【银河期货】双焦日报（26-02-04）

2026年02月04日 焦煤、焦炭日报 研究员：郭超期货从业证号：F03119918投资咨询证号：Z0022905:021-65789229:guochao_qh@chinastock.com.cn 第一部分市场信息 第二部分市场研判 【交易策略】 今日盘面焦煤大涨，增仓明显。消息面上，据报道，印尼矿业官员周二表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分。印尼主要行业协会反对此举，警告称可能引发裁员和矿山关闭。 早在2026年1月初，印度尼西亚能源和矿产资源部部长表示印尼政府可能将2026年煤炭生产配额削减至约6亿吨左右。同时印尼也计划在2026年对于煤炭出口征收关税。 印尼是动力煤出口大国，也是我国进口煤炭的主要来源国。根据印尼媒体消息，2025年印尼煤炭产量8.17亿吨，同比下降2.3%；据印度尼西亚国家统计局数据，2025年印尼煤炭出口总量为5.24亿吨，比上年同期减少0.34亿吨，同比下降6.1%。 根据中国国家统计局数据，2025年中国进口印尼煤炭2.11亿吨，以中低卡动力煤为主，占我国进口煤炭总量的43.1%，占我国原煤产量的4.38%；其中炼焦煤278万吨，占我国炼焦煤进口量2.3%，占我国炼焦煤消费量0.46%。如政策落地，对于动力煤价格支撑较强，从而间接影响到焦煤。 考虑到印尼此前煤炭相关政策实际执行落地效果不佳，预计此次削减煤炭产量在实际执行中也会打折扣，需重点关注印尼煤炭相关政策实际落地执行情况，谨慎者多单可部分止盈。当前市场资金和情绪权重较大，从估值的角度看，焦煤当前估值并不高，后续操作上，从整体商品情绪及风险收益比角度考虑，可继续等待回调后逢低做多的机会。 1.单边：谨慎者多单部分止盈；后续操作上，可继续等待回调后逢低做多的机会。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 【相关价格】 焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1581元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1670元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1600元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1200元/吨，蒙5仓单1221元/吨，蒙3仓单1083元/吨，澳煤（港口现货）仓单1255元/吨。 【重要资讯】 1.【中国煤炭资源网】动力煤进口简评：进口市场稳中偏强运行，近期印尼方面进行RKAB评估，外矿报货量减少，市场有零星报货，价格小幅上涨。有贸易商表示，受外方政策扰动，未来进口量有缩减预期，短期印尼进口煤价有较强支撑，且高卡澳煤报价也随之上涨。目前（CV3800）FOB报价指数上浮3-3.5美金，澳煤（CV5500）报价到岸715-720元。 2.Mysteel：近期印尼煤炭RKAB审批引发讨论，由于煤矿提交的生产计划与政府批示的结果差距较大，引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。据首次批示结果来看：其中7家煤矿审批额度与提交额度一致，约2.22亿吨，31家煤矿审批额度减量，提交计划总量为2.55亿吨，实际审批1.19亿吨，下降53.3%，另4家正在审批中；以上已审批煤炭生产额度为3.41亿吨。部分矿商为此暂停煤炭出口及市场交易，等待政府最新审批结果。此前印尼政府可能将2026年煤炭生产配额削减至6亿吨，同比去年9.17亿吨，减少3.17亿吨，需关注今年实际煤炭生产配额。印尼煤炭由于RKAB审批问题，部分矿商暂停出口交易，但并不是一刀切，且远期报盘并未受到影响。2025年中国进口印尼煤炭累计2.11亿吨，同比减少2967.3万吨，其中动力煤占98.6%，炼焦煤占比1.3%。短期来看对中国进口煤炭市场将有一定扰动。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 数据来源：银河期货、Mysteel 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn