聚酯产业链月度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周三，原油价格先扬后抑，聚酯原料价格重心回涨。PX605收于7296元/吨，+1.25%；PTA2605收于5218元/吨，+1.32%；EG2605收于3788元/吨，+0.56%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月04日星期三 现货市场：据华瑞数据：（1）PX价格上涨。尾盘实货3月在896/901商谈，4月在903/902（long）商谈。今日估价902美元/吨，涨5美元。（2）PTA现货价格上涨，市场商谈氛围一般，现货基差偏强，下周在05-60附近商谈，3月中下在05-35附近商谈。（3）乙二醇内盘重心窄幅整理，市场商谈一般。本周现货基差在05合约贴水109-112元/吨，商谈3675-3678元/吨；下周现货基差在05合约贴水101-105元/吨，商谈3682-3686元/吨。3月下期货基差在05合约贴水30-32元/吨，商谈3755-3757元/吨。 【重要资讯】 （1）美军在中东部署32艘舰艇。伊朗高级将领：若遭美国攻击以色列将成为首要报复目标。美媒：美国同意伊朗请求，核谈判拟转至阿曼举行。（2）PX：据CCF，截止1月29日，PX负荷89.2%，环比+0.3个百分点。装置动态：中化泉州80万吨1月底重启，浙石化900万吨装置负荷继续下降至70%-80%。由于利润较好，国内装置负荷大多维持在90%-100%区间运行。（3）PTA：据CCF，截止1月29日，PTA负荷76.6%，环比-0.0个百分点。装置动态：逸盛新材料360万吨1月15日检修，英力士125万吨1月15日附近停车，独山能源300万吨装置已重启，250万吨检修时间待定，四川能投100万吨1月底重启。（4）乙二醇：装置变动：沙特某45万吨装置已重启，韩国两套12万吨计划2月底停车，华南某40万吨装置计划近期停车，陕西某180万吨装置计划3月部分停车，中科炼化50万吨2月初已重启。据CCF，截止2月2日，乙二醇华东部分主港库存89.7万吨，环比+3.9万吨（宁波库区暂停发布数据，恢复时间待定）。船货到港较为集中，港口库存继续累积，后续进口到货预计逐步回落。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PX当前供需面偏宽松和油价回落导致价格高位回调，但是3-5月份随着装置季节性检修和需求回归，供需将趋紧，支撑价格偏强运行。PTA在今年无新增产能，而下游产能延续投放，叠加上半年季节性检修，使得供需结构趋于改善，属于偏多配品种，短期受成本回落和市场情绪转变而价格回调，预计难改其震荡偏强走势。乙二醇当前港口库存高位，而需求季节性走弱，供应压力偏大，叠加成本回落，对价格形成压制。中期，进口预计减量，同时国内装置将逐步进入检修季，而需求环比回升，供需面将环比改善，支撑价格震荡偏强。 期货研究院 【交易策略】 美伊谈判和军事威胁共存，预计原油价格震荡运行，叠加需求淡季，聚酯原料跟随波动，但基于远月供需趋紧的逻辑，预计价格大体维持震荡偏强走势。操作上，聚酯原料建议短期观望为主，中期仍以逢低做多为主。PX支撑位6950-7000，压力位8050-8100；PTA支撑位4950-5000，压力位5700-5750。乙二醇支撑位3600-3650，压力位4200-4250。期权，继续持有看跌期权对冲价格下行风险。关注：成本走势和市场情绪演变。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周三，聚酯产品跟随成本重心回升。PF603收于6560元/吨，+0.92%；PR605收于6178元/吨，+0.95%。 现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤纶短纤（出厂价）6575（+20）元/吨，产销56（-1），产销高低分化。华东水瓶片现货价6256（+69）元/吨，市场成交气氛尚可。2-4月订单多成交在6170-6300元/吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至1月30日，开工率89.7%（-8.2%），装置开始逐步停车，开工率季节性下滑。装置动态：宁波大发、安徽兴邦、富威尔、翔鹭等在1月下旬已停车，2月仍有装置停车计划。工厂库存7.8天（+0.5天），产销一般，库存波动有限。涤纱开机率为56.5%（-2.5%），进入淡季，开工持续下降。纯涤纱成品库存18.5天（-0.0天），开工下滑和需求阶段性好转，使得库存明显去化。原料库存15.5天（-2.2天），产销回落，工厂消耗自身原料为主，使得原料库存回落。 （2）瓶片：截止1月30日，开工73.4%，环比-0.3个百分点。装置动态：万凯20万吨在1月下旬重启，厦门腾龙25万吨1月下旬停车。需求方面，市场成交气氛尚可。 【市场逻辑】 短纤开工高位，需求趋弱，绝对价格跟随成本波动。瓶片开工维持低位，供应趋紧，对加工费有提振，绝对价格仍跟随成本波动。【交易策略】 短纤供需面偏弱、瓶片供需边际趋紧但对行情单边驱动有限，二者价格跟随成本波动。操作上，建议短期观望为主，中长期仍以逢低做多为主。短纤支撑位6300-6350，压力位7200-7250；瓶片支撑位5900-5950，压力位6800-6850。期权，看跌期权继续持有对冲下行风险。关注：成本走势和市场情绪演变。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可 能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。