资产证券化2025半年刊

01政策动态© 2025毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司—中国有限责任公司，毕马威会计师事务所—澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所—香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载 © 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 — 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载1.1主要政策概览来源：公开信息整理,毕马威分析政策内容国家金融监督管理总局、中国人民银行发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》国家金融监督管理总局 国家知识产权局 国家版权局关于印发《知识产权金融生态综合试点工作方案》的通知 © 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 — 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载1.1主要政策概览（续）来源：公开信息整理,毕马威分析政策内容发文机构/生效日期深交所关于发布《深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第2号——审 核 重 点 关注 事 项（2025年修订）》的通知、上交所关于发布《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第3号——审核重点关注事项（2025年修订）》的通知深交所/上交所2025-03-28中国证券投资基金业协会关于发布《债权类资产证券化业务尽职调查工作细则》等三项自律规则的公告中国证券投资基金业协会2025-03-28 © 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 — 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载02发行情况© 2025毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) —中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司—中国有限责任公司，毕马威会计师事务所—澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所—香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载 © 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 — 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载2.1 ABS市场发行情况根据Wind数据显示，2025年上半年资产支持证券共发行1,090单产品，发行规模人民币9,748.98亿元，发行数量相较2024年同期大幅上涨34%，发行规模则同比上升27%。其中2025年二季度产品发行节奏明显加快，发行数量比一季度环比增长36%，规模环比大幅增长45%。来源：Wind,毕马威分析859.5635.41,548.81,420.11,245.01,955.910965156163120201050010001500200025002024-012024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2024年-2025年H1 ABS市场新发行情况1,927.72,282.32,132.41,591.32,188.32,630.11,363.5884.51,727.32,138.61,514.52,120.6188222231149217293165100197218160250050100150200250300350发行总额合计(亿元)项目总数（单） 发行情况© 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 — 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威2.1 ABS市场发行情况（按市场类型）2025年上半年，信贷ABS新发产品102单，相较去年同期同比涨幅19%，发行规模则下降23%，总额为人民币959亿元。企业ABS新发产品696单，发行规模人民币6,044亿元，为四个市场类型中金额和数量规模最大，发行数量和金额均同比上涨36%。ABN新发产品281单，与去年同期相比数量上升36%，发行规模则同比增长近五成，总额为人民币2,593亿元。公募REITs类在2025年上半年新发产品共11单，发行规模人民币153亿元。ABS市场（按市场类型）新发行数量及发行金额情况：2025年H1 VS. 2024年H1企业ABSABN 热点问题分析发行金额9,749.0亿元2025H1(外圈)2,593公募REITs 国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载发行数量来源：Wind,毕马威分析814单2024H1(内圈)1,090单2025H1(外圈)86513206910269628111信贷ABS 107,664.9亿元2024H1(内圈)1,2434,4451,7402379596,044153单位：人民币 © 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 — 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载2.1 ABS市场发行情况（按基础资产分类）根据Wind数据显示，2025年上半年按照发行规模口径统计，基础资产分类前3类依次为：融资租赁债权共发行159单，发行规模为人民币1,662.87亿元，发行总额同比增长21%，发行数量位居第二；银行/互联网消费贷款共发行197单，发行规模为人民币1,594.40亿元，发行规模相较同期上涨超一倍；一般小额贷款债权共发行148单，发行总额为人民币1,331.83亿元。2025年H1 V.S. 2024年H1市场发行情况（按基础资产分类）来源：Wind,毕马威分析0200400600800100012001400160018002025H1发行总额(亿元)2024H1发行总额(亿元)2025H1项目数量(只) 110501001502002502024H1项目数量(只) © 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 — 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载2.1 ABS市场发行情况（续）2025年上半年，我国资产证券化市场呈现强劲复苏态势，从市场类型来看，企业ABS以人民币6,044亿元的发行规模领跑市场，成为拉动整体增长的核心引擎，其增长动力主要来自消费金融类资产和小额贷款证券化的扩容。ABN表现同样亮眼，主要受益于交易商协会备案制的高效性和对非金融企业的友好政策，同比激增49%至人民币2,593亿元，信贷ABS市场表现不佳，同比下降23%至人民币959亿元，主要源于车贷ABS的大幅萎缩，公募REITs规模同样下滑，政策持续支持推动存量不动产盘活。从基础资产来看，融资租赁债权、银行/互联网消费贷款、一般小额贷款债权等主流资产均实现规模增长，其中银行/互联网消费贷款2025年上半年发行数量197单，发行总额人民币1,594.40亿元，同比增长113%，成为增长规模最多的基础资产类型，这一爆发式增长与2025年央行等六部门联合发布的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》直接相关，政策明确要求“推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面” 。车贷ABS遭遇严重下滑，上半年仅发行人民币343.43亿元，同比下降39%，主要受汽车行业价格战导致厂商金融收缩及市场有效需求不足等因素影响。不良资产ABS同比增长54%至人民币362.36亿元，成为银行化解风险的重要工具，反映了在经济转型期，金融机构通过证券化手段主动管理信用风险的积极态势。2025年下半年，消费金融与不良资产ABS仍是核心增长极，与车贷ABS市场规模收缩调整并存。消费金融ABS在政策加持下爆发式增长，公募REITs通过扩募机制打开二次增长空间，知识产权ABS、绿色消费ABS迎来新的政策风口。ABS扩募与续发行试点及发行上市流程政策性优化，将刺激市场进一步提速。 © 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 — 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载2.2信贷ABS项目发行机构、发起机构TOP 10从发行数量来看，2025年上半年，华能贵诚信托有限公司以发行26个项目产品，成为信贷ABS发行机构数量第一、发行金额排名第二，建信信托有限责任公司以发行金额人民币195.35亿元成为信贷ABS发行机构发行规模的榜首，共发行19个项目产品。关于发起机构TOP 10排名里均为银行机构，平安银行以发行14个项目，成为信贷ABS发起机构项目数量第一。2025年H1信贷ABS发行机构TOP 102025年H1信贷ABS发起机构TOP 10来源：Wind,毕马威分析序号发起机构1平安银行股份有限公司2中国工商银行股份有限公司3中国农业银行股份有限公司4中国建设银行股份有限公司5中信银行股份有限公司6兴业银行股份有限公司7招商银行股份有限公司8中国邮政储蓄银行股份有限公司9中国银行股份有限公司10中国光大银行股份有限公司序号发行机构发行项目总数发行总额(亿元)1华能贵诚信托有限公司26181.532建信信托有限责任公司19195.353华润深国投信托有限公司1655.544交银国际信托有限公司10105.095上海国际信托有限公司7147.786中信信托有限责任公司628.937兴业国际信托有限公司617.178中国对外经济贸易信托有限公司4105.589国投泰康信托有限公司369.9910中海信托股份有限公司333.36 13发行项目总数发行总额(亿元)1427.38750.82740.92740.08628.93617.17515.63435.28430.46412.14 © 2025 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 — 澳门