专用设备：人形机器人再度登上春晚，2025年国产人形机器人出货量表现优异

专用设备 人形机器人再度登上春晚，2025年国产人形机器人出货量表现优异 投资要点： 2026年01月30日评级领 先 大 市评级变动：维持 事件：1月26日晚间，宇树正式官宣成为“中央广播电视总台2026年春晚机器人合作伙伴”。1月25日，中央广播电视总台正式宣布，银河通用机器人成为2026年春节联欢晚会指定具身大模型机器人。而在不久之前的1月23日，魔法原子成为马年春晚的智能机器人战略合作伙伴。 “ 实用主 义”催 生的轮 足复合 机器人 值得关 注。银河通用 机器人（GA LBOT）主要在商业、工业、医疗等场景提供智能机器人产品。在技术路线上，银河通用强调“实用主义”，推出了“轮足复合”方案，即在机器人腿部融合轮式机构，实现复杂地形足式通行与平坦路面轮式高速移动的双模切换，试图解决纯双足机器人能耗高、续航短的问题。其自主研发Grasp VLA、Grocery VLA、NavFoM等多个涵盖操作、导航、应用等领域的端到端具身大模型，实现了让机器人“自主干活”。在应用方面，其核心产品Galbot G1人形机器人已在北汽、宁德时代等企业实现千台级工业订单交付，零售场景完成百台级自主值守落地，医疗领域与北京宣武、华西医院等建立合作。我们认为，轮足复合机器人在机器人产业化初期具备成本可控，技术复杂性相对较低，能耗降低等优势，是传统机器人过渡到双足形态的过程中相对可靠的选择。 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 魔法原子作为具身智能赛道黑马，产品线丰富。魔法原子旗下主要产品包括全尺寸人形机器人MagicBot Gen1、小人形机器人MagicBotZ1、四足机器狗MagicDog及灵巧手等。据魔法原子方面介绍，其MagicBot Z1（小人形机器人）可完成连续倒地起身、越跳、下腰等复杂大幅动作，能通过语音交互、招手示意等方式，读懂人类情绪。MagicDog（四足狗）能在-20℃至55℃环境中稳定运行，其具有的厘米级定位及动态避障能力，可穿梭复杂场景。 相关报告 1人形机器人行业深度报告（三）：人形机器人大时代来临，海内外厂商共同催化2026-01-132人形机器人行业2026年度策略：展望量产新时代，聚焦优质零部件供应商2026-01-073机器人行业点评：智元第5000台机器人下线，人形机器人工业场景应用持续推进2026-01-07 2025年中国人形机器人企业出货量在全球占比高，期待后续持续放量。知名咨询公司IDC在2026年1月发布的《全球人形机器人市场分析》显示，2025年全球人形机器人出货量约为1.8万台，同比增长约508%。出货量排在前十的企业中，前九家均来自中国企业。在中国企业中，64.2%的人形机器人出货量来自智元机器人和宇树科技这两家企业。 宇树科技与智元机器人等国内头部厂商2025年出货量表现优异。近日，宇树科技在官方微信公众号发布《关于宇树2025年销量数据的澄清》，披露了2025年实际出货量数据。宇树2025年全年人形机器人实际出货量超5500台（指实际出售发货给终端客户的数量，并非订单数 量，订单数量更高），2025年本体量产下线超6500台。上述不含双臂轮式等其他机器人产品。而根据IDC的数据，在众多人形机器人形态中，全尺寸人形机器人应用场景广单价高，领跑2025年整体市场收入份额，占比高达41.6%。智元凭借软硬件全栈技术能力、快速的市场拓展、完善的生态建设以及多元化的商业模式，实现了1300台出货量，亦位居全球市场行业第一。 投资建议：人形机器人再度登上春晚，有望再度点燃市场对机器人领域的关注，加强市场信心，而2025年中国人形机器人厂商优异的表现证明了国内机器人产业在政策护航下逐步向好。建议关注国内核心零部件厂商三花智控，优质零部件供应商如浙江荣泰、新坐标、绿的谐波，国内机器人供应链优质厂商美湖股份。专用设备行业走势在2025年以来一直优于沪深300指数，主要原因在于专用设备中有许多公司隶属于新兴制造业这类弹性较足的细分赛道，考虑到新兴产业带动行业，我们维持专用设备行业“领先大市”评级。 风险提示：人形机器人产业化进程不及预期；新产品研发不及预期；新 产品推广不及预期；原材料成本大幅波动。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438