单，发行规模为人民币3,583.05亿元，发行总额同比增长16%，发行数量位居第二；银行/互联网消费贷款共发行388单，发行规模为人民币3,138.84亿元，发行数量位列榜首；企业应收账款共发行337单，发行总额为人民币3,112.43亿元。 发行情况 2.1 ABS市场发行情况（续） 2025年，我国资产证券化市场在结构性分化中实现稳健扩容。从市场类型看，企业ABS以超过人民币1.4万亿元的发行规模和近20%的增速持续领跑，是市场的绝对增长引擎。信贷ABS发行单数大幅回暖，但金额仅小幅增长，显示其正进行内部结构调整。ABN市场则凭借其高效的注册制优势，保持了近一成的稳健增速。公募REITs全年发行25单，在商业不动产试点落地及扩募机制实施下，标志着市场进入常态化扩容与存量盘活并举的新阶段。 从基础资产看，ABS市场核心驱动明确，融资租赁债权、银行/互联网消费贷款及企业应收账款构成了发行规模的“三驾马车”，作为长期且稳定的规模支柱，占据市场主导地位，2025年合计占比42%。其中，消费贷款类ABS在“金融支持消费”政策直接推动下，发行数量位居所有资产类别之首，成为强劲的增长点之一。与此同时，不良资产ABS继续扮演银行风险化解工具的角色，而绿色ABS、知识产权ABS等则成为明确的创新增长方向。 全年市场的演进深度契合政策轨迹。消费金融政策直接催化了相关ABS的放量；沪深交易所推出的ABS扩募试点，为存量不动产证券化产品提供了做优做强的制度路径；商业不动产REITs试点及配套自律规则的发布，丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式。总体而言，2025年的市场在政策精准驱动下，正从单纯的规模扩张，迈向结构优化、机制创新与高质量发展并重的新周期。 2.2信贷ABS项目发行机构、发起机构TOP 10 从发行数量来看，2025年建信信托有限责任公司以发行54个项目产品，成为信贷ABS发行机构数量和发行规模榜首，发行总额为人民币1,043.98亿元，华能贵诚信托有限公司以52个新发行项目产品成为信贷ABS发行机构发行数量第二，发行规模为人民币324.28亿元。关于发起机构TOP 10排名，平安银行以发行23个项目，发行总额人民币42.96亿元，成为信贷ABS发起机构项目数量第一。 2.3信贷ABS项目发行会计顾问 根据Wind数据显示，2025年信贷类ABS发行产品的会计顾问中，毕马威以参与发行项目105个，发行总额人民币1,525.81亿元，在数量和总额上均位列会计师事务所榜首，规模占比总额超五成。 2.4 ABN项目发行机构、发起机构TOP 10 从ABN发行机构来看，国投泰康信托有限公司以发行112单，发行总额人民币988.53亿元，成为2025年ABN项目发行数量和发行规模的榜首。从发起机构来看，国投泰康信托有限公司则以发行63个项目成为ABN项目发起项目数量TOP1，规模达到人民币546.26亿元，占前10名发行总额合计的17%，为发行规模第一。 2.5公募REITs原始权益人、计划管理人排行榜 2025年，从原始权益人来看，发行总额第一的原始权益人为润泽科技发展有限公司，规模为人民币44.99亿元，共发行1个项目。从公募REITs计划管理人来看，中信证券股份有限公司以8个发行项目，发行规模人民币127.90亿元，成为发行项目数量和发行总额第一。 2.6企业ABS项目原始权益人、计划管理人TOP 10 从发行数量来看，2025年中国对外经济贸易信托有限公司以发行88个项目，成为企业ABS原始权益人项目数量第一，发行规模人民币517.55亿元，为原始权益人发行总额榜首。关于计划管理人，中信证券股份有限公司以发行179个项目，发行总额人民币1,963.32亿元成为计划管理人发行数量和总额之最，金额占前10计划管理人发行总额合计超20%。 2.7市场热点项目 2025年ABS市场涌现的系列“首单”产品，深刻契合“十五五”规划要点，以引领绿色发展转型（火电/蒸汽收费收益权）、盘活存量与机制创新（产业园持有型/环保持有型不动产ABS） 和服务新质生产力与国家战略领域（低空经济/数据知识产权ABS等） 为代表的各类“首单”产品集中涌现，表明ABS市场已形成“国家战略指向-金融产品创新-重点产业赋能”的敏捷传导机制，正从传统的融资工具，升级为培育新质生产力、服务实体经济转型升级的关键金融基础设施。 01 02 首单环保持有型不动产ABS成功发行 全国首单火电ABS挂牌上市，能源企业密集推进资产证券化 2025年9月25日，富国资产-首创水务持有型不动产资产支持专项计划（私募REITs）成功设立，成为全国首单以水务资产为基础资产的持有型不动产ABS产品（水务私募REITs）。本次持有型不动产ABS的成功设立意义重大。首创环保集团通过发行水务持有型不动产ABS，进一步盘活污水处理基础设施存量资产，同时进一步完善“多层次REITs平台+A股上市”双轮驱动模式。 2025年12月31日，协鑫集团主导的全国首单以火电资产为底层的持有型不动产ABS“国金资管-新疆国信持有型不动产资产支持专项计划” 日前在上交所挂牌上市。该项目底层资产为协鑫旗下新疆准东火电厂，发行规模人民币54.6亿元。 协鑫集团董事局主席朱共山表示，募集资金将定向投入清洁能源技术研发，优化财务结构及降低资产负债率。此次ABS成功挂牌不仅契合国家“盘活存量资产、扩大有效投资”的政策导向，而且响应了资本市场对绿色能源资产的配置需求。 来源： https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU5ODMwOTE1NQ==&mid=2247532601&idx=1&sn=d11489fa88f8cffcde733fcae91aeae4&chksm=ff8727a4c96819e8c63b6c217c8c561076f86a28879cb2ef62cc5848ba9ecbb142a77e13f18a&mpshare=1&scene=1&srcid=0106Ssx89jZ1zhxxvOo2cy12&sharer_shareinfo=bb78be9db040cd5a6781c3ec92d076a4&sharer_shareinfo_first=bb78be9db040cd5a6781c3ec92d076a4#rd 来源： https://baijiahao.baidu.com/s?id=1853023558222263822&wfr=spider&for=pc 2.7市场热点项目（续） 04 首单产业园持有型ABS在上交所发行全国优质产业园区证券化全新路径打通 全国首单含数据知识产权银发经济专题ABS发行 2025年9月，由财通资管担任计划管理人的“财通-杭州滨江知识产权第2期资产支持专项计划（科技创新）”发行，发行规模人民币1.025亿元，是全国首单含数据知识产权的银发经济专题ABS产品。本次项目为财通资管2024年向深交所申请“财通-杭州滨江知识产权第1-5期资产支持专项计划”中的第2期，此次入池的基础资产包括杭州高新区（滨江）区内的14家优质科创型企业的71项专利。 2025年8月，国君资管-无锡经济开发区国家传感信息产业园持有型不动产资产支持专项计划在上交所成功发行，规模人民币6.6亿元。无锡经开项目底层资产为位于无锡经济开发区的国家传感信息产业园项目，定位为物联传感、智能交通产业园，主要聚焦智能网联汽车、传感器、物联网等产业。 该系列第一期项目已于2025年1月份在深交所挂牌，为全国首单包含游戏动漫版权的知识产权资产证券化产品，底层资产覆盖13家“专精特新”企业的114项专利，同时也是盘活创新型中小企业知识产权无形资产的“标杆”产品之一。 该项目是全国首单成功设立的产业园区持有型不动产ABS项目。作为优质产业园区盘活存量的新探索、新标杆，该项目为全国优质产业园区项目打通了证券化的全新路径。 来源：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-08-08/doc-infkhwir3371136.shtml 来源：https://www.cnstock.com/commonDetail/548905 2.7市场热点项目（续） 05 06 全国首单低空经济ABS在深交所挂牌上市 数据资产证券化破冰 全国首单1.337亿元ABS落地 2025年7月8日，科学城投资集团旗下科学城租赁作为原始权益人的“全国首单低空经济ABS”在深交所挂牌上市，开辟了面向低空经济的创新型资产证券化融资渠道，为产业发展按下了“加速键”。 2025年7月31日，全国首单获批的数据资产ABS“华鑫—鑫欣—数据资产1—5期资产支持专项计划”首期在深圳证券交易所正式发行。该项目由南京鑫欣商业保理有限公司作为发行人、华鑫证券有限责任公司作为管理人和销售机构，首期发行规模人民币1.337亿元，优先级票面利率2.0%。 该全国首单低空经济ABS项目已于6月19日在深交所成功发行，发行规模为人民币5.84亿元，信用评级AAA，其中优先A1-A3档利率分别为1.9%、2.16%、2.26%，全场认购倍数为4.17、4.97、4.15。优先A1档发行利率创下全国区属融资租赁发行最低纪录，优先A3档期限“3+2”年，为市场首单“3+2”年期限结构的资产支持专项计划。 项目于深交所首获无异议函的消息曾引发关注，被誉为“金融市场里程碑事件”。如今，这一开创性产品成功从“获批”迈向“落地”，不仅体现了资本市场对数据要素作为新型资产类别的高度认可，更是金融服务实体经济、畅通数据要素“资源—资产—资本”价值转化通道的重大突破。 来源： 来源：https://news.qq.com/rain/a/20250731A08M3Q00 https://www.toutiao.com/article/7525242594956296704/?wid=1760604626195 2.7市场热点项目（续） 08 07 国内首单数据中心公募REITs来了 全国首单！中保登基础资产绿色ABS成功落户江北新区 2025年3月10日，据深圳证券交易所官网消息，润泽智算科技集团股份有限公司基础设施不动产投资信托基金（REITs）项目正式启动申报程序。据了解，该项目拟以国际信息云聚核港（ICFZ）项目-数据中心A18建设项目及其附属设施设备作为底层资产。 2025年3月28日，南京江北建投集团在中保登成功发行全国首单蒸汽收费收益权绿色资产支持计划。该项目基础资产是建投集团子公司公用事业公司持有的工业蒸汽收费收益权，符合绿色金融政策指引，获联合赤道G