有色金属日报

操作评级 铜铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡☆☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com.cn 【铜】 周四沪铜震荡回7.7万，今日现铜76440元，平水铜略微贴水85元。SMM社库增加200吨至21.96万吨。隔夜美联储褐皮书显示通胀持续放缓，强化联储下次25个基点降息的预期，多地联储表示制造业活动下降。前期2411合约卖出看涨期权持有到期，短线倾向沪铜打开向下波动区间，少量空单背靠7.8万持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝偏强运行。近期国内运行产能缓慢抬升，消费表现较好但环比未见继续走强，深度去库难度较大。电解铝供需矛盾有限，主要由宏观情绪和成本上移驱动，短期氧化铝带动下或延续震荡偏强。氧化铝基本面具备强支撑，行业库存极低且仍在去库，货源紧张状态难改。今日各地现货指数继续上调40元左右，成交价超过5000元，现货企稳前期货依然易涨难跌存在向上空间，关注持仓和现货成交变化。 【锌】 LME锌投资基金净多头持续增仓，外盘强势突破前高，进一步打开上方空间，LME锌0-3月升水大增至58美元/吨，LME锌现货进口亏损超2000美元/吨，SMM锌社库环比持平录得12.59万吨，国庆后的累库告一段落，上期所锌仓单下滑至2.8万吨，沪锌加权持仓单日增4.9万手至27.6万手，资金净流入超13亿，近月持仓进一步攀升至7万手，软挤仓风险陡增。澳洲Century锌矿暂停运行至11月中旬，海外炼厂预期外减产，国内炼厂产量维持低位，美国拟部分撤销中国光伏电池的反倾销税和反补贴税可能带动一定补库需求，国内地产、基建项目资金好转，市场对财政刺激的期待下消费端难以做利空判断，多头抢跑入场，沪锌破前高进一步上探可能大。鉴于旺季临近尾声，行情可持续性有待观察，重点跟踪资金高位离场节奏。 【铅】 沪铅底部缩量调整，现货交投相对平淡。精废价差50元/吨，SMM1#铅对近月盘面实时贴水高达290元/吨，原生铅炼厂检修后复产，下游逢低采买，且倾向采购低价再生铅，SMM铅社库走高至7.23万吨，基本面短期的供大于求令铅价承压。LME铅库存下滑至19.25万吨，0-3月贴水34.89美元，铅现货进口亏损超1400元/吨，内外比价有利于铅酸蓄电池出口，再生铅成本提供下方支撑，沪铅亦难深跌。经历3个月的快速下跌和一个月的平台整理后，调整已近充分，重点关注成交放量时点，作为单边行情介入时机。 【镍及不锈钢】 沪镍走弱，市场交投活跃。现货供应维持充裕状态，金川升水1650元，俄镍贴200元，电积镍贴150元，镍生铁报价反弹至1038元每镍点，但由于10月印尼RKAB配额出现批复新进展，印尼内贸红土镍矿年内供应出现一定的宽松预期的趋势。因此目前从市场采购意向来看，对于下月采买印尼内贸红土镍矿升水存在明显下滑的意向，预计升水的意向下滑幅度或将在1.5美金/湿吨至2美金/湿吨。库存方面，镍生铁库存再降1300吨至2.05万吨，纯镍和不锈钢库存仍处于高位。技术上看，镍处于震荡区间，等待明朗。 【锡】 沪锡阳线反弹，短线强弱MA60日均线，今日现锡25.52万元。等待本周锡社库，佤邦对锡行业复产暂无明确消息。多单依托周内盘中低点持有。 【碳酸锂】 碳酸锂延续反弹，市场交投活跃。电池级碳酸锂报价7.33万元，工业级碳酸锂报价6.94万元，工碳价差4100。9月中国氢氧化锂出口量达1.3万吨，环比上升22%，同比上升15%。向韩国与日本的出口量分别达1万吨与2千吨。市场总体库存减少1800吨至11.9万吨，下游库存持平在3万吨，冶炼厂库存增加1731吨至5.06万吨。澳矿报价再度下移，冶炼厂对后市的市场态势发展有悲观预期。碳酸锂短期博奔激烈，等待明朗。 【工业硅】 工业硅期货价格小幅回落，2412主力合约收12865元/吨，近日市场情绪受多个题材推涨，其一美国出口政策上传闻推涨，实质或对国内光伏大部分企业提振有限；其二，中国光伏行业协会发布，光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法。对于光伏产品同质化、产业链一体化的竞争格局下，仍需较长时间的出清。从工业硅整体看，产业端变化不大，价格持稳，华东通氧553报11800元/吨。供应上，西南计划11月份集体性减产，但北方开工率仍维持高位，且有小幅增加，库存去库较难发生，且下游各条线需求表现不佳，国庆节后现货探涨后，成交表现一般，预计短期价格跟随宏观情绪面继续震荡。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。