关注商业航天，坚定算力基建扩张

核心观点与关键数据

• 商业航天：国内低轨卫星批量发射进入实质阶段，与商业航天高度重合。星地激光通信技术取得突破，实验将卫星激光通信载荷能力从60Gbps提升至120Gbps，建链成功率超93%。可重复使用火箭技术取得进展，2026年预计成为商业航天“火箭回收”推动加速元年。
• 数据流通：四部门发布《关于培育数据流通服务机构加快推进数据要素市场化价值化的意见》，旨在提升数据流通交易服务效能。预计政策将持续催化数据交易所、隐私计算、数据服务商等子领域加速落地与订单放量。
• AI算力：尽管短期市场对AI相关收入存在疑惑，但AI发展阶段仍处于Scale up和Scale out的关键加速期。算力芯片供应体系逐渐丰富，应用发展对token需求量加速增加，底层算力基建仍在扩张期。中长期看好国产算力厂商及CSP厂商资本开支带来的市场机遇。

研究结论与推荐逻辑

• 市场观点：当前市场面临流动性担忧及外围风险厌恶情绪，预计保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置。
• 重点推荐领域：
  • 算力相关：运营商（中国移动、中国电信等）、设备商（中兴通讯、紫光股份等）、配套服务商（英维克、新雷能等）、算力第三方租赁（光环新网、奥飞数据等）。
  • 光网络升级：光模块及光放大器（光迅科技、华工科技等）、激光器（源杰科技、长光华芯等）。
  • 边缘算力：网宿科技、优刻得、首都在线、移远通信、美格智能等。
  • 卫星互联网&低空经济：中兴通讯、通宇通信、海格通信、北斗星通等。
  • 产业智能制造：能科科技、赛意信息、三旺通信等。
  • 信息安全：紫光股份（新华三）、奇安信、深信服等。
  • 液晶面板：TCL科技。
• 风险提示：相关技术及应用进展不及预期、产业链合作不及预期、政策推进不及预期。