政策动态
- 国家金融监督管理总局、中国人民银行发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》。
- 国家知识产权局、国家版权局关于印发《知识产权金融生态综合试点工作方案》的通知。
- 深交所、上交所发布公司债券发行上市审核业务指引及规则适用指引，重点关注审核事项。
- 中国证券投资基金业协会发布债权类资产证券化业务尽职调查工作细则等三项自律规则。
发行情况
- ABS市场：2025年上半年资产支持证券共发行1,090单产品，发行规模9,748.98亿元，发行数量同比上涨34%，发行规模同比上升27%。其中，企业ABS以6,044亿元的发行规模领跑市场，成为拉动整体增长的核心引擎；ABN新发产品281单，发行规模同比增长近五成；信贷ABS市场表现不佳，同比下降23%；公募REITs规模同样下滑。
- 按基础资产分类：融资租赁债权、银行/互联网消费贷款、一般小额贷款债权等主流资产均实现规模增长。银行/互联网消费贷款成为增长规模最多的基础资产类型，与政策支持提振和扩大消费直接相关。车贷ABS遭遇严重下滑，主要受汽车行业价格战及市场有效需求不足等因素影响。不良资产ABS同比增长54%，反映了金融机构通过证券化手段主动管理信用风险的积极态势。
- 市场热点项目：全国首单低空经济ABS、全国首单数据资产证券化、国内首单数据中心公募REITs、全国首单中保登基础资产绿色ABS、全国首单民生快消百货类CMBS、全国首单糖仓CMBS等。
热点问题分析
- 汽车金融公司融资渠道：行业规模显著收缩，行业分化加剧。汽车金融公司融资渠道持续拓宽，除同业拆入、股东增资等传统渠道外，资产支持证券、金融债等融资方式已被广泛应用。近年来，金融债券发行持续增长，绿色金融债券作为新兴发力点，市场参与度持续攀升；资产证券化市场规模呈收缩态势；同业拆入利率下降，同业拆入本金总额不增反降。汽车金融公司金融债券发行规模上升、ABS发行规模下降，受政策驱动、发行效率和利率因素多重影响。绿色ABS表现稳健，绿色金融债券异军突起。
研究结论
- 2025年上半年，中国资产证券化市场呈现强劲复苏态势，企业ABS成为拉动整体增长的核心引擎，ABN表现同样亮眼，主要受益于交易商协会备案制的高效性和对非金融企业的友好政策。汽车金融公司融资渠道多元化发展，金融债券和绿色债券成为重要融资工具，绿色金融领域发展迅速。
