国金商社中国中免高端消费复苏持续确认旺季更旺利润率望超预期
2月金股:中国中免收入端，26M1离岛免税销售额预计44亿+，较25M1+41% ，春节错期高基数下依然高增，春节旺季预期增长持续，我们预计客单价的提升是重点，封关效应+高端消费回暖+日本消费回流成为驱动主要因素。 毛利率弹性望超预期利润端，中免出现多项毛利率修复信号。 一、近期折扣力度持续收窄； 【国金商社】中国中免:高端消费复苏持续确认，旺季更旺，利润率望超预期 2月金股:中国中免收入端，26M1离岛免税销售额预计44亿+，较25M1+41%，春节错期高基数下依然高增，春节旺季预期增长持续，我们预计客单价的提升是重点，封关效应+高端消费回暖+日本消费回流成为驱动主要因素。 毛利率弹性望超预期利润端，中免出现多项毛利率修复信号。 一、近期折扣力度持续收窄；二、人民币升值，考虑存货周转速度，公司采购成本红利即将释放。 中免24Q1实现23.1亿归母净利润（离岛免税或贡献70%+），预计26Q1利润望超预期。
