持续关注低位创新药、脑机接口、AI医疗

投资要点 西 南证券研究院 联系人：王钰玮电话：021-68415819邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn 2月6日同源康TY9591新药申请受理，有望于26H2上市，受理号为CXHS2600026。此前TY9591纳入CDE优先审评名单，拟定适应症为EGFR突变（19del/L858R）NSCLC脑转移患者的1L治疗。EGFR突变患者3年累积脑转移发生率64%，显著高于其他亚型，2023年三代EGFR市场145亿元，预计2033年将达284亿元，其中尚无针对脑转移药物获批。TY9591关键II期试验头对头击败奥希替尼，160mgQdTY9591vs80mgQd奥希替尼方案下，主 要 研 究 终 点(BICR-iORR)显 著 优 效(92.8%vs76.1%)；CR达9例(8.1%vs5.3%)，显示良好颅内疗效。全身ORR亦呈有利趋势(84.7%vs75.2%)，≥3级TRAEs31.5%vs15%，TRSAE9%vs6.2%。 数据来源：聚源数据 礼来替尔泊肽25年销售额超司美格鲁肽和Keytruda，合计365亿美元登顶药王。2月4日礼来发布2025年财报，全年营收651.79亿美元（+45%），其中替尔泊肽降糖版Mounjaro 229.65亿美元（+99%）、减重版Zepbound 135.42亿美元（+175%），替尔泊肽合计销售额365.07亿美元，其中四季度销售额116.70亿美元。迭代产品方面，小分子GLP-1受体激动剂三期临床成功，GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂首个三期临床成功，治疗68周减重幅度达到28.7%，树立了减重药物的疗效新标杆。国内方面，民为生物的GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂皮下注射版和口服版均处于二期临床阶段。预计礼来2026年营收规模在800-830亿美元之间。 相 关研究 稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U(688235)、美好医疗(301363)、新华医疗(600587)、美年健康(002044)、通化东宝(600867)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、西藏药业(600211)、亿帆医药(002019)。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 目录 1投资策略.........................................................................................................................................................................................................1 1.1上周稳健组合分析................................................................................................................................................................................2 2.1行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................32.2大宗交易情况.........................................................................................................................................................................................82.3期间融资融券情况................................................................................................................................................................................82.4医药上市公司股东大会召开信息.....................................................................................................................................................92.5医药上市公司定增进展信息............................................................................................................................................................102.6医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................112.7医药上市公司本周股东减持情况...................................................................................................................................................112.8医药上市公司股权质押情况............................................................................................................................................................12 3行业及公司新闻..........................................................................................................................................................................................13 4.1新增研究报告.......................................................................................................................................................................................154.2核心公司深度报告..............................................................................................................................................................................154.3精选行业报告.......................................................................................................................................................................................19 图目录 图1：本周行业涨跌幅....................................................................................................................................................................................3图2：年初以来行业涨跌幅...........................................................................................................................................................................3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................................3图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)................................................................................................................3图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)...................................................................................................................................4图6：行业间相对沪深300超额累计收益率............................................................................................................................................4图7：本周子行业涨跌幅................................................................................................................................................................................4图8：年初至今医药子行业涨跌幅..............................................................................................................................................................4图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM)...............................