芳烃橡胶早报研究中心能化团队 2026/02/09
核心观点与关键数据
- PTA市场：近端部分装置重启，开工环比提升，聚酯负荷继续下行，库存延续累积，基差小幅走强，现货加工费环比走弱。PX国内重启，海外负荷小幅提升，PXN环比延续收缩，歧化效益与异构化均有走弱，美亚芳烃价差偏弱维持。整体来看，TA转为累库，自身加工费与PXN均有所压缩，下游现金流环改善，PX供应难有提升，TA装置未见明显提负，估值逐步合理，可关注阶段性正套与多配机会。
- MEG市场：近端国内油制重启而煤制检修，整体开工小幅提升，到港偏稳，下周初港口库存延续明显，周内到港预报小幅回落，基差小幅走弱，煤制效益收缩。EG估值再度压缩后供应端减量进一步增加，短期累库延续但远月去库确定性提升，投产周期内整体弹性有限，可关注短期卖看跌机会。
- 涤纶短纤市场：近端装置节前检修延续，开工进一步下行至77.7%，产销偏弱维持，库存环比累积，现货加工费环比改善。需求端涤纱端开工延续下行，原料备货与成品库存均持稳，效益环比维持。后续看，短纤下游季节性预计延续走弱，自身也进入节前降负阶段，绝对库存压力不大，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况。
- 天然橡胶市场：主要矛盾为供应端减量，策略观望。泰标胶价小幅波动，混合胶价格下跌，各品种库存均有所下降。RU主力-NR主力价差扩大，泰标加工利润走弱，混合内外价差收窄。
- 苯乙烯市场：乙烯、纯苯、苯乙烯价格小幅波动，EPS价格稳定。亚洲价差收窄，苯乙烯国产利润维持，EPS国产利润稳定。
研究结论
- PTA：关注阶段性正套与多配机会。
- MEG：关注短期卖看跌机会。
- 涤纶短纤：整体矛盾有限，关注仓单情况。
- 天然橡胶：策略观望。
- 苯乙烯：市场波动，关注价格走势。
