玉米现货继续上涨，盘面高位震荡

综合分析与交易策略玉米：美玉米种植基本结束，美玉米底部震荡，后期容易炒作天气，预计440美分/蒲以下空间有限。东北玉米上涨，北港库存继续下降，北港现货价格相对稳定。华北玉米上量减少，玉米现货继续上涨，小麦受收储及玉米价格偏强影响，小麦价格上涨，小麦与玉米价格继续缩小，华北今年玉米紧缺，现货仍有上涨空间。最近传出进口玉米拍卖，07盘面高位震荡，07仓单较多，且7-9价差较大，部分仓单移仓到9月，预计07玉米高位震荡，09玉米后期会受抛储影响及接货时间影响，预计09上涨空间有限（预计2430基本顶部）。淀粉：淀粉厂开机率下降，但下游需求仍偏弱，提货稳定，淀粉库存下降。东北和华北玉米上涨，副产品价格略涨，淀粉现货上涨，淀粉厂亏损减少，后期华北淀粉企业开机率会继续下降，淀粉现货仍有上涨空间。09淀粉盘面升水较多，但仍亏损，预计09玉米和淀粉价差高位震荡。【交易策略】美玉米种植基本结束，但后期仍会炒作天气，美玉米430美分/蒲附近有支撑。港口库存持续降库，下游继续备货，玉米现货仍会偏强，玉米仓单处于高位，09玉米考虑到玉米抛储及接货意愿，09玉米估值偏高，上方空间有限。由于副产品仍在上涨，淀粉亏损缩小，09玉米和淀粉价差可能会维持高位震荡，继续扩大空间较小。1.单边：美玉米09可以尝试430美分/蒲以下可以尝试买入。09玉米高位震荡。2.套利：买入01玉米卖出01淀粉，入场点420以上。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 2GALAXY FUTURES 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 国际—美玉米种植基本结束，底部震荡◼美玉米种植基本结束，美玉米底部震荡。美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税。国内进口利润扩大，广东港口2470元，巴西7月到港1975元，进口利润495元。◼截止6月5日，本周美玉米出口检验167万吨，累计出口5205万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.05%。◼5月进口玉米19万吨，1-5月进口63万吨，去年同期1013万吨。USDA全球6月玉米供需平衡表USDA美玉米供需平衡表（单位：百万英亩，蒲/英亩，百万蒲）银河期货、USDA种植面积88.9收获面积81.3期初库存2140进口量总供应量16508饲用消费5429食种和工业6793乙醇及副产品5378国内总消费12222出口量2066总使用量14288期末库存2220库消比15.54%13.76%平均预测价3.36 国际—美玉米非商业净空增加，乙醇产量回升◼截止6月10日，美玉米非商业净空持仓9.6万手，净空增加。美国乙醇产量回升。◼美玉米07：美玉米底部震荡，预计短期440美分/蒲以下空间有限。美国乙醇产量-400000-300000-200000-100000010000020000030000040000050000060000013 5 7 91113151719212325272931333537394143454749515350060070080090010001100120013 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320242025 国内-深加工库存下降，饲料企业库存下降，深加工消耗量略降◼深加工消耗略降。据Mysteel农产品统计，2025年25周（6月12日-6月18日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米118.6万吨，较前一周减少2.17万吨。◼深加工库存下降，预计下周库存减少。截止6月18日，96家深加工玉米库存459.2万吨，较上周减少1.27%。◼饲料企业玉米库存下降，比去年同期增加。47家规模饲料厂显示，截止6月19日，饲料企业玉米平均库存33.07天，环比减少0.41天，较去年同期上升5.96%。深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存05101520253035404513 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153202113 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951202320242025010020030040050060070013 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320242025 6GALAXY FUTURES 国内-北港玉米库存下降，南港谷物库存上升◼北方港口玉米库存下降，南方谷物库存上升。据根Mysteel玉米调研，6月13日北方四港玉米库存290万吨，周环比下降15.9万吨，当周四港下海量37.5万吨，周环比减少20.5万吨。◼广东港内贸玉米库存113.5万吨，较上周增加11.9万吨，外贸库存0.3万吨，较上周持平；进口高粱43.3万吨，较上周减少0.7万吨；进口大麦33.3万吨，较上周减少2.5万吨，全部谷物190.4万吨，增加8.7万吨。北方四港玉米库存010020030040050060013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153202020212022202320242025100150200250300350 7GALAXY FUTURES 淀粉-开机率上升，淀粉库存下降，淀粉现货上涨，利润亏损减少◼深加工开机率下降。本周（6月12日-6月18日）全国玉米加工量54.68万吨，淀粉产量26.7万吨，较上周产量增加1.5万吨。开机率51.61%，较上周上升2.9%。◼华北玉米现货上涨，淀粉现货上涨，副产品价格上涨，利润亏损减少。本周吨玉米黑龙江利润为-58元/吨，利润较上周增加60元，山东利润为-68元/吨，利润增加24元。◼下游提货量增加，开机上升，淀粉库存下降，预计下周淀粉库存下降。截止6月18日，本周玉米淀粉库存为132.8万吨，较上周下降3.2万吨，降幅2.35%，月降幅5.95%，年同比增幅26.36%。玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.002021-08-022022-08-022023-08-022024-08-02山东和黑龙江淀粉利润图利润:玉米淀粉:山东元/吨利润:玉米淀粉:黑龙江元/吨3040506070809013 5 7 91113151719212325272931333537394143454749515320192020202120222023202420254060801001201401601357911131517192123252729313335373941434547495153 GALAXY FUTURES 8 ◼小麦价格：华北到厂价基本2450元/吨，价格稳定。◼玉米：小麦与玉米价差缩小，华北玉米上涨，东北玉米上涨，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨。 生猪、肉鸡、鸡蛋三元生猪走势图（元/公斤）◼本周（6.12-6.19）自繁自养利润61元/头，较上周增加9元/头，外购仔猪利润-53元/头，较上周减少25元/头。051015202530354045135791113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232024 生猪、肉鸡、鸡蛋白羽肉鸡养殖利润（元/只）◼本周（6月12日-6月19日）白羽肉鸡养殖利润-0.3元/只，上周0.0元/只。◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.55元/斤，养殖利润-0.82元/斤，上周-0.74元/斤。13 5 7 9 1113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232024 ◼淀粉糖开机率：本周F55果葡糖浆浆开机率55.45%，较上周增加0.34%，麦芽糖浆开机率47.67%，较上周增加0.67%。◼纸厂开机率：本周瓦楞纸开机率64.2%，较上周减少0.69%，箱板纸开机率66.6%，较上周减少1.45%。 ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 16GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 联系方式：:021-65789255北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn