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量化点评报告：周期板块景气预期开启扩张

2026-02-09 汪宜生,刘富兵国盛证券小烨

核心观点：周期板块景气预期开启扩张，周期和成长板块均处于分析师景气扩张区间，与行业主线模型形成共振。当前配置延续顺周期主线，增配机械、电子、汽车等科技制造领域。
行业主线模型（相对强弱RSI指标）：
- 2025年截至4月底，17个行业出现RS>90信号，以TMT、银行、制造和部分消费行业为主。
- 截止2月6日，传媒、建材、石油石化、有色、基础化工、军工、通信等7个行业RS>90，集中在顺周期和TMT板块。
行业景气度-趋势-拥挤度框架：
- 2月行业配置建议：机械（18%）、传媒（16%）、电子（13%）、非银（12%）、计算机（12%）、建材（7%）、汽车（7%）、银行（7%）、商贸零售（6%）、煤炭（3%）。
- 推荐ETF跟踪指数：中证煤炭、中证传媒、证券公司、通信设备、中证钢铁、人工智能、动漫游戏、中证旅游、800汽车、科技龙头、CS电子、全指信息、建筑材料等。
策略跟踪：
- 行业ETF组合2025年相对中证800超额21.4%，今年1月超额4.5%。
- 基于景气度-趋势-拥挤度框架的一级行业轮动模型相对Wind全A指数超额0.7%，ETF组合相对中证800超额4.5%。
- 左侧库存反转模型今年1月绝对收益10.4%，相对行业等权超额4.8%。
左侧库存反转模型：
- 推荐细分行业方向：电商及服务、其他轻工、油服工程、畜牧业、结构材料、元器件、汽车销售及服务、专用机械、专营连锁、稀有金属、文化娱乐、煤炭化工等。
风险提示：以上结论基于历史数据和统计模型测算，未来市场环境变化可能导致模型失效。