甲醇周报：供应偏强，承压调整

供 应 偏 强，承压调 整20260208 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 甲醇供需概况 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供需面概述 ◆库存：隆众资讯统计：中国甲醇样本生产企业库存预计在36.55万吨，环比微降，上游产区节前整体排库节奏较好；外轮到港量环比增加，临近春节，预计提货量存走弱可能，整体来看，预计港口甲醇库存或将累积，累库幅度关注外轮卸货速度及提货量变动。 ◆供应：隆众资讯统计：中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量207.30万吨左右，产能利用率92.79%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估30.96万吨，其中显性24.76万吨，非显性6.20万吨；内贸预估维持1.5-2.0万吨。 ◆需求：隆众资讯统计：前期重启的烯烃装置负荷陆续提升，预期开工率继续上涨；传统需求方面，二甲醚、甲醛开工率下降，冰醋酸、氯化物开工率上升。 ◆产业链利润：进口利润维持亏损，现为-19元/吨，内蒙古煤制甲醇利润亏损持稳，现为-262元/吨，而下游利润亏损较大，华东MTO利润维持亏损，现为-1060元/吨。 ◆煤价：库存仍偏高，弱平衡为主。 观点及策略 ◆观点：煤价弱稳，成本端驱动偏弱；伊朗季节性限气，国际甲醇开工率下降，甲醇月度进口量下降，但是国内甲醇开工率与产量高位维持，供应偏强；烯烃开工回升，但仍处于偏低水平，需求淡季，传统下游部分需求偏弱，需求承压；外轮到港量环比增加，临近春节，预计提货量存走弱可能，预计港口甲醇库存或将累积。2月甲醇港口库存仍或将高位维持，基差偏弱，甲醇自身供需面欠佳，甲醇期货价格或震荡为主。 ◆单边及期权：区间操作，参考区间[2150，2400]。 ◆风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 策略：做空MA605价格及走势：震荡上涨，截止02月05日，MA605价格为2225逻辑：港口库存处于偏高水平，下游利润较差，需求承压操作建议：关注2350的压力位风险点：煤价、天然气大幅涨 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 价格及走势：震荡走势，截止02月05日，5月合约，PP-3MA目前价差为1逻辑：2026年PP仍将处于投产高峰期，PP供应压力大于甲醇；甲醇下游新产能投产较大，甲醇需求有韧性。操作建议：暂时观望或逢高做空风险点：煤价、天然气大幅下跌 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货与现货价格 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货价格：截止02月05日，江苏太仓现货价格为2212元/吨。基差：截止02月05日，相对05月合约的基差现为-13元/吨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 产业链利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 进口利润、内蒙与华东贸易毛利 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 天然气与焦炉气制甲醇生产利润 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 据隆众资讯统计；本周(20260130-0205)中国甲醇产量为2061085吨，较上周增加23350吨；装置产能利用率为92.26%，环比涨1.15%。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计：截至2026年2月4日港口库存数据发布，周期内（20260129-20260204）中国甲醇样本到港量为17.66万吨；其中，外轮在统计周期内15.67万吨（显性12.73万吨，非显性2.94万吨，其中江苏显性7.53万吨）；内贸船周期内补充1.99万吨，其中江苏0.76万吨；广东1.23万吨。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 1月，国内甲醇装置剔除失效产能177万吨/年，产能基数下降至10627.5万吨/年。2026年，我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计，2025年1-12月，甲醇表观消费量为1076万吨，增加10.18%。 甲醇制烯烃开工率及产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计：MTO开工率为83.82%，环比1.86%。宁波富德装置重启后负荷提升，山东恒通、青海盐湖装置周内重启，开工率有所上涨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 传统下游开工率偏低。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为963万吨，,甲醇需求韧性犹存。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯：截至2026年2月4日，中国甲醇样本生产企业库存36.83万吨，较上期降5.58万吨，环比降13.16% 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯：截止2026年2月4日，中国甲醇港口样本库存量：141.10万吨，较上期-6.11万吨，环比-4.15%，甲醇港口库存去库，周期内显性外轮卸货计入12.73万吨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。