核心观点与关键数据
- 市场成交：43城新房成交面积同比+360.3%，环比+48.7%；14城二手房成交面积同比+443.7%，环比+81.5%。一线城市成交表现突出，2月成交同比+685%，环比+33.4%。二手房市场整体活跃，全年累计同比+31.8%。
- 库存情况：17城商品房库存面积环比-0.2%，去化周期157.2周，库存压力有所缓解。一线城市库存去化周期最短，为120.8周；三四线城市去化周期最长，为251.3周。
- 土地市场：100大中城市供应土地面积同比-19.3%，成交土地面积同比+77.5%。土地成交金额同比+41.7%，溢价率整体较低，一线城市溢价率为0%，二线城市为6.8%，三四线城市为2%。
行业政策动态
- 多地出台购房补贴政策，如福建省实施普惠性购房补贴，鼓励“卖旧换新”。
- 自然资源部部署企业购置不动产转移登记优化工作，提升办理效率。
- 甘肃省调整住房公积金贷款政策，上调贷款额度并放宽新就业毕业生贷款条件。
- 标普信评预计存量商品房回储政策将在高能级城市点状落地，2026年房地产新开工面积将延续下行趋势。
- 深圳召开城市更新工作推进会，部署高质量推进城市有机更新。
- 山西省确认居民换购住房个人所得税退税优惠政策将延续至2027年底。
公司动态
- 华发股份发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟发行不超过7.13亿股，不超过总股本的30%。
- 京投发展发布非公开发行公司债券预案，拟发行不超过20亿元债券，用于偿还债务、补充流动资金等。
- 合肥城建全资子公司安徽琥珀物业服务有限公司吸收合并合肥城建广德置业有限公司。
- 粤宏远A转让贵州鸿熙矿业有限公司45%股权，交易价格2.237亿元。
- 华夏幸福以信托计划抵偿金融债务，交易构成重大资产重组和关联交易。
- 绿地控股2025年四季度基建业务新增项目572个，总金额3900.2亿元，同比增加41.07%。
- 华联控股推进产业转型，围绕新能源、新材料和新技术等战略性新兴产业进行投资布局。
- 盈新发展筹划收购广东长兴半导体科技有限公司控制权，加速向“文化+科技”融合型新质生产力企业转型。
- 南山控股2025年业绩预告亏损主要受房地产市场影响，未来将继续聚焦主业、严控风险。
- 顺发恒能使用自有资金及贷款资金回购公司A股股份，已累计回购2.10%股份。
投资建议
- 行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。
- 建议关注：
- 开发：华润置地（1109.HK）、龙湖集团（0960.HK）
- 商业：中国国贸（600007.SH）、新城控股（601155.SH）、华润万象生活（1209.HK）
- 物企：保利物业（6049.HK）、中海物业（2669.HK）、万物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）
- 中介：贝壳-w（2423.HK）
风险提示
- 销售恢复不及预期风险
- 政策效果不及预期风险
- 行业流动性风险
