化工周报：年前氛围偏弱，关注伊朗供货稳定性

核心观点 市场分析 价格价差：本周乙二醇内盘重心弱势下行，市场商谈一般。周初，金融市场巨震，有色和贵金属展开大幅回调，商品氛围转弱明显。乙二醇市场走势回归基本面，价格重心大幅下行，现货基差同步转弱。下半周，乙二醇市场低位整理，场内合约商参与操作为主，近端货源成交有所缩量。至周五，受沙特多套装置延迟重启影响，乙二醇盘面震荡抬升，但是买盘跟进一般，整体涨幅有限。本周乙二醇绝对价格下行过程中，市场聚酯工厂参与买货。 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.22%（环比上周+1.84%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在76.77%（环比上周-5.02%）。本周几套装置陆续重启，国内开工率继续提升。海外多套海装置存在推迟重启动作，二季度进口量存在进一步缩量预期。 需求：江浙织机负荷5.0%（环比上周-28.0%），江浙加弹负荷13.0%（环比上周-39.0%），聚酯开工率78.20%（环比上周-6.00%），直纺长丝负荷75.20%（环比上周-8.50%）。POY库存天数12.7天（环比上周+1.9天）、FDY库存天数16.9天（环比上周+2.5天）、DTY库存天数24.9天（环比上周+2.2天）。涤短工厂开工率77.7%（-7.6%），涤短工厂权益库存天数8.9天（环比上周+1.1天）；瓶片工厂开工率66.1%（环比上周+0.0%）。本周织造负荷加速下滑，下游开始集中放假；聚酯负荷也下降至低位，进入春节放假模式，库存开始累库。 库存：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为89.7万吨（环比+3.9万吨）。据CCF数据，本周华东主港计划到港总数20.5万吨，副港到港量1万吨，整体较高，预计主港将继续累库。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，国内乙二醇负荷高位，1~2月高供应和需求转弱下累库压力仍大，但卫星计划2月转产，关注价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月底前后进口压力将有所缓解，1~2月压力仍大，3月将有小幅去库。需求端，春节检修陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱。 策略 单边：中性。年前氛围偏弱，低位存买气支撑，关注伊朗地区供货稳定性跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、供应...................................................................................................................................................4三、需求...................................................................................................................................................5四、库存...................................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：MEG01-MEG05|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图4：MEG05-MEG09|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图5：MEG09-MEG01|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图6：乙二醇主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图7：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................4图8：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................4图9：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................4图10：乙二醇甲醇制毛利润......................................................................................................................................................4图11：乙二醇总负荷..................................................................................................................................................................4图12：乙二醇合成气制负荷......................................................................................................................................................4图13：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图14：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图15：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图16：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图17：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图18：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图19：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图20：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图21：乙二醇张家港库存................................................................................