一、市场行情回顾
期货市场：玻璃主力合约高开高走，120分钟布林带三轨开口向上，显示短期震荡偏强信号。压力位在前期高点附近，支撑位在日线30均线附近。成交量增76.4万手，持仓量减1452手；日内最高1120元/吨，最低1085元/吨，收盘1109元/吨，涨36元/吨（涨幅3.36%）。
现货市场：华北价格稳定，出货尚可但交投减弱；华东企业稳价，下游偏淡；华中偏稳，中下游拿货理性；华南多数下游放假，采购情绪下降。
基差：华北现货1020元/吨，基差-89元/吨。
二、基本面数据
供应：截至1月29日，浮法玻璃总产量105.7万吨（环比持平，同比-3.375%），开工率71.86%（环比+0.24%），产能利用率75.7%（环比持平）。
库存：全国样本企业总库存5256.4万重箱（环比-65.2万重箱，环比-1.22%，同比+21.24%），折库存天数22.8天（较上期-0.3天）。
进出口：2025年12月出口8.7万吨（环比增2.59%），净出口7.24万吨（环比增4.51%）；1-12月累计出口102.92万吨（同比增93.63%）。
利润：天然气浮法玻璃周均利润-155.12元/吨（环比+3.57元/吨）；煤制气-68.5元/吨（环比-3.39元/吨）；石油焦1.07元/吨（环比+2.85元/吨）。
三、主要逻辑总结
核心矛盾：供应收缩预期（冷修+政策）与弱现实需求（地产低迷+季节性淡季）博弈，高库存是反弹压力。
地产需求：上月房地产开发投资及资金到位同比下滑，竣工与新开工疲软，需求未好转。
短期支撑：反内卷及房企三道红线政策退出提供情绪支撑；能源成本大涨和东台中波可能停线推动盘面走强。
结论：供需矛盾未实质性改善，临近春节下游需求收尾，短线价格或震荡偏强但高度受限。
关注点：宏观政策变化及产线冷修情况。
