生猪养殖行业有望重启去化，USDA玉米、小麦库消比环比下降

主要观点： 生猪价格节前跌至11.64元/公斤，行业有望重启去化 报告日期：2026-2-23 ①生猪价格跌至11.64元/公斤。本周五，全国生猪价格11.64元/公斤，周环比-3.4%。涌益咨询(2.6-2.12)：全国90公斤内生猪出栏占比4.28%，周环比-0.11pct；50公斤二元母猪价格1559元/头，周环比持平，同比-5.0%；规模场15公斤仔猪出栏价471元/头，周环比持平；②生猪出栏均重126公斤，较2024、2025年春节前同期重逾4公斤。涌益咨询(2.6-2.12)：全国出栏生猪均重126.05公斤，周环比-1.35公斤，较2024年、2025年春节前同期分别+4.54公斤、+4.62公斤；150kg以上生猪出栏占比5.16%，周环比-0.44pct，较2024年、2025年春节前同期-0.31pct、+0.36pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.93元/斤、1.25元/斤；2月10日，17省二育平均栏舍利用率19.5%，2024年、2025年春节前同期分别为27.2%、13.2%；③预计生猪行业将重启去化。春节前生猪自繁自养连亏两周，本周五亏损扩大至98.32元。2025年12月末，能繁母猪存栏量3961万头；目前，生猪出栏均重仍显著高于2024、2025年春节前同期水平，二育未在节前出清；我们判断，春节后猪价将迎来新一波下跌，生猪养殖行业亏损有望加剧，生猪行业将迎来再次去产能；④2026年1月上市猪企出栏量同比+13.5%。1月19家上市猪企出栏量1,765万头，同比+13.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原701（仅商品猪）、温氏338、新希望140、德康农牧104、正邦93、天邦食品68、大北农（控股公司）47、唐人神45、巨星农牧（仅商品猪）40、神农集团31、天康生物30、华统股份25、京基智农25、立华股份19、金新农19、傲农生物17、东瑞16、罗牛山6、正虹科技1；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技87%、京基智农80%、东瑞78%、正邦62%、金新农61%、巨星农牧（仅商品猪）61%、天邦食品56%、罗牛山51%、傲农生物35%、神农集团34%、德康农牧29%、大北农（控股公司）23%、立华股份19%、温氏17%、华统股15%、牧原3%、天康生物1%、唐人神-3%、新希望-7%；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,891元、温氏股份1,791元、新希望2,341元、德康农牧2,265元、天康生物2,699元、立华股份697元、天邦824元、正邦4,070元、巨星2,193元、神农4,304元、京基4,125元、东瑞2,507元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。 1.华安农业周报：生猪价格跌破12元，行业有望重启去化2026-02-82.华安农业周报：生猪价格周环比大跌6%，白羽鸡产品吨价涨至9400元2026-02-01 白羽肉种鸡存栏维持高位，黄羽鸡价格节前涨跌互现 ①白羽肉种鸡存栏维持高位。本周五，鸡产品价格9,300元/吨，周环比-0.5%，同比+1.6%。2026年第5周（2.2-2.8）：在产祖代种鸡存栏量134.22万套，周环比-0.1%，在产父母代种鸡存栏量2181.3万套，周环比-0.5%，均处2019年以来同期高位；父母代鸡苗销量 175.69万套，周环比+1.2%；父母代鸡苗价格52.65元/套，周环比+16.9%，同比-3.3%；②黄羽鸡价格节前涨跌互现。2026年第2周（1.12-1.18）：黄羽在产祖代存栏148.1万套，处于2021年以来同期高位；黄羽在产父母代存栏1285.5万套，处于2021年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量122万套，低于2025年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价14.95元/公斤，周环比-0.17元/公斤，成本14.02元/公斤，毛鸡盈利0.93元/公斤，周环比-0.15元/公斤，黄羽鸡养殖行业已连续盈利5个多月。2月13日，三黄鸡均价16.28元/公斤，周环比+0.6%，同比+1.5%；2月10日，青脚麻鸡均价4.4元/斤，周环比-6.4%，同比+7.3%。 25/26年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升 ①25/26全球玉米库消比预测值处环比-0.1pct。USDA2月供需报告预测：25/26年全球玉米库消比19.3%，同比-1.3pct，环比-0.1pct，处15/16年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：2月对中国玉米供需形势预测与1月一致，25/26年结余变化821万吨，较24/25年大幅上升933万吨；②25/26全球小麦库消比预测值环比-0.2pct。USDA22月供需报告预测：25/26年度全球小麦库消比26.5%，同比+1.0pct，环比-0.2pct，处15/16年以来偏低水平；③25/26全球大豆库消比预测值环比+0.1pct。USDA2月供需报告预测：25/26年度全球大豆库消比20.5%，同比-0.2pct，环比+0.1pct。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：2月对中国大豆供需形势预测与1月一致，25/26年结余变化241万吨，较24/25年大幅下降897万吨。 风险提示 疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。 正文目录 1本周行情回顾.........................................................................................................................................................................7 1.1本周农业板块下跌2.10%......................................................................................................................................................71.2农业配置.................................................................................................................................................................................91.3估值.........................................................................................................................................................................................9 2行业周数据...........................................................................................................................................................................11 2.1.1玉米和大豆...................................................................................................................................................................112.1.2小麦和稻谷...................................................................................................................................................................152.1.3糖...................................................................................................................................................................................172.1.4棉花...............................................................................................................................................................................18 2.2.1生猪...............................................................................................................................................................................202.2.2白羽肉鸡.......................................................................................................................................................................222.2.3黄羽鸡...........................................................................................................................................................................24 3.1生猪月度出栏.......................................................................................................................................................................283.2肉鸡月度出栏.......................................................................................................................................................................313.3生猪价格估算.......................................................................................................................................................................32 5行业动态....................