开源电子靶材涨价趋势渐成有望持续演绎1中期视角AI带

1、中期视角：AI创新周期推动半导体和面板靶材需求上行，自主可控政策及海外扩产受限将支撑供给端价格。

• 需求端：AI发展带动先进制程和存储芯片需求，进而拉动半导体靶材；新兴应用场景和产业转移促进面板靶材需求。
• 供给端：铜、钨等原材料价格上升，稀土出口管制收紧，限制海外巨头JX金属和霍尼韦尔扩产。

2、短期催化：供需紧张推动靶材提价，JX金属已因原材料成本上涨上调收入指引。

• TECTCET数据显示全球溅射靶材收入增速将超销量增长，主要因金属成本（铜、钨）大幅上涨。
• 预计靶材环节普遍提价，需求方接受度高或导致产能“价高者得”，2026年提价可持续性增强。

3、国产厂商：从替代者向全球竞争者转变。

• 江丰电子：半导体靶材市占率领先，实现上游高纯金属自主可控，客户包括台积电、三星等。
• 有研新材：铜靶材销量占比最大，客户涵盖京东方、台积电等。
• 阿石创：面板靶材头部供应商，半导体靶材覆盖先进封装、存储场景。
• 欧莱新材：实现G5至G11全世代线供货，半导体靶材切入SK海力士等供应链。
• 隆华科技：光伏ITO靶材稳步发展，积极布局IZO/AZO靶材，半导体领域围绕金属和ITO靶材布局。

受益标的：江丰电子、有研新材、阿石创、欧莱新材、隆华科技。 风险提示：地缘政治风险、产业发展不及预期。