核心观点
- 跨境中心：香港有望取代瑞士，成为全球非居民资产规模最大的财富中心。
- 数字资产生态系统：香港正努力成为全球虚拟资产中心，券商和虚拟银行将抓住数字资产兴起带来的机遇，稳定币的推出有望催生规模达4.6万亿美元的资产代币化市场。
- 偏好较高风险资产：投资者情绪变得日益乐观，私人银行客户对风险较高的资产类别以及大中华区市场兴趣较大。
- 家族办公室的向往之地：2024年香港家族办公室的资产管理规模为1,980亿美元，到2030年有望增长逾80%，利好因素包括香港的税收激励措施、投资移民计划以及具有竞争力的监管环境。
- AI支出：亚洲的财富管理公司纷纷加大AI技术和顾问团队投入；该行业投资AI技术是为了提高效率，而非取代员工。
关键数据和研究结论
- 资产管理规模展望：到2031年，香港私人银行及私人财富管理业务的资产管理规模有望增长近一倍，达到2.6万亿美元。
- 内地家庭财富的年增长率预测：中国内地家庭财富将每年增长9.3%，2030年将达到580万亿元人民币。
- 香港非居民资产规模预测：到年底香港管理的非居民财富有望达到2.9万亿美元。
- 香港家庭财富增长势头：香港居民的整体财富有望年均增长8%，到2030年达到6.2万亿美元。
- 内地投资者的境外投资：内地居民的大部分境外新投资将流向香港，这些投资料将以每年10%-20%的增速增长。
- 香港存款规模：彭博行业研究的分析显示，香港的存款规模料将每年增长4.8%，到2030年增至23万亿港元。
- 客户风险偏好：投资者风险偏好上升，未来一年客户对较高风险资产的需求可能会进一步上升。
- 地区和科技将推动资金流入增长：39%的受访者认为，未来12个月富裕客户对大中华地区的投资敞口将显著增加。
- 家族办公室业务：香港对家族办公室的吸引力超过新加坡，2024年香港家族办公室和私人信托的资产管理规模为1,980亿美元，到2030年有望增长逾80%。
- 虚拟资产生态系统：香港是中国的唯一加密货币中心，香港资产代币化市场的规模或达4.6万亿美元。
- AI与人才成本：亚洲财富管理公司的成本收入比往往低于世界其他地区，但未来五年技术、合规和员工成本仍可能较高。
- 竞争格局：瑞银的亚洲财富管理市场份额有望回升，汇丰和渣打亚洲客户的参与度水平较高，中银香港利润保持韧性，星展有望受益于香港和新加坡的财富管理资金流入。
主要驱动因素
- 政策支持：港府出台吸引财富流入的政策措施，内地拓宽跨境金融市场投资渠道。
- 资金流入：内地居民配置海外资产，以实现投资多元化，推动香港财富管理行业增长。
- 投资者风险偏好上升：投资者对较高风险资产的需求可能会进一步上升。
- AI发展：亚洲的财富管理公司纷纷加大AI技术和顾问团队投入，提高效率。
- 人才引进：香港更为宽松的移民政策有望吸引中国内地富裕及高收入居民赴港定居。
市场扩张前景
- 大湾区市场：大湾区高净值人士和大众富裕客户可能会继续向香港注入资金。
- “跨境理财通3.0”：推动内地投资者对香港理财产品的配置再掀高潮。
- QDII额度：QDII额度即将用完，溢出需求利好香港互认基金。
- ETF增长：创纪录的南向资金将推动ETF增长。
- “购房通”：当局正在研究“购房通”，内地买家是香港住宅市场需求引擎中的重要动力。
金融机构影响
- 汇丰：凭借财富管理业务的强劲势头，有望到2027年实现有形股本回报率处于10%-20%区间中段的目标。
- 渣打：跨境网络收入多元化给渣打带来与全球供应链持续转移相关的机会，强劲的财富管理业务抵消了其他市场利率下降的影响。
- 瑞银：财富管理业务企稳表明交易取得成功，但合并交易完成后，其海外子公司或面临高达260亿美元的额外资本要求。
- 中银香港：利润强劲增长的势头有望维持到年底，证券经纪、财富管理和保险业务有望成为中银香港净手续费收入的主要增长来源。
- 星展：手续费收入的增长势头有望持续到2026年，星展集团已推出首个由银行支持的数字资产交易服务。
- 友邦保险：有望实现到2026年底税后每股营运利润每年增长9%-11%的目标，香港仍将是友邦的主要新业务中心。
- 富途：业绩增长动力可能来自强劲的散户交易活动、新客户增长、钱包份额渗透以及对数字资产的强劲需求。
- 港交所：业绩增长或将受益于强劲的IPO活动、股市成交额维持高位以及跨境资金强劲流入。
- 国泰君安国际：成为首家获得虚拟资产交易服务牌照、具有国资背景的中资券商，监管对跨境互联互通的支持有望推动国泰君安国际进入大湾区和东南亚市场。
- 新鸿基地产：未来两到三年新鸿基地产的住宅销售以及租金增长料将强于其他香港地产商。
