工业硅期货月报

工业硅期货月报 一、行情走势回顾 2026年1月，工业硅期货主力合约呈现弱势震荡走势。月度开盘价为8855元/吨，当日最高价达到9100元/吨，最低价为8465元/吨，收盘价为8850元/吨，与上月收盘价相比，微跌10元/吨。持仓量方面，月未持仓量为236627手，较上月最后交易日增加33000手左右。 二、 基差变化 1月份工业硅期货基差整体呈现波动态势，基差率在2.07%至6.92%之间波动。1月5日基差为440元/吨，基差率4.80%；1月8日基差达到全月高点635元/吨，基差率6.92%；1月29日基差降至245元/吨，基差率2.67%；月末最后一个交易日（1月30日）基差回升至320元/吨，基差率3.49%。整体来看，期货价格持续贴水现货价格，反映市场对远期供应宽松的预期。 三、 主要影响因素 1.供应端：减产措施逐步落实，供应收缩态势显现 1月份工业硅供应端呈现进一步收紧态势。四川及云南地区因枯水期开工率维持低位；新疆、内蒙古等地部分企业因持续亏损已提前安排局部检修或减产。特别值得关注的是，新疆某大型企业拟自2月起实施减产，预计持续约一个月，产能影响约50%。据行业数据1月工业硅周度产量从月初的7.84万吨逐步下降至月未的7.36万吨，显示减产措施正在逐步见效。 2.需求端：下游行业普遍疲软，需求支撑不足 下游主要行业需求表现普遍不佳： 光伏行业：多晶硅反垄断监管打压市场情绪，硅片降价去库，量价持续走弱；电池厂商成本压力上升，组件龙头减产去库存，集中式项目需求边际降温。 有机硅行业：面临消费下行压力，行业主动减产控产。 铝合金行业：1-12月累计产量1929.70万吨，累计同比增长19.55%，相对表现平稳，但1月铝棒产量继续减少，对工业硅需求形成压制。 整体来看，1月工业硅下游需求处于淡季，消费增速延续放缓态势。 3.库存：高库存压力持续 截至1月底，工业硅行业库存保持高位。工厂库存25.04万吨环比减少1.16万吨；市场库存18.90万吨，环比减少0.20万吨。尽管工厂库存和市场库存略有下降，但整体库存水平仍处于高位，对价格形成压制。 4.政策因素：出口退税政策调整预期影响市场情绪 据市场消息，自2026年4月1日起，将取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品出口退税率也将分阶段下调。这一政策预期对光伏产业链产生较大影响，导致下游企业采购谨慎，进一步抑制工业硅需求。 四、短期展望 展望2月份，工业硅市场预计仍将维持"供需双弱"格局，但随着供应端减产措施的逐步落实，市场博奔焦点正由"需求疲软"逐渐转向"供需弱平衡"。 从供应端来看，新疆大型企业减产计划的实际执行情况将成为关键。若减产50%的计划能够顺利实施，预计将显著改变市场供需格局。同时，西南地区枯水期仍将持续，开工率难以显著提升，整体供应预计将进一步收缩。 需求端方面，2月将迎来春节假期，预计上半月市场活跃度将逐步下降，下游企业将陆续进入假期模式，采购需求可能进一步减弱。但节后随着下游企业复工复产，可能会出现阶段性补库需求。值得注意的是，光伏行业出口退税政策调整将在4月1日正式实施，预计2-3月可能会出现阶段性的抢出口现象，对工业硅需求形成一定支撑。 价格走势方面，当前工业硅期货价格已接近新疆地区生产成本线，下行空间相对有限。但在需求未出现明显改善前，价格反弹高荡走势。 需重点关注的因素包括： 新疆大型企业减产计划的实际执行力度和影响范围； 春节前后下游企业复工复产节奏及补库情况； 光伏出口退税政策调整对产业链的实际影响； 工业硅库存去化速度及注册仓单变化情况： 电力成本变化，特别是煤炭价格波动对新疆地区工业硅生产成本的影响。 整体而言，工业硅市场正处于基本面筑底阶段，价格下行空间有限，但反弹动能仍需需求改善的确认。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188