外部情绪或利于板块活跃，但新一轮新股上行周期开启尚待确认

策略类●证券研究报告 新股专题 外部情绪或利于板块活跃，但新一轮新股上行周期开启尚待确认 投资要点 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 新股周观点：小长假期间港股表现依旧较为强势，或助推大盘风险偏好、并带动新股次新板块相对活跃；但可能新一轮新股上行周期开启尚待确认，建议短期底部思维为宜，优先配置股价未被充分演绎的行业或主题新股。 相关报告 业绩扰动整体衰减但局部依旧敏感，节前暂时 或 保 持 适 度 谨 慎-华 金 证 券 新 股 周 报2024.4.28 上周，由于五一小长假仅有节前两个交易日，且恰逢年报及一季报披露尾声；从新股次新股二级市场表现来看，二级市场交投情绪较此前交易周略有降温，并围绕着一季报业绩出现板块分化。回顾4月新股周期数据表现来看，或可以大致分为两个阶段，第一阶段是4月至4月下旬，新股定价指标因发行定价持续平抑总体维持在历史相对底部区域，而情绪指标上，虽新股首日情绪指标因供给稀缺始终保持在历史相对高位区间，但新股二级市场情绪指标则逐级下行、周度赚钱效应降至接近历史底部冰点区域；第二阶段则是4月最后5个交易日左右，在港股大幅拉升并带动大盘风险偏好回暖背景下，新股二级市场情绪指标回暖陡升、截止期末新股二级情绪指标可能回归到中性偏高区间。可能来说，对于4月第二阶段新股情绪指标出现的显著变化，我们倾向于认为符合新股周期大趋势方向；但需要注意，4月底开启的活跃行情、新股次新板块仅仅只是跟随，新股次新板块整体表现弱于指数权重板块；同时，假设为新股自身周期力量推动形成的新股周期底部及新一轮向上周期开启，我们大多或能看到情绪指标体系的趋势性变化，而暂时可能我们还需要观察确认。站在当下，考虑到小长假期间港股市场表现依旧强势，可能大盘风险偏好将继续助推新股次新板块活跃，但在未确认新一轮新股上行周期已经开启之前，我们倾向于底部思维布局，优先配置股价并未得到充分演绎的行业板块或主题板块新股标的。至于具体投资方向，维持此前观点，一方面，建议或围绕当前相对具备估值性价比的行业或新生事件主题，予以适度布局；另一方面，建议对于业绩明朗后预期边际持续好转、或经营层面有积极因素的新股次新标的，或可保持关注。 新股二级交投情绪进一步降温，建议等待业绩逐渐明朗-华金证券新股周报2024.4.21 探寻2024年新股主题择股路径（六）：竞逐能效及新产业喷发，轻量化材料有望乘风而起2024.4.15 新国九条重磅发布或强化新股稀缺预期，关键 财报 季 性价 比 为先-华 金证 券 新股 周 报2024.4.14 新股板块分化和高低切特征凸显，重视业绩和性价比-华金证券新股周报2024.4.7 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周共有1只新股网上申购，为创业板新股瑞迪智驱。从上周网上申购的新股情况来看，瑞迪智驱发行市盈率为15.7X，网上申购中签率为0.0172%。 （2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。 （3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股本周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为1.3%，其中约有67.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为1.4%，其中约有70.9%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于一季报表现相对较优的新股次新标的；而跌幅居前的则主要集中于此前股价表现相对充分的低空经济等主题新股标的、及一季报业绩表现相对低于预期的新股次新标的。 本周申购/询价： （1）本周共有2只新股完成申购待上市；其中，1只科创板、1只创业板。以本周已完成申购的待上市科创创业注册制新股来看，假设以2023年归母净利润计算，绝对发行市盈率约为23.0X，发行定价较此前交易周有所下滑。当前，新股板块供给稀缺和发行定价平抑两大特征未改，预计会继续支撑首日再定价总体趋于充分；对于刚上市的即期新股，在首日股价和情绪得到较为充分演绎之后，短暂交易日内 总体还是建议保持适当警惕。 （2）本周暂无新股开启申购。 （3）本周暂无新股开启询价。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期调入星宸科技、灿芯股份。 （2）短期，在大盘风险偏好预期回暖，但新一轮新股上行周期尚未确认开启之前，或优先布局股价尚未被充分演绎的行业或主题新股。对于具体投资方向，一方面，建议或围绕当前相对具备估值性价比的行业或新生事件主题，予以适度布局；另一方面，建议对于业绩明朗后预期边际持续好转、或经营层面有积极因素的新股次新标的，或可保持关注。具体标的上，建议适当关注丰茂股份、博隆技术、骏鼎达等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、富创精密等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：外部情绪或利于板块活跃，但新一轮新股上行周期开启尚待确认.............................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................6（一）新股发行表现：新股招股依旧稀缺，发行定价继续平抑...................................................................6（二）新股上市表现：节前二级交投热情略有平抑，业绩成为板块分化的核心要素...................................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2023年以来上市新股表现...............................................................................................................6三、本周即将申购/询价/上市新股......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览................................................................................................................................9五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股）.................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)..................................................................................................6表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市北证新股......................................................7表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2024年5月5日）......................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................8表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................8表9：建议关注的近端股票（近半年上市的新股板块）......................................................................................9表10：建议关注的次新股票（2022年至2023年9月上市的次新板块）..........................................................10 一、新股观点：外部情绪或利于板块活跃，但新一轮新股上行周期开启尚待确认 上周，由于五一小长假仅有节前两个交易日，且恰逢年报及一季报披露尾声；从新股次新股二级市场表现来看，二级市场交投情绪较此前交易周略有降温，并围绕着一季报业绩出现板块分化。回顾4月新股周期数据表现来看，或可以大致分为两个阶段，第一阶段是4月至4月下旬，新股定价指标因发行定价持续平抑总体维持在历史相对底部区域，而情绪指标上，虽新股首日情绪指标因供给稀缺始终保持在历史相对高位区间，但新股二级市场情绪指标则逐级下行、周度赚钱效应降至接近历史底部冰点区域；第二阶段则是4月最后5个交易日左右，在港股大幅拉升并带动大盘风险偏好回暖背景下，新股二级市场情绪指标回暖陡升、