对二甲苯：高位震荡市，月差偏弱 PTA：高位震荡市 MEG：区间操作

对二甲苯：高位震荡市，月差偏弱PTA：高位震荡市MEG：区间操作 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX:尾盘石脑油价格偏强维持，3月MOPJ目前估价在572美元/吨CFR。2月3日PX价格反弹，三单3月亚洲现货分别在894、893.5、893成交，两单4月亚洲现货均在899成交。尾盘实货3月在884/901商谈，4月在888/900商谈。2月3日PX估价在897美元/吨，较昨日上涨6美元。 2月3日交易日，亚洲二甲苯价格因期货市场走强而被评估为上高。 Platts公司于2月3日评估亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB Korea指标分别为897.17美元/吨和876.17美元/吨，均较日比上涨5.50美元/吨。 上游表现喜忧参半，前月ICE布伦特期货合约下跌17美分/桶，至66.11美元/桶，而Platts评估石脑油C+F日本指数上涨2.375美元/吨，至583.75美元/吨。 PTA和PX期货均较前一交易日收高，郑州商品交易所上市的PTA2605和PX2605合约分别收于5150元/吨和7080元，交易时段均上涨58元/吨和36元/吨。 在Platts市场收盘过程中，3月和4月CFR Unv1/中国货物买货兴趣仍然浓厚，3月报告有3笔交易，4月抵达有2笔。 2月3日交易时段中听到的实物市场成交表明2026年第二季度市场将走强。浮动价格讨论中，五月到货的买卖最后报价为50美分/吨和2美元/吨的溢价，相较于Unv1、宁波、大连、江阴和嘉兴（dMOPT）五月份日均价，显示出B结构。此外，6月/7月的实物价差平稳，也表明6月和7月船货C结构。 一位位于东北亚的生产商表示：“PX市场今年看起来很不错。” 随着对二甲苯产量利差近期改善，一位交易员预期短期供应将增长。“所有主要的PX生产工艺都应尽可能高运行——无论是TDP（甲苯歧化）、二甲苯异构物，还是重整提取。” 实物PX-石脑油价差，计算为Platts PX CFR Unv1/China与Platts Naphtha C+F日本之间的差额，1月份平均为342.17美元/吨，而12月为310.13美元/吨。 PTA:PTA现货价格下跌至5080元/吨，主流基差在05-68，月均价格5087.5元/吨（月均基差05-69.5），月结价格5215.71元/吨（月结基差05-75.86）。 MEG：华南一套50万吨/年的MEG装置目前已顺利重启，负荷在8成偏上，该装置此前于1月下旬短停检修。 2月2日至2月8日，张家港到货数量约为4.0万吨，太仓码头到货数量约为7.8万吨，宁波到货数量约为0.5万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为12.3万吨。 聚酯：江浙涤丝2月3日产销整体清淡，至下午3点45分附近平均产销估算在1-2成。江浙几家工厂产销分别在55%、50%、20%、5%、15%、40%、10%、10%、5%、10%、20%、20%、15%、0%、20%、10%、0%、0%。 2月3日直纺涤短工厂产销高低分化，截止下午3:00附近，平均产销57%，部分工厂产销：50%、10%、2.5%、0%、10%、100%、100%、80%、0%、10%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：节前单边高位震荡市。月差反套。昨日PX价格下跌，石脑油涨价，PXN再次被压缩。产业与资金博弈高位波动加大。基本面逐步转弱，PX中化泉州80万吨装置重启，国产装置开工回升至89.2%。海外装置方面，韩国GS55万吨装置重启、台塑装置负荷提升，科威特82万吨装置检修。亚洲装置开工率81.6%（+1%）。需求端，PTA开工无明显变化维持76.6%。四川能投100万吨近期重启、独山能源二期250万吨预计1月底检修。叠加上125万吨珠海英力士停车。PX进口方面，内外价差关闭，一季度进口单月提升至90万吨左右。PX进入累库格局。本周PXN加工费回升至350美金，PTA加工费450以上逢高试空。 PTA：区间震荡市，月差偏空。PTA加工费450以上逢高试空。本周江浙织造终端订单表现分化，出口订单较好但部分回流订单未放量，原料价格高企叠加库存压力，企业节前备货谨慎，多数企业已放假。聚酯开工1月预计88%、2月80.5%、3月回暖至91%。当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降。价格上涨后，PTA成交清淡，基差偏弱。供应方面，PTA开工无明显变化维持76.6%。新凤鸣250万吨2月份计划检修，难以改变1-2月份的PTA累库格局。单边关注5100-5200元/吨支撑。 MEG：单边区间震荡市，3700-4000区间操作。供应持续本周装置开工率回升至74.4%（+1.3%）。中科炼化短停后重启。进口方面，1至2月乙二醇进口量仍将维持高位，月度平均70万吨偏上。本周到港量环比下降至12万吨。下游需求端，江浙织造终端订单表现分化，出口订单较好但部分回流订单未放量，原料价格高企叠加库存压力，企业节前备货谨慎，多数企业已放假。聚酯开工1月预计88%、2月80.5%、3月回暖至91%。短期聚酯开工边际下降，对MEG刚需转弱，难改累库格局。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。