油脂月报：等待回调做多机会

月度评估及策略推荐

• 行业信息：马来西亚4月毛棕榈油产量增加，计划6月实施B15生物柴油混掺政策；印尼1-3月出口增加，计划2026年7月停止低等级柴油进口并实施B50生物燃料；印尼受厄尔尼诺影响，2026年产量可能减少。
• 观点小结：美伊事件影响下原油价格高位，印尼可能收紧棕榈油出口，油脂价格仍有上涨空间。策略上建议等待回调做多机会。
• 交易策略建议：单边回调做多，套利观望。

期现市场

• 基差分析：棕榈油、豆油、菜油基差呈区间震荡走势。
• 价差分析：豆油9月-棕榈油9月价差、棕榈油9-1合约月差、豆油9-1合约月差、菜油9-1合约月差均呈区间震荡。

供给端

• 马来西亚：马棕产量及出口呈增长趋势。
• 印尼：印尼棕榈油产量及出口呈增长趋势。
• 大豆：大豆周度到港量增加，港口库存波动。
• 菜籽及菜油：菜籽及菜油月度进口量呈增长趋势。

利润库存

• 库存：国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存呈增长趋势。
• 利润：棕榈油、豆油、菜籽油进口利润及商业库存均呈波动走势。
• 产地库存：马来西亚、印尼棕榈油库存呈波动走势。

成本端

• 棕榈油：马来西亚棕榈鲜果串参考价及进口成本价呈波动走势。
• 菜油：菜油近月船期进口价及中国油菜籽进口成本价呈波动走势。

需求端

• 成交：棕榈油、豆油年度累计成交呈增长趋势。
• 生柴利润：POGO价差、BOHO价差呈区间震荡。

研究结论

• 油脂市场受供需关系、成本端及宏观因素影响较大，建议关注美伊事件、印尼政策及产地产量变化。
• 策略上建议等待回调做多机会，注意控制风险。