动力煤周报：市场谨慎观望，动力煤低位震荡

动力煤周报 市场谨慎观望，动力煤低位震荡 核心观点 本周，国内动力煤价格继续企稳，iFind数据显示，截至2月5日，秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比小幅上涨1元/吨。当前正处于迎峰度冬关键时期，全国电厂煤炭日耗高企，带动产业链中下游库存去化，但同时动力煤产量平稳运行，叠加市场对其中长期基本面依然持有偏空预期，压制煤价维持低位运行。具体从供应端来看，根据钢联统计，截至2月6日当周，全国462家动力煤矿山产能利用率87.5%，环比降0.8%，日均产量528.1万吨，环比降4.8万吨。随着春节临近，停产休假煤矿将陆续增多，预计下周动力煤减产将继续扩大，但至春节后可迅速恢复。需求方面，1月29日，内陆17省电厂煤炭日耗442.3万吨，周环比小幅下降3.6万吨；沿海8省电厂煤炭日耗222.5万吨，周环比降19.2万吨，但仍处于全年峰值区间。库存方面，iFind数据显示，截至2月5日，环渤海9港煤炭总库存2434.1万吨，周环比去库61.1万吨，较去年同期库存偏低176.7万吨。整体来看，动力煤供需两旺，短期基本面良好，但进入春节后供需均会明显下移，且节后迎峰度冬就将临近尾声，中下游对后续煤价仍持谨慎观望态度，预计近期动力煤将维持窄幅运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）中电联：2026年度全国电力供需形势分析预测 预计2026年全社会用电量同比增长5%-6%。综合考虑我国目前阶段经济增长潜力、国民经济和社会发展第十五个五年规划建议、国家宏观调控政策措施，预计2026年我国宏观经济将继续保持平稳增长，拉动电力消费需求平稳较快增长。按照2026年我国GDP预计增长5%左右，并结合近年来我国电力消费弹性系数水平，以及不同预测方法对全社会用电量的预测结果，综合判断，预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%；全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。在国家“双碳”目标下，新能源继续保持较大投产规模，预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。 预计2026年全国电力供需总体平衡。综合需求增长、电源电网投产以及一次能源情况，预计2026年，全国电力供需总体平衡，局地高峰时段电力供需偏紧，供应不足部分可以通过跨省跨区余缺互济后基本消除。度夏期间，西南、华中、华东等区域部分省份电力供需平衡偏紧；度冬期间，各地电力供需基本平衡。若出现大范围极端天气、一次能源供应紧张等极端情况，局部地区部分时段电力供需形势偏紧，通过供需两侧共同发力，可以保障电力平稳有序供应。 （2）国家能源局：全国用电负荷多次突破历史度冬负荷极值 1月30日，国家能源局举行新闻发布会，介绍2025年全国能源形势、迎峰度冬能源保供、新型储能发展、全国电力市场交易等情况，并回答记者提问。电力司副司长刘明阳介绍了今年迎峰度冬能源保供情况。 电力方面，今年度冬全国整体气温接近常年同期或略偏暖，但“冷暖转换”频繁，北方冷空气活跃，多轮寒潮致全国用电负荷多次突破历史极值。2026年1月4日，全国最大电力负荷达13.51亿千瓦，首创冬季负荷历史新高；1月19日至21日，受寒潮影响，全国最大电力负荷连续三天创冬季新高，21日最高达14.33亿千瓦。 入冬以来，华北、西北、东北3个区域电网和新疆、西藏等14个省级电网负荷累计86次创历史新高。国家能源局督促指导各地、有关能源企业保供，目前全国燃料储备充足、电力供应平稳，通过“一省一策”指导保供，优化电网安排，加强省间互济，全国统调电厂燃料供应可靠，东北等重点地区电厂存煤超25天； 持续监测预警，针对薄弱区域强化保障，化解保供风险；强化服务意识，开展重要用户用电安全隐患排查，做好设备特巡，确保北方清洁取暖平稳；加大监管力度，发挥派出机构作用，加强民生用电监管和市场监测，处理12398热线投诉，提升群众用能“获得感”。 煤炭方面，坚持发挥其兜底保障作用，通过全国煤炭产量日调度机制协调解决问题，督促重点产煤省（区）和企业科学制定生产计划，迎峰度冬以来产量保持较高水平。1月27日，全国统调电厂电煤库存2.2亿吨，可用26天，秦皇岛港及环渤海港口动力煤价格平稳，煤炭供应基础坚实、市场运行有序。 （3）CCTD：2026年内蒙古煤炭产量稳定在12.5亿吨以上 内蒙古作为我国重要能源和战略资源基地，“十四五”时期年均煤炭产量保持在12亿吨以上，累计为29个省份保供煤炭超35亿吨；电力总装机规模3.1亿千瓦，新能源装机1.7亿千瓦。 这是记者从4日开幕的内蒙古自治区第十四届人民代表大会第五次会议上获悉的。 立足传统能源产业和新能源产业的双重发展优势，内蒙古加足马力做好现代能源经济这篇大文章。 位于鄂尔多斯市准格尔旗的国家能源集团准能集团黑岱沟露天煤矿里，巨大的电铲在煤层和卡车厢斗之间灵活回转，仅用100多秒，一辆载重200吨的矿用卡车便被装满。一辆辆无人驾驶矿用卡车有序驶出矿坑，日夜不停保障着能源供应稳定。 内蒙古自治区能源局副局长陈铮介绍说，内蒙古“十四五”以来高质量完成能源保供任务，煤矿核增产能1.79亿吨，新建产能7700万吨，承担煤炭保供任务量占全国1/3以上；千方百计增电源、保外送，新增电力装机1.36亿千瓦，电力外送规模提升63%。 2026年，内蒙古将继续做好煤炭保供和转化，建强国家煤炭供应保障基地，煤炭产量稳定在12.5亿吨以上，完成国家保供煤任务。 在内蒙古，一块黑煤经过清洁高效利用，能变成一瓶白色颗粒状聚乙烯、一卷透明保鲜膜……这是现代煤化工产业的缩影。近年来，内蒙古打造以煤制油气、煤制烯烃和精细化学品为支撑的现代煤化工产业体系，有力推动了传统能源绿色转型。 在推动传统能源产业提档升级的同时，内蒙古还将多维度提升新能源外送和消纳能力。2026年将加快建设“十四五”批复的6个沙戈荒大基地及外送通道，争取再纳规3个沙戈荒大基地，确保新增新能源装机3000万千瓦、新能源发电量超3000亿度；在电网关键节点、新能源富集地区布局建设700万千瓦新型储能项目；大力推广绿电直连、增量配电网等消纳新模式，推动新增用电量主要由新增新能源发电满足。 数据来源：iFind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2026年2月4日当期，环渤海动力煤价格指数报收于682元/吨，环比上周跌3元/吨。 港口价格方面，截止到2月5日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收692元/吨，较1月28日增4元/吨；5000大卡动力末煤平仓价609元/吨，较1月28日增4元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到2月5日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于521.79点，较1月28日下调138.71点；BDI运价指数边际走低，截止到2月5日，波罗的海干散货指数报收于1936点，较1月30日下调212点。 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至2月05日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为741.79、692.00、609.00、527.00元/吨。 资料来源：iFind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高109.4元/吨。 资料来源：iFind、宝城期货 价格指数方面，2月04日环渤海Q5500指数报收于682元/吨，环比减3元/吨。 资料来源：iFind、宝城期货 进口煤方面，截至2月05日，广州港Q5500印尼煤库提价为746.96元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高54.96元/吨。 资料来源：iFind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至1月30日，纽卡斯尔动力煤现货价为110.48美元/吨。 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至2月04日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，较上周同期环比减18万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为23艘。 第3章后市展望 本周，国内动力煤价格继续企稳，iFind数据显示，截至2月5日，秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比小幅上涨1元/吨。当前正处于迎峰度冬关键时期，全国电厂煤炭日耗高企，带动产业链中下游库存去化，但同时动力煤产量平稳运行，叠加市场对其中长期基本面依然持有偏空预期，压制煤价维持低位运行。具体从供应端来看，根据钢联统计，截至2月6日当周，全国462家动力煤矿山产能利用率87.5%，环比降0.8%，日均产量528.1万吨，环比降4.8万吨。随着春节临近，停产休假煤矿将陆续增多，预计下周动力煤减产将继续扩大，但至春节后可迅速恢复。需求方面，1月29日，内陆17省电厂煤炭日耗442.3万吨，周环比小幅下降3.6万吨；沿海8省电厂煤炭日耗222.5万吨，周环比降19.2万吨，但仍处于全年峰值区间。库存方面，iFind数据显示，截至2月5日，环渤海9港煤炭总库存2434.1万吨，周环比去库61.1万吨，较去年同期库存偏低176.7万吨。整体来看，动力煤供需两旺，短期基本面良好，但进入春节后供需均会明显下移，且节后迎峰度冬就将临近尾声，中下游对后续煤价仍持谨慎观望态度，预计近期动力煤将维持窄幅运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上合规经营严谨管理开拓进取 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。