业绩维持高增长，散热材料多维度布局助力公司长远发展
中石科技(300684.SZ) 业绩维持高增长，散热材料多维度布局助力公司长远发展 行业基础化工2026年01月23日收盘价(元)55.41总市值 (百万元)16,595.81流通市值 (百万元)11,320.43总股本 (百万股)299.51流通股本(百万股）204.30近3月日均成交额(百万元)828.80 作者 事件：公司发布《2025年年度业绩预告》，2025年公司预计实现归母净利润3.3亿元-3.7亿元，同比增长63.86%-83.73%；预计实现扣非后归母净利润3.2亿元-3.6亿元，同比增长83.49%-106.43%。 分析师侯宾SAC:S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 新产品新客户持续放量，公司业绩维持高增长。在消费电子行业传统旺季的带动下公司全年业绩实现显著增长，主要受益于北美大客户新品上市及新项目大规模交付，推动散热材料与组件出货量持续攀升。公司与全球头部客户的合作关系进一步深化，散热产品品类渗透率与市场份额稳步提高。与此同时，公司积极把握AI技术应用带来的市场机遇，大力拓展新兴消费电子、AI新基建领域的新型散热解决方案，加强核心产品研发与市场推广，推动高效散热模组、核心散热部件及高性能导热材料等产品销售收入实现较快增长，为公司培育了持续增长的第二曲线。 分析师姚久花SAC: S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 持续发力AI终端+算力等领域应用，散热材料多维度布局持续看好公司长远发展。公司顺应AI产业趋势，不断扩展产品及解决方案在AI终端设备、AI基础设施等新兴领域和行业客户中的应用。根据公司官微，自2019年起公司通过宜兴募投项目针对新兴消费电子、数据中心等高成长行业布局高效散热模组市场，经过多年深耕，公司已构建起全面的产品矩阵，具备均热板（VC)、热管、风冷模组、液冷模组等核心产品的研发与生产能力，并在吸液芯材料、微通道结构等关键技术领域掌握核心优势。凭借多年积累的散热技术储备、精密制造能力及客户协同开发经验，目前公司TIM材料、VC模组、热模组核心零部件等产品已成功通过光通信、服务器、网络交换机等领域国内外头部客户的产品认证，并实现批量交付。此外，公司正积极推进液冷模组的客户导入、产品认证及量产供货工作，为液冷业务规模化发展奠定坚实基础。2025年12月3日，公司发布《关于对外投资收购股权的公告》，拟收购中石讯冷，中石讯冷已与工业类、汽车域控制器类、数据中心类、医疗类等领域的头部客户建立深度业务合作关系，客户资源优质且稳定，此次收购将进一步深化公司液冷散热模组方面的布局。 分析师高红健SAC:S1070525100003邮箱：gaohongjian@cgws.com 相关研究 1、《客户新产品新项目持续放量驱动业绩增长，看好公司长期发展》2025-11-042、《归母净利润增速亮眼，新产品新项目持续放量》2025-09-043、《业绩高速增长，持续看好散热解决方案领先企业长期发展》2025-05-06 盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.42/4.45/5.60亿元，当前股价对应PE分别为49/38/30倍，基于公司作为行业领先热管理解决方案提供商，通过打造高可靠性的综合性解决方案，有望进一步受益 于AI浪潮演进，维持“买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧风险，客户拓展不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悸原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长城证券产业金融研究院 投资损失地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 偿债能力地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 营业成本地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681
