第一部分相关数据
- 研究员：吴晓蓉
- 期货从业证号：F03108405
- 投资咨询从业证号：Z0021537
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第二部分市场研判
市场概况
- 新加坡纸货市场：高硫Feb/Mar月差涨0.5至13.75美金/吨，低硫Feb/Mar月差跌2.0至-5.0美金/吨。
重要资讯
- 俄罗斯炼油厂检修高峰期预计在本月和9月，本月约500万吨产能停产（118万桶/天）。
- 伊朗燃油出口限制及担忧持续。
行情研判
- 高硫燃料油：
- 现货贴水高位震荡，受地缘及宏观战略扰动影响，单边波动加剧。
- 估值中性，裂解维持在同期低位，显示一季度供应稳需求弱。
- 库存高企，主要供应地出口短期平稳，地缘为利多驱动。
- 低硫燃料油：
- 近端供应出口增量明显，Dangote炼厂汽油装置检修延迟回归。
- 科威特Al-Zour炼油厂全面恢复生产，1月低硫出口创历史新高。
- 南苏丹接管赫格利格油田，能源供应逐步恢复，Senning2月新低硫原油招标发布。
研究结论
- 短期燃油市场受地缘及宏观因素扰动，单边波动加剧。
- 高硫燃料油基本面弱势，地缘为关键利多因素。
- 低硫燃料油供应增量，出口活跃，市场表现相对强劲。
第三部分相关附图
（附图来源：银河期货，路透）
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