市场分析
线上报价
- Gemini Cooperation: 上海-鹿特丹航线报价从WEEK6的1295/2070美元/FEU降至WEEK9的1200/1900美元/FEU，HPL2月船期报价稳定在1135/1835美元/FEU。
- MSC+Premier Alliance: MSC 2月船期报价稳定在1280/2140美元/FEU，ONE 2月船期报价1290/2035美元/FEU，3月上半月报价1620/2535美元/FEU，HMM上海-鹿特丹2月船期报价1233/2036美元/FEU。
- Ocean Alliance: CMA 2月船期报价1359/2293美元/FEU，EMC 2月船期报价1615/2430美元/FEU，OOCL 2月上半月船期报价介于2331-2631美元/FEU。
地缘端
- 马士基ME11线路自2026年2月中旬起将通过红海和苏伊士运河，后续可能调整AE12和AE15服务。
静态供给
- 截至2026年1月31日，2026年已交付6艘船，合计运力46950TEU，其中17000+TEU船舶1艘，合计17148TEU。
- 预计2026年剩余月份交付73.74万TEU（50艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
- 2026年超大型船舶交付压力较小，2027年、2028年及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。
动态供给
- 2月份月度周均运力26.31万TEU，3月份月度周均运力31.34万TEU，4月份月度周均运力27.9万TEU。
- 2月份共计12个空班，3月份共计6个空班和2个TBN。
合约估值与交割
- 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误及不同联盟线上揽货比例影响最终价格。
- EC2602合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日及2月9日三期交割结算价格的算术平均值。
- 目前交割结算价格第一期对应现货价格大致为2700-2800美元/FEU，第二期交割结算价格对应SCFIS初步预估2500-2600美元/FEU。
近期走势与预测
- 节前运价驱动偏弱，近期04合约预计走势震荡，关注节后3月份船司挺价落地情况。
- 常规年份4月及10月运价最低，2026年1月8日取消光伏等产品的增值税出口退税可能扰动发货节奏。
- 2月份及3月份远东-欧洲货量能否大幅抬升影响运价，04合约波动预计放大，投资者谨慎参与。
- 马士基连报三周WEEK7/WEEK8/WEEK9 1900/1900/1900美元/FEU价格，PA联盟2月份价格逐步下修至2000美元/FEU左右，OA联盟降至2200-2300美元/FEU左右。
- 3月份运力环比2月份增加19%，节前运价驱动预计相对偏弱，但3月份存运价挺价预期，EC2604合约预计走势震荡。
更远月合约
- 复航时间博弈激烈，波动率预计持续处于高位。
- 苏伊士运河复航渐进进行，红海全面复航无明确时间表，可能长达3-5个月。
- 马士基ME11线路自2026年2月中旬起将通过红海和苏伊士运河，后续可能调整AE12和AE15服务。
- 2026年上半年超大型船舶交付压力较小，若上半年苏伊士运河未恢复通行，运力端压力仍相对可控。
市场数据
- 截至2026年02月03日，集运指数欧线期货所有合约持仓58854.00手，单日成交34792.00手。
- EC2602合约收盘价格1737.80，EC2604合约收盘价格1237.90，EC2606合约收盘价格1533.70，EC2608合约收盘价格1597.90，EC2610合约收盘价格1128.60，EC2512合约收盘价格1439.00。
- 2月1日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1418美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格1867美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2605美元/FEU。
- 2月2日公布的SCFIS（上海-欧洲）1792.14点，SCFIS（上海-美西）1101.40点。
策略与风险
- 单边：4月合约震荡套利：暂无。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
