工程机械国内与海外共振全球化电动化打开新成长空间20260129

2026年02月02日10:40 关键词 工程机械全球化电动化国内海外周期更新需求增长市场出口品牌竞争力产业链智能化矿山搅拌车业绩估值矿山机械 全文摘要 工程机械行业正迎来新的一轮增长机遇，全球化和电动化趋势为其开拓了广阔的发展空间。当前，行业正处于上行周期的起点，预计能有效支撑需求增长。机械指数在2025年后显著上扬，主题板块与传统板块业绩表现趋同，但主题板块的估值提升更为明显。 工程机械国内与海外共振，全球化、电动化打开新成长空间-20260129_导读 2026年02月02日10:40 关键词 工程机械全球化电动化国内海外周期更新需求增长市场出口品牌竞争力产业链智能化矿山搅拌车业绩估值矿山机械 全文摘要 工程机械行业正迎来新的一轮增长机遇，全球化和电动化趋势为其开拓了广阔的发展空间。当前，行业正处于上行周期的起点，预计能有效支撑需求增长。机械指数在2025年后显著上扬，主题板块与传统板块业绩表现趋同，但主题板块的估值提升更为明显。海外市场的增量需求被认为是驱动业绩超预期的关键因素，预计到2026年，汽车需求将主要受海外需求和国内价格策略的共同影响。从投资角度看，建议关注全球竞争力强的企业、资本开支活跃的公司以及能把握产业趋势轮动的项目。对话中，机械行业专家分享了对未来发展的见解，强调了2026年工程机械板块的高增长潜力和投资价值，为投资者提供了宝贵的行业洞见。 章节速览 00:00工程机械行业上行周期与全球化、电动化趋势 会议聚焦工程机械行业处于新一轮上行周期起点，海外增量和电动化趋势成为业绩超预期的关键。2025年以来机械指数涨幅显著，主题板块估值提升幅度较大。讨论中提出海外需求和国内价格是2026年汽车领域的两个重要抓手。会议还提及全球竞争力、资本开支及未来AI与人形机器人产业趋势，作为三条投资主线。 01:20供给板块业绩分析与国内周期趋势 对话主要讨论了供给板块在国内外市场的表现，特别是国内周期的上升趋势。近年来，国内周期持续向好，主要由大型产品的更新需求驱动。2024年以来，挖掘机等设备的生产增长显著，而部分更换周期较晚的产品也进入了转正阶段。整体来看，供给板块的营收结构中，国内与海外收入占比接近，但出口盈利表现更佳。预计未来2-3年内，国内更新周期将延续，尽管上行时间可能较为平缓。 04:31全球化背景下出口增长与市场变化分析 对话主要讨论了全球化背景下出口增长的动力与市场变化，强调了海外市场的景气度提升对出口的推动作用，特别是欧美市场和新兴市场如非洲、东亚、印尼及拉美的矿山相关地区。指出2021至2024年间出口保持高增长，但2023年后增速放缓，主要受海外景气周期下行影响。新兴市场，尤其是与矿山资源相关的地区，成为拉动出口增长的关键因素。 07:55国产品牌出海与产业链升级 对话探讨了国产品牌在国际市场的竞争力提升，特别是在动力机械行业。指出国内品牌在产品布局、生产能力及供应链管理上的优势，以及产业链整体出海的进展。尽管市场份额仍有提升空间，但国产品牌在海外布局和产业链整合方面展现出了强劲的增长潜力。 10:28工程机械行业电动化与全球化趋势分析 对话探讨了工程机械行业在全球化背景下的电动化和智能化发展趋势，指出国内品牌在电动化布局上表现出强劲势头，尤其在矿山机和农业机械等细分市场，国产替代加速。同时，强调了新产品的全球化占比提升和盈利驱动 对行业估值的影响，认为未来行业有较大的估值提升空间，值得期待。 13:50 2026年工程机械板块市值扩张展望 对话讨论了2026年工程机械板块的市值扩张目标，预计涨幅在30%-50%之间。基于宏观风格转变和板块营收增长的确定性，看好该板块的未来表现，尤其强调国内与海外市场增长的双轮驱动。 16:29 2026年工程机械板块盈利与估值展望 对话讨论了2026年工程机械板块的盈利和估值优势，重点分析了海外市场对营收和利润增长的贡献。海外市场，尤其是欧洲和美洲，工程机械需求持续上升，中国企业在这些地区的市占率有望提升。新兴市场如非洲、中东等地区工程机械需求旺盛，中国企业在当地市占率领先。出口数据持续印证观点，预计2026年出口将成为工程机械板块营收和利润的主要来源。 19:19 2026年国内工程机械市场需求分析及预测 对话讨论了2026年国内工程机械市场需求的增长趋势，指出专项债和特别国债的实际工程量落地、大型工程项目需求增加以及更新周期带来的新增需求是主要驱动因素。预计这些因素将显著提升工程机械的营收和利润，推进行业市值扩展，至少有30%到50%的增长空间。 24:33 2026年工程机械板块市值扩张潜力分析 对话讨论了2026年工程机械板块的估值和市值扩张潜力，指出当前估值偏便宜，对比海外龙头有较大上升空间。预计2026年市值扩张幅度将高于30到50的市场预测区间。当前处于2026年第一季度，是配置工程机械板块的好时机，企业有动力实现开门红，一季度表现跑赢大盘的概率高。 27:05工程机械ETF：行业龙头与高流动性 分享了工程机械ETF（代码560280）的特点，包括其成分股主要由行业龙头如三一、徐工等构成，持股集中度高，前五大权重股占比超50%，日均成交额约1亿，能满足交易需求。强调了该ETF在A股市场中的代表性和流动性优势，适于当前市场环境，建议关注。 发言总结 发言人1 首先强调了今日电话会议的主题，即工程机械行业的国内与海外增长，特别提到了全球化和电动化为行业带来的新机遇，指出行业正处于新的上行周期起点，预计将继续支撑需求增长。他提到了机械指数在2025年至今日的显著涨幅，并讨论了主题板块与传统板块业绩趋同但估值提升的差异，强调了海外增量对业绩的超预期贡献。他对2026年的汽车行业展望集中在海外需求和国内价格，并提出了三条投资主线：全球竞争力、资本开支弹性以及产业趋势轮动。此外，他还介绍了与会嘉宾，包括广发工程机械ETF基金经理姚曦总和长江机械首席分析师张雄老师，邀请他们进行深入交流，并对参会者的贡献和关注表示感谢，表示愿意接收更多细节问题。 发言人2 他对2026年工程机械板块进行了深入分析，预计该板块未来市值将增长30%到50%。他认为，工程机械板块近年来在国内外市场都有明显增长，主要得益于供给板块的业绩驱动。他指出，虽然国内外市场都面临增长机遇，但海外市场的盈利贡献更为显著。增长预期基于国内外市场需求的增加，特别是在国内市政工程、基建水利以及大型工程的推动下，同时看好更新需求和专项债发行对国内需求的促进作用。他建议，当前是配置工程机械板块的好时机，该板块不仅具有较高的盈利潜力，而且目前估值水平仍较为合理，未来可能进一步提升。最后，他提到了市场上的一只工程机械ETF（560280），作为投资工程机械板块的工具之一。 问答回顾 发言人1问：今天我们讨论的主题是什么？工程机械行业目前处于什么样的周期阶段？ 发言人1答：今天讨论的主题是工程机械行业在国内与海外市场的共振，全球化、电动化如何为这个行业打开新的成长空间。工程机械行业当前处于新的一轮更新周期的起点，这个周期开启后将对行业需求提供支撑。 发言人1问：国内工程机械行业在当前周期中的表现如何？ 发言人1、发言人2答：目前国内工程机械行业处于上升趋势，这一趋势自2024年以来持续向好。挖掘机更新换代导致的渠道变化以及更换需求的延后，使得挖掘机生产增长相对较好，预计未来2到3年将经历一个更新周期。 发言人1问：机械指数涨幅较大的原因是什么？对于2026年汽车板块的主要关注点有哪些？ 发言人1答：自2025年至今，机械指数涨幅明显，主题板块与传统板块业绩表现基本一致，但主题板块估值水平提升幅度较大。海外增量成为业绩超预期的关键因素。在2026年，海外需求和国内价格是汽车板块的两个主要抓手。从估值角度看，有三条投资主线：全球竞争力、资本开支及产业趋势轮动，特别是对未来AI和人形机器人的展望。 发言人1问：目前机械行业的整体情况如何？ 发言人2答：过去20年，机械行业的供给侧业绩盈利表现较好，整体在国内外趋势下启动，特别是在2021年表现出明显的盈利增长。目前，供给侧营收结构中，国内和海外收入占比接近一半对一半，出口的盈利表现对板块影响更大。 发言人2问：海外市场对于工程机械板块的重要性是什么？ 发言人2答：海外市场是工程机械板块运营中心的大头，并且是未来板块增长的主要动力来源。全球化进程中，国内企业的全球化竞争力不断提升，加上对海外市场的拓展，使得整体出口增速较快，特别是在2021年到2024年间保持了较高的增长速度。 发言人2问：从去年下半年开始，出口增长指数的变化趋势是怎样的？ 发言人2答：从去年底之后，出口增长指数呈现了一个持续提速和加快的趋势，这主要得益于海外整体景气度的上升，尤其是能源价格的上涨。同时，在欧美市场方面，尽管过去两三年处于下行区间，但自2020年后，以修高高和冰粒为代表的地区出现了向上的转正趋势。 发言人2问：在降息周期的影响下，欧美市场和新兴市场的表现如何？ 发言人2答：在降息周期的带动下，欧美市场重点向上的趋势预计将持续。而新兴市场目前贡献了出口约40%以上的占比，是主力区域，但仍然面临一些挑战。不过，从长远来看，新兴市场也存在偏增长的潜力。 发言人2问：今年拉动经济的主要力量有哪些？ 发言人2答：今年拉动经济的关键力量体现在与矿山资源相关的地区，如非洲、东亚、印尼和拉美等地。大宗商品价格的上涨促使矿企开支增加，叠加国内加强力度和国际市场拓展，尤其是新市场的矿山链需求对整个板块的拉动非常明显。 发言人2问：海上景气度和国际动力机械企业的发展情况怎样？ 发言人2答：从去年下半年开始，海上景气度整体呈现筑底向上的修复趋势，欧美市场的输出以及矿山需求与日俱增。同时，国际动力机械企业正经历从跟随到领先的提升阶段，国内品牌市场份额虽不高，但在产品布局完善度和国际化生产制造方面表现突出，智能化生产效率和供应链管理能力显著提升，并且已实现产业链整体出海，特别是在欧美市场的布局和服务体系已较为健全。 发言人2问：对于关键品牌在全球市场的发展前景有何看法？ 发言人2答：关键品牌在海外市场不仅实现了产品出海，更实现了产业链整体出海，拥有全球化的生产制造基地和销售渠道网络。尽管当前在全球市场的份额还不是很高，但在资金投入和周期性调整中展现出较强的竞争力。未来，在整个板块内，国内外市场都处于景气向上的周期，尤其是海外市场增长趋势更为显著，这将对整个板块业绩增长产生较大带动作用。 发言人2问：在工程机械行业，电动化和智能化方面的布局情况如何？ 发言人2答：整个工程机械企业都在积极布局电动化和智能化领域，特别是在矿山机械产品上软件方面的进展明显。在国内市场，电动装载机、工程搅拌车等电动化产品的体验速度较快，国内品牌在此领域进行了强劲的布局，并且对海外品牌的电动化产品也产生了竞争压力。 发言人2问：工程机械行业在第二增长曲线方面的表现怎样？ 发言人2答：除了电动化设备外，工程机械行业还在探索第二增长曲线，比如矿产机械和农业机械等老式品类。这些品类的产品需求增长与工业机械平台相近，且在万亿规模上具有较大潜力。目前，国内企业在矿机和农机方面处于国产替代阶段，尤其在高端产品方面仍有发展空间。 发言人2问：对于工程机械板块未来的看法是什么？ 发言人2答：预计2026年工程机械板块市值扩张幅度目标空间至少在30%到50%之间。年初至今，工程机械板块涨幅接近10%，后续十个月仍有较大市值扩张空间。看好该板块的主要原因包括宏观风格转变，2026年A股市场可能从估值驱动转向关注基本面盈利增长，而工程机械板块营收增长确定性强。此外，工程机械板块盈利和估值的确 定性较好，尤其是海外市场营收占比高的主机厂，将带来强劲的盈利增长。 发言人2问：为什么更加看好2026年工程机械板块的表现？ 发言人2答：看好2026年工程机械板块的主要理由在于其营收增速将来自国内和海外市场的增长，且确定性较强