油脂月报：中期看涨，等待回调择机做多

月度评估及策略推荐

• 行业信息：
  • 马来西亚棕榈油：1月南马棕产量环比减少13.08%，鲜果串单产环比减少13.78%，出油率增长0.16%；出口量环比增长14.9%-17.9%；预估1月产量162万吨，环比减少21万吨，出口142万吨，环比增加10万吨，库存289万吨，环比减少16万吨。
  • 美国生物燃料政策：财政部发布生物燃料税收抵免新指引，市场欢迎，公开听证会定于5月举行。
  • 印尼政策：取消2026年生物柴油强制掺混比例提高至50%的计划，维持40%；自2026年3月1日起将毛棕榈油出口费从10%提高到12.5%，精炼产品税率提高2.5个百分点。
  • 国内油脂库存：1月23-30日当周样本数据三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨。
• 观点小结：
  • 各国生柴政策推动下，油脂消费增量大于产量增速，中期价格看多。
  • 短期受商品市场波动影响，油脂价格高位震荡，建议等待回调择机做多。

期现市场

• 基差：马来棕榈、豆油、菜油基差图表；豆棕价差、棕榈油月差、豆油菜油月差图表。
• 供给端：
  • 马棕产量及出口图表。
  • 印尼棕榈油产量及出口图表。
  • 大豆到港及港口库存图表。
  • 菜籽及菜油月度进口图表。
• 利润库存：
  • 中国、印度植物油库存图表。
  • 棕榈油利润库存图表（包括产地库存）。
  • 菜籽油利润库存图表。
• 成本端：
  • 棕榈进口成本及鲜果串报价图表。
  • 菜油、菜籽成本图表。
• 需求端：
  • 油脂成交图表。
  • 生柴利润图表。

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