生猪价格跌破12元，行业有望重启去化

主要观点：生猪价格跌至11.87元/公斤，生猪行业有望重启去化。

报告日期：2026-2-7

1. 生猪价格跌至11.87元/公斤。本周六，全国生猪价格11.87元/公斤，周环比-2.8%。涌益咨询数据显示，全国90公斤内生猪出栏占比4.39%，周环比-0.09pct；50公斤二元母猪价格1559元/头，周环比持平，同比-5.0%；规模场15公斤仔猪出栏价471元/头，周环比持平，同比-27.9%。

2. 生猪出栏均重127.4公斤，较2024、2025年春节前同期重逾4公斤。涌益咨询数据显示，全国出栏生猪均重127.4公斤，周环比-0.46公斤，较2024年、2025年春节前同期分别+4.93公斤、+4.44公斤；150kg以上生猪出栏占比5.6%，周环比-0.18pct，较2024年、2025年春节前同期-0.51pct、+0.36pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.93元/斤、1.26元/斤；1月30日，17省二育平均栏舍利用率30%，2024年、2025年春节前同期分别为32%、18%，2026年春节前二育栏舍利用率处于偏高水平。

3. 预计生猪行业将重启去化。生猪自繁自养经历1月连续三周盈利后，本周五重新陷入亏损，头均亏损38元。2025年12月末，能繁母猪存栏量3961万头；目前，生猪出栏均重仍显著高于2024、2025年春节前同期水平，二育平均栏舍利用率处于偏高水平；判断春节后猪价将迎来新一波下跌，生猪养殖行业亏损有望加剧，生猪行业将迎来再次去产能。

4. 2026年1月，已公布月度出栏量的7家上市猪企出栏量1,308万头，同比+8.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份701（仅商品猪出栏量）、温氏338、新希望140、天邦食品68、京基智农25、立华股份19、东瑞16；出栏量同比增速从高到低依次为，京基智农80%、东瑞78%、天邦食品56%、立华股份19%、温氏17%、牧原股份3%、新希望-7%。

5. 估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,958元、温氏股份1,860元、新希望2,372元、德康农牧2,274元、天康生物2,754元、立华股份900元、天邦837元、正邦4,241元、巨星2,275元、神农4,460元、京基4,201元、东瑞2,585元，猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。