沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 2026-2-6中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）沙特降低对亚洲买家的原油价格。（2）美伊于2月6日在阿曼首都开展谈判。（3）乌克兰与俄罗斯在阿布扎比的双方会谈未取得实质性进展。 市场焦点 （1）截止2月4日，国内沥青样本企业开工率24.5%，较上一统计周期下降1个百分点。（2）截止2月6日，国内沥青周度产量43.6万吨，环比上周减少2万吨。（3）截止2月6日，国内沥青样本企业厂库库存58.3万吨，环比上周减少1.9万吨。（4）截止2月6日，国内沥青样本企业社会库存93.8万吨，环比上周增加4.7万吨。 重点数据 本周沥青盘面整体受油价传导呈现偏弱运行格局。原油价格因地缘局势缓和与市场风险偏好下降双重压制，走势震荡偏弱：一方面，美国总统特朗普释放与伊朗达成协议的信号，且美伊双方计划于2月6日在阿曼首都举行谈判，地缘紧张预期降温导致风险溢价回落；另一方面，前期热门板块如贵金属与有色金属集体大幅回调，市场风险偏好迅速收缩，多头获利了结进一步加剧下行压力。油价走弱传导至化工板块，在前期上涨之后，本周市场普遍出现回调。后续来看，在地缘政治局势明朗前，原油预计仍将维持高波动特征，且缺乏明确方向驱动，大概率延续宽幅震荡。建议重点关注美伊在阿曼的谈判进展。此前双方一度取消会谈，表明在核心议题上分歧较大，此次谈判存在不及预期的可能性，地缘风险仍可能再度升温。 主要观点 交易策略 建议观望。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 美伊在核心议题分歧较大地缘局势仍不明朗 Ø美伊释放积极言论：当地时间2月1日，美国总统特朗普在海湖庄园回答记者有关伊朗问题时表示，希望“能够达成协议”。当天早些时候，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗对与美国就核问题达成协议“仍然有信心”。 Ø美军在阿拉伯海域击落伊朗无人机：据央视新闻报道，当地时间2月3日，一名美国官员表示，美军当天在阿拉伯海击落了一架接近“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰的伊朗无人机。伊朗方面一名消息人士表示，伊方一架无人机当天在公海执行常规合法侦察任务过程中失联，但已成功传回其拍摄的图片。 Ø美伊谈判一度取消：当地时间2月4日，有伊朗官方消息人士称，原定于6日在阿曼举行的伊美谈判已经取消。该消息人士表示，取消会谈的原因是美方对会谈施加了新的条件，以及双方在谈判问题上存在分歧，而非会谈地点的问题。 Ø美伊于2月6日在阿曼首都谈判：当地时间2月4日，伊朗外交部长阿拉格齐就伊朗在阿曼与美国会谈的官方立场作出澄清，称谈判将于6日上午10点左右在阿曼首都马斯喀特举行。并对阿曼为此次谈判所做的一切必要安排表示感谢。据央视新闻消息，当地时间2月4日，在多位中东领导人紧急游说特朗普政府放弃退出谈判的威胁后，原定于6日举行的美伊核谈判计划得以恢复，谈判将在阿曼举行。 Ø美伊谈判存在较大不确定性，一方面双方在核心议题分歧较大，或难以迅速达成有效的协议，另外一方面双方一度取消谈判，侧面反映出双方谈判意愿不强。短期地缘扰动将主导盘面波动，建议跟踪地缘政治演绎。 PART 03宏观分析 俄乌谈判未取得有效进展 Ø俄乌双方会谈未取得实质性进展：据央视新闻报道，当地时间周四，乌克兰与俄罗斯在阿布扎比结束了由美国主导的第二日会谈，但未能在关键问题上取得突破性进展。双方同意相互交换各157名战俘，这是此次会谈中少有的具体成果。 Ø俄乌双方发声：乌克兰总统办公室主任布达诺夫表示，三方谈判“确实具有建设性”，并对美国和阿联酋在促成谈判中所发挥的斡旋作用表示感谢。俄罗斯方面的代表基里尔·德米特里耶夫同样释放出积极信号，称有关结束战争的讨论已取得进展，并出现了“向前推进的势头”。 Ø美国威胁制裁俄罗斯影子油轮船队：美国财长贝森特：将考虑是否制裁俄罗斯的影子油轮船队。进一步的对俄制裁取决于和平谈判。 Ø俄乌双方在核心议题的分歧依然较大，短期难以出现有效的进展。俄乌双方会谈尽管整体语调较以往更为积极，但达成可行和平协议的前景仍高度不确定，因为俄罗斯方面依然坚持其最大化的领土诉求。俄罗斯多次强调，任何协议都必须以乌克兰首先割让整个顿巴斯东部地区为前提，其中包括目前仍由乌方控制的区域。乌克兰已明确拒绝这一条件，转而主张沿当前前线实施停火，并排除了从乌克兰东部单方面撤军的可能性。 PART 04供需分析 供应：产量环比下降 Ø截止2月6日，国内沥青周度产量43.6万吨，环比上周减少2万吨，从归属来看，地炼企业环比减少0.4万吨，中石油环比小幅减少0.3万吨，中海油环比持平，中石化环比减少1.3万吨。当前炼厂开工率仍处于季节性下降的趋势，预计供应压力有望下降。 供应：开工率环比下降有望保持低位运行 Ø截止2月4日，国内沥青样本企业开工率24.5%，较上一统计周期下降1个百分点，分地区来看，西北、西南、华南及华北地区环比持平，其他地区不同幅度下降。 PART 04供需分析 需求：出货量环比小幅增加需求延续偏弱的格局 Ø截止2月6日，国内沥青周度出货量33.4万吨，较上一统计周期下降0.7万吨，同比增加11.6万吨，出货量环比下降但同比增加，环比下降表明下游需求未有效改善，同比大幅增加主要是去年春节日期较今年提前，导致去年同期出货量处于年内低位。后续来看，随着春节假期临近，北方需求基本停滞，南方地区主要表现刚需，需求端仍受制于北方需求萎缩及高库存的压力，预计延续偏弱的格局。 PART 04供需分析 需求：改性沥青产能利用率环比小幅下降 Ø截止2月6日，国内改性沥青周度产能利用率为4.62%，较上周下降1.1个百分点。整体来看，改性沥青产能利用率进入季节性下降周期，预计在一季度将保持低位运行。 改性沥青产能利用率 库存：厂库库存环比下降 Ø截止2月6日，国内沥青样本企业厂库库存58.3万吨，当周环比减少1.9万吨，同比减少18.8万吨。 国内沥青分地区企业库存（万吨） PART 04供需分析 库存：社会库存环比增加 Ø截止2月6日，国内沥青社会库存93.8万吨，当周环比增加4.6万吨，同比增加26.9万吨，进入累库周期，分地区来看，华北、华东、山东及西北地区环比增加，西南、华南地区环比下降，其他地区持平。 国内沥青分地区社会库存（万吨） 价差：裂解价差环比下降基差走强 Ø截止2月6日，国内沥青加工稀释周度利润-33元/吨，环比下降67元/吨，截至2月5日，国内沥青基差为-69元/吨，截止2月4日，沥青原油比52.13，近期油价宽幅震荡，沥青从高位回落，裂解价差、稀释沥青加工利润环比下降，基差在期货价格回调的背景下，环比走强。 PART 05后市研判 本周沥青盘面整体受油价传导呈现偏弱运行格局。原油价格因地缘局势缓和与市场风险偏好下降双重压制，走势震荡偏弱，一方面，美国总统特朗普释放与伊朗达成协议的信号，且美伊双方计划于2月6日在阿曼首都举行谈判，地缘紧张预期降温导致风险溢价回落，另一方面，前期热门板块如贵金属与有色金属集体大幅回调，市场风险偏好迅速收缩，多头获利了结进一步加剧下行压力。油价走弱传导至化工板块，在前期上涨之后，本周市场普遍出现回调。后续来看，在地缘政治局势明朗前，原油预计仍将维持高波动特征，且缺乏明确方向驱动，大概率延续宽幅震荡。建议重点关注美伊在阿曼的谈判进展。此前双方一度取消会谈，表明在核心议题上分歧较大，此次谈判存在不及预期的可能性，地缘风险仍可能再度升温。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。