半导体行业深度报告：多板块营收复苏，AI浪潮引领行业开启景气新周期

半导体 2024年07月17日 投资评级：看好（维持） 多板块营收复苏，AI浪潮引领行业开启景气新周期 行业深度报告 罗通（分析师）李琦（联系人）王宇泽（联系人） 行业走势图 luotongkyseccn 证书编号：S0790522070002 liqi2kyseccn 证书编号：S0790123070063 wangyuzekyseccn 证书编号：S0790123120028 半导体沪深300 上游制造：消费电子复苏，AI拉动先进制程及CoWoS需求提升 晶圆代工环节，2024M6台积电营收同比维持增长，公司2024Q2实际累计营收 12 67351 4007 1364 0亿新台币，同比 ，环比 ，超越预测区间上限。据工商时 12 24 36 48 202307202311202403 数据来源：聚源 相关研究报告 《海内外厂商业绩持续修复，关注利基产品价格上涨存储芯片板块跟踪报告（八）》202475 《华为发布HarmonyOSNEXT，端侧AI再迎催化行业点评报告》 2024624 《AI终端加速创新发展，关注上游产业链核心增量行业深度报告》 2024621 报，法人预估公司2024Q2营收超指引预期主要来自于HPC需求强劲；并且在智能手机与HPC需求强劲下，2024Q3保持维持增长态势。封测环节，日月光、 力成2024M6营收同比持续改善，日月光投控表示2024年为复苏年份，预计上半年去化库存，下半年有望加速成长。此外，日月光、力成加速布局先进封装CoWoS产能，2024年资本开支创历史新高。 设计：多板块营收复苏，需求复苏带动库存逐步去化 2024M6中国台湾SoC厂商月度营收同比持续增长，我们看好手机新品陆续发布、 WiFi7持续渗透、新款AI服务器发布带来的SoC需求增量，下半年SoC板块营收有望延续增长态势；模拟与驱动方面，2024M6多数厂商营收同比增长，需求稳步回暖，出货动能强劲；2024M6MCU厂商月度营收同比仍持续下降，我们 看好下游渠道商与客户库存去化带来的营收修复，下半年营收有望复苏。2024M6存储板块营收表现仍维持较高景气度，多家公司业绩同比高增。目前AI服务器带动HBM和DDR5需求增长，三大原厂纷纷加注布局，退出利基市场，未来该 细分市场格局有望明显优化，推动产品价格上行以及各厂商业绩复苏。 消费电子及PCB等：多板块营收同比高增，2024年展望乐观 光学行业营收增长显著，2024M6大立光和玉晶光营收同比增长率分别为50和 35，预计下半年将有更多新机型进行镜头升级，推动行业发展。PC终端也呈 现恢复趋势，2024M6华硕和宏碁营收同比增长率分别为21和7，AIPC有望带动整个PC行业发展。2024M6中国台湾面板厂商月度营收同比表现分化，我们看好运动赛事的到来对电视销量的拉动，2024H2面板市场有望持续复苏。PCB 厂商2024M6营收同比维持增长态势，展望2024H2有望受消费电子新机、AI服务器、低轨卫星等业务高景气需求拉动业务持续高增长。CCL厂商2024M6营收同比增长，通用服务器需求逐步回暖、AI服务器高景气的驱动下，2024年 全年展望乐观。2024M6，多数功率厂商业绩改善明显，随着产业链库存出清、 需求进一步复苏，预计下半年功率半导体行业景气度会有所上行。 投资建议 半导体行业下游需求正逐步回暖，叠加AI创新刺激终端升级，台股多个板块营收景气度已开始明显上升，2024年半导体销售额有望同比高增，看好SoC、存储芯片、半导体设备等多个板块公司业绩的未来增长。 风险提示：国际政策影响、市场竞争加剧、需求复苏及国产替代不及预期。 行业研 究 行业深度 报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、电子：多板块营收同比增长，市场或迎新一轮增长4 2、上游制造：消费旺季叠加HPC需求强劲，2024H2有望加速成长6 21、晶圆代工：消费电子复苏，工业车用领域库存仍有待去化6 22、封测：日月光单月营收同比微增，2024H2有望迎接产业旺季7 23、设备及建设；营收同比持续回暖，亚翔工程在手订单创历史新高8 24、硅片：营收环比均改善，2024H2环球晶圆将提升先进制程晶圆占比9 3、设计：多板块营收复苏，需求复苏带动库存逐步去化10 31、SoC：月度营收同比持续增长，2024H2有望延续增长态势10 32、驱动芯片：2024M6营收走势分化，联咏出货动能强劲12 33、模拟：2024M6营收持续复苏，行业有望走出底部12 34、MCU：营收同比仍持续下降，2024H2月度营收有望实现同比增长13 4、存储：库存去化结束，多数厂商营收同比高增13 41、存储芯片：多数厂商营收同比提升，利基产品价格持续看涨13 42、存储模组：库存去化结束，Q3价格预计维持上行趋势15 5、消费电子：行业显著复苏，关注下半年新机升级和AIPC15 51、光学：营收同比增长势头良好，下半年有望延续增长态势15 52、PC：行业呈复苏趋势，重点关注AIPC16 53、面板：营收同比表现分化，2024H2面板市场有望持续复苏16 6、AI服务器代工芯片：AI服务器需求强劲，2024年业绩展望乐观17 61、AI服务器代工厂：2024M6营收同比高增长，AI服务器需求旺盛17 62、AI芯片：2024Q2起业绩有望逐季上行，订单维持高增长18 7、PCB、CCL、被动元器件：2024M6营收同比高增长，2024H2传统旺季AI高景气驱动增长19 71、PCB：2024M6营收同比增长，2024H2AI服务器需求维持强劲19 72、CCL：AI服务器推动高阶材料需求，2024年营收有望逐季改善20 73、被动元器件：库存趋向健康，2024H2展望乐观21 8、功率：多数厂商业绩改善明显，行业景气度上行21 9、投资建议23 10、风险提示26 图表目录 图1：2024M6中国台湾电子行业多板块营收同比增长4 图2：2024M6中国台湾电子行业多板块营收环比复苏5 图3：2024M6台积电营收维持同比高增6 图4：2024M6联电营收同环比下滑6 图5：2024M6世界月度营收同比增长7 图6：2024M6力积电月度营收同比高增7 图7：2024M6日月光投控营收同比微增8 图8：2024M6力成营收同比维持增长8 图9：2024M6亚翔工程营收同比高增长9 图10：2024M6圣辉营收同环比高增9 图11：2024M6致茂营收同比维持增长9 图12：2024M6环球晶圆营收环比改善10 图13：2024M6台胜科营收环比持续改善10 图14：2024M6联发科实现营收431亿新台币，同比1310 图15：2024M6瑞昱实现营收102亿新台币，同比1311 图16：信骅2024M6实现营收5亿新台币，同比12311 图17：2024M6联咏营收同比下滑（yoy16）12 图18：2024M6天钰营收同比增长（yoy26）12 图19：2024M6矽力杰营收同比增长（yoy24）12 图20：2024M6谱瑞营收连续8月同比增长（yoy28）12 图21：新唐科技2024M6实现营收29亿新台币，同比仍持续下滑13 图22：盛群2024M6实现营收2亿新台币，同比略有下滑13 图23：2024M6南亚科营收连续8月同比增长（yoy37）14 图24：2024M6群联营收连续10月同比增长（yoy56）14 图25：2024M6华邦电营收连续7月同比增长（yoy6）14 图26：2024M6旺宏营收同比扭负为正（yoy2）14 图27：2024M6威刚营收连续10月同比增长（yoy29）15 图28：2024M6十铨营收同比增长（yoy49）15 图29：大立光2024M6营收40亿新台币，YoY5015 图30：玉晶光2024M6营收16亿新台币，YoY3515 图31：华硕2024M6营收584亿新台币，YoY2116 图32：宏碁2024M6营收282新台币，YoY716 图33：友达2024M6实现营收252亿新台币，同比1016 图34：群创光电2024M6实现营收187亿新台币，同比317 图35：鸿海2024M6营收同比160718 图36：纬创2024M6营收同比94818 图37：世芯2024M6营收同比1006318 图38：创意电子2024M6营收同比10318 图39：臻鼎2024M6营收同比318419 图40：华通2024M6营收同比181819 图41：欣兴电子2024M6营收同比7320 图42：联茂2024M6营收同比483220 图43：台光电子2024M6营收同比626520 图44：国巨2024M6营收同比14021 图45：华新科2024M6营收同比44221 图46：2024M6汉磊营收减幅同比收窄（yoy23）21 图47：2024M6富鼎营收同比增长（yoy8）21 图48：2024M6强茂营收同比下滑（yoy12）22 图49：2024M6大中营收同比下滑（yoy2）22 表1：受益标的估值与盈利预测汇总表24 1、电子：多板块营收同比增长，市场或迎新一轮增长 2024M6，代工封测SoC模拟存储等多个半导体细分环节营收同比高增，消费电子各家公司维持近一年来营收端的良好表现，同比持续增长，元器件厂商亦持续回暖，除硅片MCU功率等环节表现短期承压外，电子产业正全面回暖，市场或将迎来新一轮上行周期。 图1：2024M6中国台湾电子行业多板块营收同比增长 中国台湾电子板块主要上市公司月度营收数据跟踪（同比走势） 板块 年份 2022 2022 2022 2022 2022 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2024 2024 2024 2024 2024 2024 公司月份 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 半导体 硅片 环球晶圆 218 126 268 101 142 137 117 169 72 14 11 41 129 60 192 133 64 259 159 156 151 127 153 台胜科 308 374 446 412 296 92 69 43 148 165 07 147 139 125 280 100 15 94 244 233 91 76 164 合晶 289 283 163 26 14 113 98 135 119 139 282 233 238 225 347 300 302 320 275 222 155 132 60 晶圆代工 台积电 587 364 563 502 239 162 111 154 143 49 111 49 135 134 157 75 84 79 113 343 596 301 329 联电 349 345 271 147 33 43 186 201 190 231 232 232 252 245 212 167 189 29 31 27 69 39 79 世界 234 115 56 267 388 234 415 507 204 410 428 229 293 68 88 87 246 86 241 448 51 137 306 力积电 100 04 72 324 403 429 443 469 472 498 517 491 460 418 328 144 164 92 32 39 49 04 85 射频代工 稳懋 385 481 489 490 537 547 521 395 420 247 79 21 23 166 318 311 520 735 534 429 531 211 106 宏捷科技 538 576 727 707 633 519 423 352 365 01 37 126 341 538 1647 1852 2074 2538 3053 2736 2760 1202 1019