国盛有色小金属周观点更新锂本周电碳跌132至138万

锂：本周电碳跌13.2%至13.8万元/吨，电氢价格跌5.9%至15.1万元/吨；碳酸锂期货主连跌14.1%至13.2万元/吨。本周碳酸锂产量环比下滑1.6%至2.37万吨。库存方面，本周碳酸锂库存环减2.2%至10.7万吨。供给端，本周锂盐产量环比下滑，延续去库。临近春节，部分锂盐厂安排检修或放假，叠加2月份自然 【国盛有色】小金属周观点更新 锂：本周电碳跌13.2%至13.8万元/吨，电氢价格跌5.9%至15.1万元/吨；碳酸锂期货主连跌14.1%至13.2万元/吨。 库存方面，本周碳酸锂库存环减2.2%至10.7万吨。 供给端，本周锂盐产量环比下滑，延续去库。 临近春节，部分锂盐厂安排检修或放假，叠加2月份自然天数减少，对国内实际供应量有一定影响。 1月份智利出口至中国的碳酸锂达16950吨，环比增长44.82%，对国内形成供应补充。 需求端，锂价下跌过程中，下游逢低补库意愿积极，但随着春节假期临近，下游正极材料与电池厂的节前备货已基本完成，排产预计环比下滑。 后市看，预计短期锂价企稳运行为主，等待后续需求验证。 #标的：盛新、雅化、盐湖、藏格、赣锋、天齐、大中、国城、华联等。 镍：周内SHFE镍跌5.8%至13.2万元/吨，硫酸镍持平于3.20万元/吨，高镍铁跌2.8%至1040元/镍，硫酸镍较镍铁价差涨0.30万元至3.95万元/吨；硫酸镍相较金属镍价差涨1.39万元至1.19万元/吨。 本周镍价大幅下滑，主因宏观情绪与资金面集体降温。 基本面来看，供给端，国内临近春节，考虑到节前物流将陆续停运，国内冶炼厂以交付前期订单为主，整体开工率保持平稳。 需求端镍铁价格下行，刺激了部分钢厂的试探性询盘，市场活跃度短暂提升，但随着不锈钢厂陆续进入春节假期模式，停产检修范围扩大，对原料的刚性采购需求显著收缩。 后市看，预计短期镍价仍受宏观情绪主导，或呈震荡走势。 钴：本周国内电解钴价格跌6.3%至40.1万元/吨，硫酸钴涨持平于9.70万元/吨，钴中间品持平于25.80美元/磅，折扣系数涨0.19pct至99.7%。 供给端，近期刚果（金）原料到港延迟致企业原料库存告急，叠加节前降负荷避险，部分中小型冶炼厂甚至阶段性停产，行业有效产出收缩。 需求端，三元前驱体企业对硫酸钴需求进入节前收尾阶段，前期备货已充足，多以消耗库存为主，基本停止批量采购，仅少量刚需补低价货源维持生产。 合金价格传导顺畅，钴粉价格达58万元/吨，较电钴明显上涨。 短期内钴盐价格维持震荡偏稳态势。 钨：本周黑钨精矿涨12%至67万元/吨，APT涨10%至98万元/吨，碳化钨涨10%至155万元/吨。 供给端，近期（1）打击偷采盗采仍在进行，并且优先级排在稀土之前；（2）江西地区严打未开票、虚开票矿石销售，已经抓人，全国黑矿“洗白”通道堵塞。 25年国内配额/实际产量约为10/12万标吨量级，明面上超产2万吨，占全球供应8%，我们认为随着监管进一步趋严，国内实际供给将继续向配额量靠拢。 需求端，本周终端需求尚可。生产企业库存积累逐渐减少，企业对外采购需求增加；中游粉末、合金环节盈利明显走阔。短期看，预计春节前钨价维持强势。#标的：中钨、厦钨、佳鑫、翔鹭、章源、倍杰特等。锑：本周内盘锑锭涨1.2%至16.3万元/吨，鹿特丹锑价跌3.2%至20.7万元/吨，内外盘价差收窄0.9万元至4.4万元。本周内盘锑价延续回升。供给端，各主流冶炼厂已接近停产检修周期；原矿北方地区受严寒天气影响，开工受限。需求端，受现货交易平台成交活跃带动，引发了部分氧化锑生产商的零散补货，但整体情绪依然谨慎。短期看，临近春节假期，市场交投情绪趋于平淡，价格波动空间收窄，预计短期锑价震荡运行。