玉米现货稳定，盘面高位震荡

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 综合分析与交易策略 玉米：美玉米1月上调单产和面积，但南美玉米产区天气干旱，本周美玉米底部反弹，预计美玉米03合约430美分/蒲附近震荡。中国进口美玉米配额内关税11%，高粱为12%，美玉米进口利润较高，巴西进口利润较高。目前东北农户卖粮增多，东北产区玉米回落，但港口库存仍偏低，港口价格稳定，预计年前现货相对稳定。短期东北玉米上量增加，但下游刚需补库，港口库存仍偏低，东北玉米小幅回落。华北玉米上量增加玉米现货相对平稳，华北小麦价格与玉米价差仍处于高位，预计玉米下周会继续上量。预计短期北港上量增加，年后东北仍有部分卖压，03玉米高位震荡。 淀粉：淀粉厂开机率下降，下游提货增多，淀粉库存下降，库存已经低于去年。玉米现货偏强，备货基本结束，淀粉现货相对稳定，年后华北玉米仍有上涨空间，且副产品价格持续回落，预计年后淀粉现货相对偏强。预计03玉米淀粉会跟随玉米高位震荡。 【交易策略】 美玉米供应宽松，但产区天气干旱，短期美玉米03合约420美分/蒲支撑较强。目前东北玉米陆续上量，华北玉米上量也增加，但港口库存仍偏低。预计短期玉米相对稳定，年后玉米仍有小幅卖压，预计03玉米仍有回落空间。 1.单边：美玉米03可以尝试420美分/蒲以下尝试买入。03玉米2280附近及以上尝试短空。 2.套利：05玉米和淀粉价差逢低做扩。3.期权：可以逢高03玉米累沽策略(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 国际—天气担忧，美玉米底部反弹 ◼1月美玉米报告单产和面积上调，单产由186蒲/英亩上调到186.5蒲/英亩，但南美等地天气担忧，03合约420美分/蒲底部反弹。中国对美农产品下调，美玉米进口11%关税，美高粱进口12%关税，按照11%关税计算，美西玉米3月进口成本在2227元/吨附近，进口利润较好。国内进口利润扩大，截止2月5日，广东港口2440元/吨，巴西7月到港2192元/吨，进口利润248元/吨。 ◼截止1月29日，本周美玉米出口检验114万吨，累计出口3261万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%。 ◼12月进口玉米80万吨，1-12月进口265万吨，去年同期1364万吨。 国际—美玉米非商业净空增加，乙醇产量大幅降低 ◼截止1月27日，美玉米非商业净空持仓3.2万手，净空减少。美国乙醇产量大幅减少。 ◼美玉米03：美玉米底部反弹，430美分/蒲附近震荡。 国内-深加工库存增加，饲料企业库存上升，深加工消耗量减少 ◼深加工消耗减少。据Mysteel农产品统计，2026年5周（1月29日-2月6日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米135.72万吨，较前一周减少2.82万吨。 深加工库存上升，预计下周库存继续增加。截止2月4日，96家深加工玉米库存512.7万吨，较上周上涨16.39%，同比增加6.08%。 饲料企业玉米库存上升，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止2月5日，饲料企业玉米平均库存32.59天，环比增加0.66天，较去年同期上涨6.89%。 国内-北港玉米库存上升，南港谷物库存上升 ◼北方港口玉米库存上升，南方谷物库存上升。据根Mysteel玉米调研，1月30日北方四港玉米库存173.2万吨，周环比增加10.1万吨，同比减少266.8万吨。当周四港下海量70.6万吨，周环比持平。 ◼广东港内贸玉米库存58.2万吨，较上周增加24.1万吨，外贸库存12.2万吨，较上周减少4.2万吨；进口高粱10万吨，较上周增加6.1万吨；进口大麦58.8万吨，较上周减少0.6万吨，全部谷物139.2万吨，周环比增加25.4万吨。 国内-国内玉米售粮进度高于去年 ◼售粮进度加快，截止2月5日，全国总进度1（所有13省份）售粮进度63%，环比增3%，较去年同比快5%；全国总进度2（黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、山东、河南7省）售粮进度61%，环比增3%，较去年同比快5%。 淀粉-开机率下降，淀粉库存下降，淀粉现货稳定，利润稳定 ◼深加工开机率上升。本周（1月29日-2月4日）全国玉米加工量61.41万吨，淀粉产量31.62万吨，较上周产量减少1.21万吨。开机率57.79%，较上周降低2.2%。 ◼华北玉米现货偏强，淀粉现货稳定，副产品价格稳定，企业亏损扩大。本周吨玉米黑龙江利润为-79元/吨，利润较上周增加4元，山东利润为-46元/吨，利润减少14元。 ◼下游提货量稳定，开机下降，淀粉库存下降，预计下周淀粉库存上升。截止2月4日，本周玉米淀粉库存为99.5万吨，较上周下降3.3万吨，降幅3.2%，月降幅3.2%，年同比降幅24.9%。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2510元/吨，价格稳定。 ◼玉米：小麦与玉米价差缩小，华北玉米偏强，东北玉米回落，华北与东北玉米价差扩大。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（1.29-2.5）自繁自养利润18元/头，较上周减少78元/头，外购仔猪利润0元/头，较上周减少48元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（1月29日-2月4日）白羽肉鸡养殖利润0.87元/只，上周0.91元/只。◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.54元/斤，本周养殖利润0.23元/斤，上周0.35元/斤。 ◼淀粉糖开机率：本周F55果葡糖浆浆开机率64.8%，较上周减少5.79%，麦芽糖浆开机率60.66%，较上周减少6.73%。 ◼纸厂开机率：本周瓦楞纸开机率60.44%，较上周减少3.38%，箱板纸开机率63.94%，较上周减少3.27%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn