新股专题：震荡波动呈现收敛，新股板块向上活跃周期或依然在途

策略类●证券研究报告 新股专题 震荡波动呈现收敛，新股板块向上活跃周期或依然在途 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 投资要点 新股周观点：上周新股次新震荡波动明显收敛，虽然整体修复动能尚不强势，但结构性亮点颇为凸显，我们倾向于认为做多动能或正重新蓄势。短期来看，本轮活跃周期顶部特征尚不明显，而在周期初始阶段的短线过热也得到明显消化，新股板块向上活跃周期或依然在途；而本周为春节小长假前最后一个交易周，可能资金交投意愿或略微清淡，但预计不改结构性轮动预期；建议灵活适度，或可跟随热点事件预期把握轮动节奏。 相关报告 节后情绪过热或已埋下休整伏笔，但预计不改新股活跃周期继续演绎-华金证券新股周报2026.2.1 板块震荡活跃走势未改，但性价比的重要性或略有提升-华金证券新股周报2026.1.25 活跃周期在途，但短线情绪过热或暗含局部波动风险-华金证券新股周报2026.1.18 （1）上周沪深新股次新板块呈震荡分化；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅0.0%，实现正收益占比约33.3%。 （2）虽然新股次新板块上周依然延续震荡走势，板块整体修复尚不强势；但在板块短线刚刚遇冷且暂未有外部显著催化背景下，波动开始收敛；同时以光伏等为代表的结构性亮点开始凸显，叠加商业航天等前期热点主题在经过休整之后也有重回活跃迹象，板块震荡向上做多动能或正在重新蓄势。而回到新股周期指标，本轮新股向上活跃周期自元旦前后开启，至今可能持续仅约1个月余、持续时间上可能尚短；同时，经过最近两周的震荡盘整，新股定价指标和情绪指标在1月中上旬冲顶之后已经有所平抑，短线顶部过热特征已经得到明显消化。短期综合来看，我们倾向于本轮新股震荡向上活跃周期或依然在途；考虑到本周将是春节小长假前最后一个交易周，可能交投意愿或略微清淡，但结构性活跃或依然可期；建议灵活适度、继续跟踪以相对性价比和热点主题为两端的结构性轮动向上活跃行情，或可跟随热点事件预期把握轮动节奏。 新一轮活跃周期预计节后已经开启，但极短线 情绪 或 有过 热 迹象-华 金证 券 新股 周 报2026.1.11 数 读IPO系 列 ：2025年 沪 深 新 股 总 结2026.1.7 （3）具体方向上，一方面，资金长期聚焦的科技方向或依然是重点，对于算力AI、机器人、商业航天等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力主题产业链，持续保持关注并积极寻找具备业绩支撑的标的，适度配合高低切；另一方面，对于人气阶段性关注但近期表现较为平抑的主题行业，或可把握节奏适度轮动布局，包括创新药、新消费、新型能源等。 （4）本周可能即将上市的新股：爱得科技、电科蓝天、林平发展等。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周，共有3只新股网上申购；其中，1只为科创板、2只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为39.8X，平均网上申购中签率为0.0218%。 （2）上周上市新股表现：假设将上周上市的沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约145%，比较此前交易周沪深新股首日平均涨幅210%，新股首日交投情绪可能有所降温。具体来看，主板公司世盟股份上市首日涨幅不足110%，或与其所属交运行业热度及行业市盈率中枢有关。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市沪深新股首日之后平均涨幅约-10.4%，较此前交易周边际下行；可能来说， 一方面或与上周上市新股所属行业风险偏好相对克制有关，另一方面市场整体波动加剧或也抑制了上市新股暂时的活跃表现。 （3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.0%，其中约有33.3%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-2.3%，其中约有12.9%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于市场关注度相对较高的光伏储能、商业航天、及能源消费产业链新股次新标的；跌幅居前的则主要集中于首日再定价较为充分的即期新股，近期价格波动加剧的有色资源产业链新股次新，及受到海外市场扰动的算力半导体产业链新股次新标的等。 本周申购/询价： （1）本周共有5只新股完成申购待上市；其中，2只科创板、1只主板、2只北证。假设以2024年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市科创板新股发行市盈率为57.1X、待上市主板新股平均发行市盈率为18.7X。当前，待上市新股发行市盈率边际略有走高，一定程度上或对冲新股首日涨幅收敛，新股首日再定价总体或保持相对充分，依然建议适度警惕可能的上市短暂交易日波动风险。但需要注意的，所属行业主题热度升温预计将显著提振新股上市短暂交易日股价活跃，密切关注高人气新股的可能差异化表现。 （2）本周有1只新股将开启申购；其中，1只北证。新股申购赚钱效应继续凸显，建议积极关注。 （3）本周有1只新股将开启询价；其中，1只创业板。固德电材是我国较为领先的新能源车动力电池热防护部件及电工电线绝缘产品供应商，建议定价合理前提下适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期暂无调入。 （2）短期来看，可能本轮震荡向上活跃基础并未改变，具备估值性价比和具备热点事件催化的新股次新标的或将继续轮番表现，灵活择机。具体标的上，建议适当关注包括同宇新材、丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、合合信息、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：震荡波动呈现收敛，新股板块向上活跃周期或依然在途............................................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................5（一）新股发行表现：春节前新股发行供给总体略有减少，但北证基本保持常态化节奏............................5（二）新股上市表现：首日交投意愿有所降温，二级则呈现震荡分化走势.................................................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2025年以来上市新股表现..............................................................................................................7三、本周即将申购/询价/上市新股.......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览..............................................................................................................................10五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览.....................................................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及上市以来表现(含沪深北)...........................................................................................7表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2025年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2025年至今上市北证新股......................................................8表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2026年2月8日）......................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................9表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................9表9：建议关注的近端股票（2025年5月以来上市新股板块）.......................................................................10表10：建议关注的次新股票（2023