开源电子靶材涨价趋势渐成有望持续演绎1中期视角AI带

1、中期视角：AI带动需求上行，自主可控+海外扩产受限#需求端：AI创新周期下，先进制程+存储带动半导体靶材兴盛，新兴应用场景+产业转移催化面板靶材需求。 #供给端：铜、钨等是核心原材料，稀土掺杂是提升半导体靶材性能的重要路径，随稀土及部分关键金属出口管制收紧，海外巨头JX金属（日矿）、霍尼韦尔在日本及东南亚扩产亦或相对受限。 【开源电子】靶材：涨价趋势渐成，有望持续演绎 1、中期视角：AI带动需求上行，自主可控+海外扩产受限#需求端：AI创新周期下，先进制程+存储带动半导体靶材兴盛，新兴应用场景+产业转移催化面板靶材需求。 #供给端：铜、钨等是核心原材料，稀土掺杂是提升半导体靶材性能的重要路径，随稀土及部分关键金属出口管制收紧，海外巨头JX金属（日矿）、霍尼韦尔在日本及东南亚扩产亦或相对受限。 2、短期催化：供需日益紧张，靶材环节提价JX金属25Q3因铜等材料提价已上修收入指引。 据TECTCET全球溅射靶材收入预计显著超过销量增长，主要驱动因素是金属成本大幅上涨，尤其是铜和钨。 我们认为，靶材产业或已具备普遍提价的条件。 随需求高涨，重要客户对涨价或将具备较高接受度，靶材产能或“价高者得”。 我们认为2026年靶材提价或具备持续性。 3、国产厂商：从替代者向全球竞争者转变# 江丰电子：半导体靶材全球市占率前列，全球为数不多实现上游高纯金属自主可控，下游客户包括台积电、三星、SK海力士等，充分受益于国内先进制程/存储成长。 #有研新材：具备铜及铜合金、铝合金、钛、钽、钴、镍及镍合金等靶材产品，铜靶材销量占比最大，客户包括京东方、台积电、芯联集成、长鑫、长存等。 #阿石创：面板靶材头部供应商；多款半导体用靶材已形成销售，覆盖先进封装、存储等场景。 #欧莱新材：铜靶、铝靶、钼及钼合金靶、ITO靶等已实现G5至G11全世代线供货，半导体靶材已切入越亚半导体、SK海力士等供应体系。 #隆华科技：光伏领域，公司ITO靶材稳步发展，并积极布局IZO及AZO靶材，形成较为系统的TCO材料产品规划；半导体领域公司围绕金属和ITO靶材布局。 受益标的：江丰电子、有研新材、阿石创、欧莱新材、隆华科技风险提示：地缘政治风险、产业发展不及预期等。