化工日报：商品气氛回暖，PTA基差修复

市场要闻与数据无 市场分析 成本端，近期仍围绕伊朗局势波动，伊朗局势反复，美军击落伊朗无人机，地缘局势一波三折，关注地缘局势走向。 PX方面，上上个交易日PXN313美元/吨(环比变动+3.63美元/吨）。近期PX基本面未有明显变动，实货浮动价略有走弱，PXN在近端累库下回撤。近期PX效益提升带来供应增加预期，另外内外盘套利会带来更多进口，同时需求端检修计划陆续兑现，现实基本面偏弱。但PX中期预期依然较好，利润修复会带来PX二季度检修计划取消或推迟的逻辑难证实，关注PX检修兑现和进口情况。 TA方面，TA主力合约现货基差-62元/吨元/吨(环比变动+6元/吨），PTA现货加工费415元/吨（环比变动+39元/吨），主力合约盘面加工费432元/吨（环比变动+9元/吨），基本面方面，聚酯工厂春节减产计划陆续兑现，PTA近端供需趋累。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远期预期仍偏好。 需求方面，聚酯开工率84.2%（环比-2.0%），近期织造负荷加速下滑，下游开始1月底附近将集中放假；因涤丝价格跟随原料快速上涨，同时终端难向下游传导，以消化原料备货为主，在原料快速上涨下被动补库。聚酯方面，聚酯负荷加速下降，春节检修计划陆续兑现，维持1、2月月均负荷估计88.5%、80.5%，关注检修计划兑现。 PF方面，现货生产利润-3元/吨（环比-40元/吨）。春节前需求疲软，负荷逐步下滑中。需求方面，纯涤纱及涤棉纱暂维稳，销售清淡，库存小幅增加。 PR方面，瓶片现货加工费628元/吨(环比变动+9元/吨)。近期聚酯瓶片工厂春节检修计划陆续执行，年前去库较为顺畅，市场现货供应量小幅回落，聚酯瓶片加工费反弹。 策略单边：市场情绪修复，PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，关注节前资金减仓情况。跨品种：无跨期：无 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存...........................................................................................................................................................8图18：PX月度社会库存.............................................................................................................................................................8图19：PTA总仓单+预报量.........................................................................................