南华期货甲醇产业周报：空仓过节20260208

第一章核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

• 甲醇行情跟随地缘与有色：近期甲醇价格主要受地缘政治和有色金属影响，基本面变化不大，上周伊朗ZPC装置恢复至40%负荷，对05合约压力大于03合约。
• 产业定价权不在内：05合约夜盘增仓5万余手，但价格变化不大，产业定价更多体现在5-9反套上。
• 单边参与难度大：交易节奏快，需关注地缘政治和有色盘面变化，从前两次地缘缓和看，甲醇主力合约价格重心上行。
• 供需情况：临近春节，山东甲醛等下游需求降负，但MTO维持开车，山东整体需求尚可；内地上游排库健康，节前库存压力不大。
• 策略建议：2400的甲醇可能偏贵，2200的甲醇尚可，05合约面临下游投产，多头预期未证伪，建议空仓过节。

1.2 交易型策略建议

【行情定位】

• 趋势研判：甲醇震荡上行，价格区间2605，短期运行区间2100-2350。
• 策略建议：35反套+MTO做扩。

【基差、月差及对冲套利策略建议】

• 基差策略：05基差下跌。
• 月差策略：MTO停车预期下，35走反套。

【近期策略回顾】

• 卖看跌策略（持有中）、多单策略（已止盈）、卖看涨策略（已离场）、12-1反套（已离场）、1-5反套（已离场）、05多单（已离场）、3-5反套（提出）、05空单+看涨期权（已离场）、MTO利润做扩（提出）。

1.3 甲醇内地库存情况

• 内地库存数据未详细展开。

1.4 甲醇港口库存情况

• 港口库存数据未详细展开。

第二章本周重要信息及下周关注事件

2.1 本周重要信息

• 利多信息：伊朗反对派呼吁全国范围罢工和示威。
• 利空信息：伊朗1月发运39万吨。

2.2 下周重要事件关注

• 美国可能对伊朗发动打击，包括空袭军事目标。

第三章盘面解读

3.1 价量及资金解读

• 内盘：内地甲醇开工高位，下游需求淡季，库存高位，部分烯烃装置停车，需求进一步弱化，对业者情绪压制明显。
• 1-5月差：震荡，主要因伊朗发运增加。

第四章价格和利润分析

4.1 产业链上下游价格跟踪

• 价格数据未详细展开。

4.2 产业链上下游利润跟踪

• 利润数据未详细展开。

4.3 产业链上下游开工产量跟踪

• 开工产量数据未详细展开。

4.4 进出口价格利润跟踪

• 进出口数据未详细展开。

4.5 海外开工跟踪

• 海外开工数据未详细展开。

第五章供需及库存推演

5.1 供需平衡表推演

• 供需平衡表推演数据未详细展开。