玉米现货上涨到高位，盘面高位震荡

综合分析与交易策略玉米：美玉米种植进度加快，美玉米07下跌至预计450美分/蒲附近，但后期天气仍可能炒作，预计450美分/蒲附近有支撑。东北玉米上量较少，价格继续上涨，北港库存继续回落，北港现货价格节后上涨。华北玉米上量偏低，玉米现货继续上涨到年内新高，华北小麦也在上涨，小麦与玉米价格缩小至50以内，华北今年玉米紧缺，现货仍有上涨空间，可能上涨空间有限。本周售粮进度受加快，开始传闻糙米拍卖，但糙米和玉米拍卖可能提前，小麦替代增加，关注新小麦产区天气情况。07盘面高位震荡，期现价差缩小。淀粉：淀粉厂开机率上升，但下游需求偏弱，提货较低，淀粉库存增加较多。东北和华北玉米上涨，副产品价格稳定，淀粉现货也在上涨，淀粉厂亏损到年内新高，部分开始亏现金流，后期华北淀粉企业开机率下降，淀粉现货仍有上涨空间。07淀粉升水仍较大，预计07玉米和淀粉价差仍会走扩。【交易策略】美玉米种植进度加快，但后期仍会炒作天气，美玉米450美分/蒲附近有支撑。港口库存持续降库，下游继续备货，玉米现货仍会偏强，盘面仍升水较高，玉米期现价差会继续回归，07盘面升水仍有缩小空间。预计07玉米和淀粉仍会高位震荡。1.单边：美玉米07可以尝试450美分/蒲以下可以尝试买入。07玉米窄幅震荡，观望为主。2.套利：买入玉米现货卖出07玉米持有。买入07淀粉卖出07玉米，入场点360以内。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 2GALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 国际—种植进度加快，美玉米回落◼美玉米种植进度加快，美玉米继续回落，截止5月4日，美玉米种植进度40%，高于5年均值39%。美玉米进口100%关税，美高粱进口97%关税。国内进口利润扩大，广东港口2360元，巴西7月到港2081元，进口利润279元。◼截止5月1日，本周美玉米出口检验161万吨，累计出口4252万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.06%。◼3月进口玉米8万吨，1-3月进口26万吨，去年同期790万吨。USDA全球4月玉米供需平衡表 4GALAXY FUTURES 国际—美玉米非商业净多继续减少，乙醇产量减少◼截止4月29日，美玉米非商业净多持仓18万手，净多减少。美国乙醇产量减少。◼美玉米05：受种植进度加快，美玉米回落到450美分/蒲，预计短期450美分/蒲附近支撑。美国乙醇产量-400000-300000-200000-100000010000020000030000040000050000060000013 5 7 91113151719212325272931333537394143454749515350060070080090010001100120013 5 7 9 11 1315 17 1921 2325 272931 33 3537394143 4547 495153202020212022202320242025 国内-深加工库存下降，饲料企业库存上升，深加工消耗量下降◼深加工消耗下降。据Mysteel农产品统计，2025年19周（5月1日-5月7日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.97万吨，较前一周减少2.15万吨。◼深加工库存下降，预计下周库存减少。截止5月7日，96家深加工玉米库存494.6万吨，较上周下降5.18%。◼饲料企业玉米库存上升，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止5月8日，饲料企业玉米平均库存35.14天，环比增加0.39天，较去年同期上升15.97%。深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存05101520253035404513 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153202102040608010012014016013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951202320242025010020030040050060070013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320242025 6GALAXY FUTURES 国内-北港玉米库存下降，南港谷物库存下降◼北方港口玉米库存下降，南方谷物库存下降。据根Mysteel玉米调研，5月2日北方四港玉米库存425.9万吨，周环比下降12.6万吨，当周四港下海量79.7万吨，周环比增加39.1万吨。◼广东港内贸玉米库存150.3万吨，较上周减少13.4万吨，外贸库存3.5万吨，较上周减少2.5万吨；进口高粱22万吨，较上周减少3.6万吨；进口大麦60.5万吨，较上周减少0.2万吨，全部谷物236.3万吨，减少19.7万吨。北方四港玉米库存010020030040050060013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320242025100150200250300350 7GALAXY FUTURES 8GALAXY FUTURES◼国内售粮进度快于去年。截止5月8日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度97%，环比增1%，较去年同期快4%。全国7个主产省份农户售粮进度为96%，环比增1%，较去年同期快4%。 淀粉-开机率上升，淀粉库存上升，淀粉现货大幅上涨，利润亏损较大◼深加工开机率上升。本周（5月1日-5月1日）全国玉米加工量63.67万吨，淀粉产量32.55万吨，较上周产量增加1.68万吨。开机率62.91%，较上周增加3.25%。◼华北玉米现货上涨，淀粉现货也上涨，副产品价格稳定，利润亏损创新高。本周吨玉米黑龙江利润为-190元/吨，利润较上周减少38元，山东利润为-167元/吨，利润减少1元。◼下游提货量减少，开机上升，淀粉库存增加，预计下周淀粉库存下降。截止5月7日，本周玉米淀粉库存为143.6万吨，较上周增加6万吨，增幅4.36%，月增幅3.53%，年同比增幅17.42%。玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.002021-06-232022-06-232023-06-232024-06-23山东和黑龙江淀粉利润图利润:玉米淀粉:山东元/吨利润:玉米淀粉:黑龙江元/吨3040506070809013 5 7 91113151719212325272931333537394143454749515320192020202120222023202420254060801001201401601357911131517192123252729313335373941434547495153 GALAXY FUTURES 9 ◼小麦价格：华北到厂价基本2480元/吨，价格稳定。◼玉米：小麦与玉米价差缩小，华北玉米上涨，东北玉米上涨，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上升。 生猪、肉鸡、鸡蛋三元生猪走势图（元/公斤）◼本周（5.1-5.7）自繁自养利润114元/头，较上周增加13元/头，外购仔猪利润32元/头，较上周增加15元/头。051015202530354045135791113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232024 生猪、肉鸡、鸡蛋白羽肉鸡养殖利润（元/只）◼本周（5月1日-5月7日）白羽肉鸡养殖利润-0.11元/只，上周-0.07元/只。◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.59元/斤，养殖利润-0.45元/斤，较上周减少0.07元/斤。13 5 7 9 1113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232024 ◼淀粉糖开机率：本周F55果葡糖浆浆开机率39.46%，较上周减少7.99%，麦芽糖浆开机率46.47%，较上周减少6.08%。◼纸厂开机率：本周瓦楞纸开机率59.07%，较上周减少1.04%，箱板纸开机率65.33%，较上周减少2.05%。 ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 17GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 联系方式：:021-65789255北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn