新股专题：节后风险偏好选择向上，板块新一轮活跃周期或已开启

策略类●证券研究报告 新股专题 节后风险偏好选择向上，板块新一轮活跃周期或已开启 投资要点 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 新股周观点：正如我们上期周报所述，随着假期期间重大事件落地发酵，新股次新板块交投情绪逐渐升温，标的热度逐渐扩散，我们倾向于认为新一轮新股活跃周期或已经开启。短期，从时间和指标维度，活跃周期预计大概率将逐渐向上演绎；但同时需要注意，当前或仍处于强博弈市场，偶有反复或难免，我们建议在维持相对积极的交投博弈布局基础上，保持灵活适度。 相关报告 长假前新股交投情绪有所反复，本周可能将逐 渐 开 启 方 向 选 择-华 金 证 券 新 股 周 报2025.2.4 （1）节后首周，新股二级交投情绪显著回暖；假设以2024年以来上市的新股次新板块比较来看，节前六个交易日平均区间涨幅约6.2%，实现正收益占比约94.3%。 新股整体交投情绪或有稳定迹象，不排除将进 入 布 局 观 察 窗 口-华 金 证 券 新 股 周 报2025.1.19 （2）短期展望来看，由于上轮休整周期春节前刚刚结束，目前正处于新一轮活跃周期起步区域，从正常的每轮周期持续时间和当前具体周期指标所处区位，活跃周期预计大概率还将逐渐向上演绎；但同时需要注意的，市场交投情绪升温在一轮完整向上活跃周期并不是一蹴而就，当前或仍处于强博弈市场，情绪在极短周期内难免反复；我们建议短期或在维持相对积极的交投博弈布局基础上，保持灵活适度。 二级交投情绪略有改善，但分歧可能依然剧烈-华金证券新股周报2025.1.12 连续剧烈博弈之后风险偏好选择向下，休整期 或已 经 事实 性 开启-华 金证 券 新股 周 报2025.1.5 新股二级交投持续呈现显著的分歧，当前或正处于关键方向选择窗口-华金证券新股周报2024.12.30 （3）具体方向上，则在继续关注布局机器人、AI等资金持续聚焦的主题人气产业链的同时，随着新股活跃周期展开，建议重视此前调整较为充分、资金博弈属性较强且具备行业龙头特征或稀缺性特征的近端新股标的。 （4）本周即将上市的新股可能有：暂无。 近两周新股表现： （1）新股发行表现：上周暂无新股网上申购。 （2）近两周上市新股表现：上周无沪深新股上市，假设将北证新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，新股首日平均涨幅继续维持在250%左右，与春节前新股首日表现并无显著差异，预计新股首日交投情绪总体保持稳定。2）其次，从二级市场投资收益来看，北证即期新股上市首周平均收益为0.2%；可能来说，随着春节后市场风险偏好改善，上市短暂交易日即期新股波动风险或有所收敛。 （3）2024年至今上市新股表现：从24年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为6.2%，其中约有94.3%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为7.2%，其中约有100.0%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于假期有重大事件催化的机器人、AI+、传媒等人气主题产业链，以及部分休整相对充分、市场关注度略有升温的近端新股标的；跌幅居前的则主要集中于前段时间表现相对充分的部分算力类新股次新标的，以及首日表现相对充分的即期新股标的。 本周申购/询价： （1）本周暂无新股公告上市及完成申购待上市。 （2）本周暂无新股将开启申购。 （3）本周暂无新股将开启询价。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期调入兴福电子、超研股份、汇成真空、健尔康。 （2）短期来看，伴随新股板块新一轮活跃周期开启，虽然期间或有博弈反复，但预计交投活跃度将逐渐被强化和扩散，建议适度积极灵活；方向上或可沿着人气主题产业链和此前调整相对充分的稀缺近端新股标的等线索布局。具体标的上，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农、拉普拉斯、六九一二、佳驰科技、兴福电子等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达、骏鼎达等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：节后风险偏好选择向上，板块新一轮活跃周期或已开启............................................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................5（一）新股发行表现：春节前后新股招股询价活动有所暂停.......................................................................6（二）新股上市表现：假期前后首日情绪并无明显变化，而二级热度节后则有明显回暖迹象.....................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2024年以来上市新股表现...............................................................................................................6三、本周即将申购/询价/上市新股......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览................................................................................................................................8五、风险提示....................................................................................................................................................11 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览.....................................................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)..................................................................................................6表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2024年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2024年至今上市北证新股......................................................7表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2025年2月9日）......................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................8表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................8表9：建议关注的近端股票（2024年4月以来上市新股板块）...........................................................................9表10：建议关注的次新股票（2022年至2024年3月上市的次新板块）............................................................9 一、新股观点：节后风险偏好选择向上，板块新一轮活跃周期或已开启 假设以2024年以来上市的新股次新板块比较来看，节后首周沪深新股涨幅达到6.2%、较节前六个交易日区间平均涨幅-2.5%大幅上行，节后首周实现正收益占比约94.3%、较节前六个交易日区间正收益占比21.6%抬升明显。正如我们上期周报所述，伴随着春节小长假被市场喜闻乐见的多个重大产业事件持续发酵，以及部分担忧事件的暂时落地，市场将开启方向选择。上周来看，虽然新股次新涨幅居前的标的集中于机器人、AI等人气产业链，结构性特征依然突出；但超过90%以上的新股次新标的实现上涨，或一定程度上体现板块已经开始呈现整体性、轮动性活跃特征，新股板块整体市场交投热情在强势博弈之后出现显著回暖、成交量回升，不排除新一轮新股活跃周期重新开启。短期展望来看，由于上轮休整周期春节前刚刚结束，目前正处于新一轮活跃周期起步区域，从正常的每轮周期持续时间和当前具体周期指标所处区位，活跃周期预计大概率还将逐渐向上演绎；但同时需要注意的，市场交投情绪升温在一轮完整向上活跃周期并不是一蹴而就，当前或仍处于强博弈市场，情绪在极短周期内难免反复；我们建议短期或在维持相对积极的交投博弈布局基础上，保持灵活适度。具体方向上，则在继续关注布局机器人、AI等资金持续聚焦的主题人气产业链的