行业周报：2025年全国碳市场交易成交量创新高

本周市场表现

• 环保板块表现优于大盘，下跌0.31%，上证综指下跌1.27%。
• 细分子板块中，大气治理、环卫板块上涨明显，垃圾焚烧板块下跌。
• 个股方面，新动力、仕净科技等涨幅居前，通源环境、海天股份等跌幅较大。

专题研究：全国碳市场

• 2025年碳市场成交量创新高，成交价下降，总成交量2.35亿吨，同比增加24%；总成交额146.3亿元，同比下降19.2%。
• 成交结构以大宗协议交易为主，挂牌协议交易占比较小。
• 2025年碳价整体呈震荡趋势，均价72.28元/吨，同比下降21.4%。
• 发达国家碳价上涨，欧盟、美国、英国碳价均有所提升。
• 中央政策明确碳市场发展目标，计划2027年基本覆盖工业领域主要排放行业，2030年基本建成全国碳市场。
• 水泥、钢铁、铝冶炼三大行业纳入全国碳市场，未来化工、石化、民航、造纸等行业有望纳入。

行业动态

• 《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，提出推进乡村生态保护修复，治理农村人居环境，推进农业农村污染防治攻坚等。
• 批准发布《建筑垃圾污染控制技术规范》等国家标准。
• 水利部发布《节水产业优惠政策指引（2025年版）》，涵盖七大政策类别，推动节水产业高质量发展。
• 宁夏回族自治区发布2026年危险废物利用处置能力建设引导性公告。
• 京津冀燃料电池汽车示范城市群完成首轮示范任务，取得显著成效。

公司公告

• 青达环保股东冰轮环境拟减持不超过3%股份。
• 旺能环境拟在乌兹别克斯坦新建垃圾焚烧发电厂。
• 军信股份、聚光科技、英科再生等公司进行股份回购。
• 宇通重工推出2026年限制性股票激励计划。
• 中原环保子公司签订餐厨废水处理服务合同。
• 海天股份拟发行可转债募集资金用于多个项目及补充流动资金。

投资建议

• 节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度。
• 水务&垃圾焚烧板块盈利稳健上行，现金流持续向好，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。
• 重点推荐：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境。
• 建议关注：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。

风险提示

• 项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。